又是一年“史上最冷清520”前后，另外一組數(shù)字也在朋友圈流行。

截至去年，我國寵物貓 數(shù)量從2017年3756萬只，到2024年已達到7153萬只，7年時間翻倍了。與之對應(yīng)的，這7年正好是我國新生嬰兒數(shù)量腰斬的7年，從1786萬減少到902萬。

也就是說，每少出生1個嬰兒，就新增4只寵物貓。

結(jié)論很令人唏噓，但數(shù)據(jù)和逐利的市場不帶感情。這一下子把寵物經(jīng)濟推上風(fēng)口：截至去年9·24行情以來，相關(guān)板塊幾乎已經(jīng)翻倍。

盡管這個市場的絕對規(guī)模和很多其他人用產(chǎn)品還沒法比，但無論是電商平臺的增速還是身邊人的選擇，都在提示著這樣一個新興賽道的潛力。

而吃盡了因人口結(jié)構(gòu)變化帶來巨大控費壓力的制藥公司，在面對這樣一個不受醫(yī)?？刭M、且用戶規(guī)模在持續(xù)增長的賽道，不免也會心動。

尤其是對于海正藥業(yè)這樣一個因“公司轉(zhuǎn)型”而錯過了國內(nèi)創(chuàng)新藥紅利的老牌藥企，要重回以前的龍頭地位，最有效的方式就是跳過目前的內(nèi)卷，在一個增量市場里去做提前布局。

于是，便有了海正動保這家子公司。

目前，海正的寵物藥及保健品業(yè)務(wù)已經(jīng)占據(jù)到海正集團超過7%的營收&利潤比例，和動輒十年才能結(jié)果的創(chuàng)新藥比，海正動保業(yè)務(wù)已經(jīng)開始為公司貢獻現(xiàn)金流。

而無論是從其寵物業(yè)務(wù)覆蓋的廣度，還是其這兩年的增速來看，大有一股當“中國版碩騰”的態(tài)勢。

碩騰是誰？

碩騰（ Zoetis）由原輝瑞的動物保健部門分拆而來，憑借其豐富的產(chǎn)品線、強大的研發(fā)實力和廣泛的市場影響力，穩(wěn)坐全球行業(yè)的頭把交椅。

國內(nèi)這7000多萬“鏟屎官”們可能對碩騰這家公司不熟，但一定知道一個產(chǎn)品，就是貓用三聯(lián)疫苗，妙三多。

因其在犬貓以及畜牧業(yè)務(wù)領(lǐng)域的絕對統(tǒng)治力，2024年，碩騰的營業(yè)收入達到93億美元。這個數(shù)字拿到制藥領(lǐng)域，是一個中型MNC的體量。也幾乎是整個中國動保行業(yè)的市場規(guī)模。

不過，由于其高定價策略和低滲透率，中國區(qū)業(yè)務(wù)收入只占其3%，其高調(diào)進軍中國時，大力做市場培育的時候，也給一批國內(nèi)制藥公司創(chuàng)造了機會。

所以，海正能去打的一張很好的牌就是國產(chǎn)替代。

動物用藥的監(jiān)管和質(zhì)量標準要比人低得多，而海正藥業(yè)曾經(jīng)作為輝瑞的核心普藥產(chǎn)品的屬地化承接方，在工藝和質(zhì)量這塊沒得說，所以海正同樣去走“高端化”路線。

海正藥業(yè)在上世紀90年代就涉足獸用抗生素和原料藥領(lǐng)域。如今動保業(yè)務(wù)和碩騰類似，主要覆蓋經(jīng)濟動物（豬牛羊）和寵物，目前已成為國產(chǎn)寵物藥品第一品牌。

大多數(shù)“鏟屎官”都用過海正動保旗下的驅(qū)蟲藥：海樂妙是國產(chǎn)寵物藥唯一銷售過億單品，上市10周年累計銷量超4500萬片，名副其實的大單品；莫愛佳是公司歷史上銷售最快破千萬的單品；還有這兩年的新品賽樂滴，作為國產(chǎn)首款賽拉菌素，直接正面對標碩騰旗下的大寵愛。目前，已經(jīng)實現(xiàn)6種進口寵物驅(qū)蟲藥的國產(chǎn)替代。

不止于此，海正動保今年推出了品牌首款貓三聯(lián)疫苗產(chǎn)品海妙哆，進軍寵物疫苗市場。海樂旺也在今年于越南獲批，顯然不想錯過國外市場的機會。

去年8月的亞寵展上，海正藥業(yè)總裁親自為動保業(yè)務(wù)站臺，傳統(tǒng)制藥公司一把手去這種to C屬性很強的場合還是相當少見的。

目前，海正的寵物藥團隊近100人，擁有2個生產(chǎn)基地、25條多劑型生產(chǎn)線，布局寵物業(yè)務(wù)、豬健康等四大領(lǐng)域。

而當公司制劑、人用藥以及原料藥業(yè)務(wù)日漸趨于穩(wěn)定之后尋找新的增量時，海正沒去參與各種熱門候選分子的臨床內(nèi)卷，也算是找到了一條屬于自己的路。

老牌制藥公司的刮骨療毒

2018年前后，中國創(chuàng)新藥繁榮前不久，海正藥業(yè)本身也在積極擁抱這些歷史的新趨勢，公司的biosimilar以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)均有起色，然而卻迎來兩大外部市場環(huán)境的打擊。

一方面是其核心的原料藥出口業(yè)務(wù)受到國際市場環(huán)保政策等影響；另一方面，公司與輝瑞的合資公司海正輝瑞（后更名為瀚暉制藥）部分核心產(chǎn)品銷售下滑帶來的資產(chǎn)重組，牽涉的極大管理精力。

轉(zhuǎn)型變革、各種投產(chǎn)擴建時，最怕遇到大的變動，新業(yè)務(wù)還沒開始進入回報期，既有業(yè)務(wù)的巨幅動蕩，帶來的就是財務(wù)上的急劇波動：2018年海正的凈利潤虧損高達4.92億人民幣，負債率也是高居不下。

這之后，公司在2019年初至2020年初的一年多時間內(nèi)，海正藥業(yè)通過 “瘦身優(yōu)化+管理改革” ，通過剝離非核心及虧損業(yè)務(wù)，集中資源發(fā)展醫(yī)藥主業(yè)。

這期間，通過出售資產(chǎn)回籠資金約37.71億元人民幣。其中包括剝離位于北京、上海、杭州、椒江等地的部分閑置房產(chǎn)，以及作價38.28億元人民幣轉(zhuǎn)讓其生物藥子公司海正博銳的部分股權(quán)，此外還出售了導(dǎo)明醫(yī)藥的股權(quán)。

一系列刀劈斧剁之后，讓公司逐漸得以輕裝上陣，漸漸不用為盤根錯節(jié)的各類低效業(yè)務(wù)疲于奔命。

直到2024年，海正的利潤逐漸回正，其經(jīng)營性現(xiàn)金流也再次迎來大幅增長 40.72%，達到21.15億元。 同時，財務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，資產(chǎn)負債率已從歷史高位大幅下降至2024年末的46.29%，顯著低于早年超過60%的水平。

作為一家國有企業(yè)，海正能去借用的一些外部資源不多，但在其市場化改革中能 清除歷史積弊、聚焦核心競爭力，或多或少也體現(xiàn)了在中國這批國有企業(yè)的發(fā)展韌性。

不過，代價就是，公司錯過了國內(nèi)創(chuàng)新藥這波黃金發(fā)展期。

因為創(chuàng)新藥資產(chǎn)，從立項到有關(guān)鍵臨床數(shù)據(jù)出爐的周期大概需要四五年時間，最近一波老牌藥企的創(chuàng)新資產(chǎn)迎接BD的豐收，基本都是2020年前后的布局。

海正錯過了這一窗口期，而如果到23、24年再在同一賽道去追，要花費的成本會更多。因此，海正只能去尋找新的出路。

新時期的故事

原料藥發(fā)家的公司，因其大規(guī)模的固定資產(chǎn)在那邊，閑置&折舊成本很高，因此能去做的創(chuàng)新改革要相對有限一些。

縱觀國內(nèi)這幾年，原料藥公司要么像華海那般，轉(zhuǎn)型高端制劑，然后借助集采和制劑出海，從而切進制藥公司行列。然后在這個過程中去找新的增量。

再要不就是科倫、華東那般，借助其大規(guī)模的偏大分子產(chǎn)能，去切向創(chuàng)新的大分子，比如多肽、以及這兩年熱門的合成生物學(xué)領(lǐng)域。

海正的原料藥，在小分子和偏大分子的抗生素和胰島素領(lǐng)域都有布局。

2012年，和輝瑞成立合資公司之后，海正承接了其產(chǎn)品屬地化（改“進口”為本地生產(chǎn)）的工作，引進了彼時最先進的制劑生產(chǎn)設(shè)備及管理理念。

雖然是上個版本的“裝備套裝”，但畢竟是彼時外企的“頂配”，拿到當前的版本，也是相當能打。

所以，海正目前在制劑和大小分子的CDMO上，也能去做不少“高端化”的文章。

當然，海正也有合成生物學(xué)這塊的業(yè)務(wù)。

作為一家歷史悠久的老牌國有控股企業(yè)，海正藥業(yè)在轉(zhuǎn)型過程中，不可避免地會面臨一些體制機制上的束縛和歷史遺留問題所帶來的特殊困難 。

而海正在動保業(yè)務(wù)這塊的重點押注和轉(zhuǎn)型，一定程度上也意味著，并不是“國有企業(yè)”，就一定和“傳統(tǒng)”、“守舊”劃等號。

在傳統(tǒng)醫(yī)藥行業(yè)面臨集采降價、創(chuàng)新競爭加劇等挑戰(zhàn)的背景下，高速增長的寵物經(jīng)濟無疑為海正藥業(yè)開辟了一個全新的、潛力巨大的藍海市場。

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