資產(chǎn)負(fù)債表給出的是一個(gè)時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)，是關(guān)于企業(yè)的一個(gè)靜態(tài)的切面，但是這不代表我們無(wú)法透過(guò)數(shù)據(jù)來(lái)認(rèn)識(shí)企業(yè)本身。

以格力電器的資產(chǎn)負(fù)債表為例。

如下表所示，截至2024年年末，格力電器總資產(chǎn)3680.32億元，其中流動(dòng)資產(chǎn)2133.64億元，非流動(dòng)資產(chǎn)1432.29億元。

因此，乍一看格力電器資產(chǎn)的現(xiàn)金含量多，但也不是太多，貨幣資金不過(guò)只有1254.01億元。

那么，實(shí)際情況真的是這樣嗎？

格力電器的其他流動(dòng)資產(chǎn)175.37億元，其中148.31億元是貨幣性投資產(chǎn)品；

其他非流動(dòng)資產(chǎn)中，貨幣性投資產(chǎn)品及應(yīng)計(jì)利息達(dá)到了570.61億元。

看格力電器的報(bào)表跟看伊利的很像，企業(yè)的錢(qián)絕不止貨幣資金呈現(xiàn)的那么多；所以你要到處找錢(qián)，加起來(lái)就至少幾百個(gè)億。

我們根據(jù)報(bào)表附注對(duì)格力電器資產(chǎn)中實(shí)際的現(xiàn)金進(jìn)行測(cè)算，如下表所示：

截至2024年年底，格力電器3680.32億元的總資產(chǎn)中，現(xiàn)金占比大約在60%左右；

除了前面提到的其他流動(dòng)資產(chǎn)和其他非流動(dòng)資產(chǎn)，交易性金融資產(chǎn)、買(mǎi)入返售的金融資產(chǎn)以及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)，里面都“藏著”格力的錢(qián)。

我們可以懷疑格力的成長(zhǎng)性，但是我們沒(méi)法否定作為格力電器已有的財(cái)務(wù)實(shí)力；這樣的報(bào)表質(zhì)量是多年積累的結(jié)果，絕不是小的家電企業(yè)短期內(nèi)可以撼動(dòng)的。

當(dāng)然，如果我們測(cè)算格力電器經(jīng)營(yíng)性負(fù)債所得現(xiàn)金，會(huì)發(fā)現(xiàn)這是可以寫(xiě)進(jìn)教材的案例。

我們可以把企業(yè)經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)化為攢錢(qián)，換言之，盡可能最多地把別人的錢(qián)拿過(guò)來(lái)，盡可能自己往外出的錢(qián)最少，只要這樣，你攢下的錢(qián)才能最多。

那么，格力電器經(jīng)營(yíng)負(fù)債所得現(xiàn)金大約是多少呢？大約是每年超過(guò)1000億元，約占總負(fù)債的60%左右。

雖然格力電器的資產(chǎn)負(fù)債率在70%左右，但是去掉無(wú)息負(fù)債，有息負(fù)債率大約在30%；而使用經(jīng)營(yíng)杠桿，是家電企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式之一。

查看格力電器現(xiàn)金流的來(lái)源，會(huì)發(fā)現(xiàn)它多年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流一直都是凈流入。

再加上格力超過(guò)一半的資產(chǎn)以現(xiàn)金的形式存在，以及超過(guò)60%的負(fù)債是占用合作方的資金，因此我們可以把格力電器稱(chēng)之為一家類(lèi)金融公司。

有的制造業(yè)企業(yè)，憑借其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)能力使得公司資產(chǎn)的現(xiàn)金含量很高，格力電器是一家，伊利股份、海天味業(yè)和貴州茅臺(tái)都是這樣的企業(yè)。

最后再提示一下格力電器的受限制資金。

格力電器的受限資金主要為銀行承兌匯票保證金、保函保證金、信用證保證金存款等，2021年左右，格力電器的受限資金占比都在30%左右，也就是說(shuō)格力電器可動(dòng)用的資金，并沒(méi)有貨幣資金這個(gè)科目里所列示的那么多。

不止格力電器，塞力斯、晶澳科技、上海鋼聯(lián)等，都存在上百億的受限資金，且受限資金占比較高。

因此，在評(píng)估資產(chǎn)質(zhì)量的時(shí)候，要不要去掉受限資金，這就要看個(gè)人選擇了。