作者：趙雨潤(rùn)（“商業(yè)潤(rùn)點(diǎn)”商業(yè)分析專(zhuān)欄主理人/投資人/企業(yè)家教練）

2025年6月，哪吒汽車(chē)員工討薪事件持續(xù)發(fā)酵。據(jù)員工透露，公司賬面資金已不足以支付拖欠的工資和補(bǔ)償款，甚至出現(xiàn)“公司賬上只有400元”的極端情況。

這一事件并非孤例，而是哪吒汽車(chē)長(zhǎng)期積弊的集中爆發(fā)。從曾登頂新勢(shì)力銷(xiāo)量冠軍，到如今深陷債務(wù)危機(jī)、工廠停擺、供應(yīng)商追債、車(chē)主維權(quán)，哪吒汽車(chē)的敗局早有伏筆。

其發(fā)展歷程中的戰(zhàn)略搖擺、管理失衡與資本困局，共同構(gòu)成了今日潰敗的底層邏輯。

戰(zhàn)略迷失：從“性?xún)r(jià)比之王”到產(chǎn)品矩陣混亂

哪吒汽車(chē)的崛起始于對(duì)低端市場(chǎng)的精準(zhǔn)卡位。2018年，首款車(chē)型哪吒N01以“升級(jí)版老頭樂(lè)”的定位切入市場(chǎng)，補(bǔ)貼后售價(jià)不足6萬(wàn)元，迅速打開(kāi)局面。2020年，哪吒V以5.99萬(wàn)元的起售價(jià)成為A0級(jí)SUV市場(chǎng)的“價(jià)格屠夫”，助力哪吒汽車(chē)在2022年以15.2萬(wàn)輛的銷(xiāo)量登頂新勢(shì)力銷(xiāo)冠。然而，這一戰(zhàn)略為今日的潰敗埋下伏筆。

低端市場(chǎng)雖能快速起量，但毛利率長(zhǎng)期為負(fù)。數(shù)據(jù)顯示，2021-2023年，哪吒汽車(chē)?yán)塾?jì)虧損超180億元，單車(chē)虧損超4萬(wàn)元。當(dāng)比亞迪、長(zhǎng)安等傳統(tǒng)車(chē)企憑借規(guī)模效應(yīng)將A0級(jí)電動(dòng)車(chē)價(jià)格壓至5萬(wàn)元以下時(shí)，哪吒的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)瞬間瓦解。2023年，哪吒汽車(chē)銷(xiāo)量同比下滑16%，2024年進(jìn)一步腰斬至6.45萬(wàn)輛。

為扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，哪吒汽車(chē)曾嘗試品牌向上。2023年上海車(chē)展，哪吒S和GT兩款中高端車(chē)型被推至展臺(tái)C位，但市場(chǎng)反應(yīng)冷淡。哪吒S月銷(xiāo)量長(zhǎng)期徘徊在千輛以下，GT車(chē)型更是曇花一現(xiàn)。與此同時(shí)，原有主力車(chē)型哪吒V和U因技術(shù)迭代滯后逐漸失勢(shì)。產(chǎn)品矩陣的混亂，暴露出哪吒汽車(chē)對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的誤判與戰(zhàn)略定力的缺失。

管理失控：股東博弈與組織內(nèi)耗

哪吒汽車(chē)的股權(quán)結(jié)構(gòu)從誕生之初便埋下隱患。其融資歷程堪稱(chēng)“地方政府聯(lián)播”：從江西宜春、浙江桐鄉(xiāng)到南寧國(guó)資，多地政府背景資金深度參與。這種“多地國(guó)資參股”模式雖在初期提供資金與訂單支持，但隨著企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，利益分配不均與決策效率低下的問(wèn)題逐漸凸顯。

2021年，360集團(tuán)擬投資29億元入股哪吒汽車(chē)，但不到一年便放棄10億元增資額度。盡調(diào)報(bào)告顯示，哪吒汽車(chē)存在關(guān)聯(lián)公司循環(huán)開(kāi)票虛增銷(xiāo)售額的情況。盡管報(bào)告真實(shí)性存疑，但此事暴露出公司治理的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

此后，哪吒汽車(chē)內(nèi)部管理問(wèn)題頻發(fā)：2024年大規(guī)模裁員中，HR以“口頭通知”誘導(dǎo)員工簽署離職協(xié)議，卻拖欠補(bǔ)償款；2025年春節(jié)期間，客服辱罵車(chē)主事件更折射出員工士氣低落與服務(wù)體系的崩塌。

創(chuàng)始人方運(yùn)舟與原CEO張勇的權(quán)力博弈，進(jìn)一步加劇了管理混亂。2024年底，張勇卸任CEO轉(zhuǎn)任顧問(wèn)，方運(yùn)舟兼任CEO后提出“六大改革舉措”，但此時(shí)公司已陷入“債務(wù)-裁員-維權(quán)”的惡性循環(huán)。2025年5月，合眾新能源被申請(qǐng)破產(chǎn)重整，累計(jì)被執(zhí)行金額超1.4億元，方運(yùn)舟本人也被限制高消費(fèi)。

資本困局：債轉(zhuǎn)股失敗與海外擴(kuò)張受阻

為緩解資金壓力，哪吒汽車(chē)曾嘗試“債轉(zhuǎn)股”方案。2025年3月，公司宣布與寧德時(shí)代、國(guó)軒高科等百余家供應(yīng)商達(dá)成債轉(zhuǎn)股協(xié)議，但隨后被曝“債轉(zhuǎn)股”方案不及預(yù)期，投資方不愿投入新資金。這一失敗直接導(dǎo)致哪吒汽車(chē)失去自救的最后機(jī)會(huì)。

與此同時(shí)，哪吒汽車(chē)的海外擴(kuò)張戰(zhàn)略亦遭遇挫折。盡管2024年海外銷(xiāo)量近3萬(wàn)臺(tái)，在泰國(guó)市場(chǎng)占有率接近17%，但海外業(yè)務(wù)同樣面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)。比亞迪、長(zhǎng)安等對(duì)手在東南亞市場(chǎng)的布局，擠壓了哪吒汽車(chē)的生存空間。2025年3月，哪吒汽車(chē)宣布在泰國(guó)啟動(dòng)本地化生產(chǎn)，但隨后被曝海外事業(yè)部總裁周江離職，為海外業(yè)務(wù)蒙上陰影。

更致命的是，哪吒汽車(chē)始終未能打通資本市場(chǎng)。2024年6月，合眾新能源向港交所提交IPO申請(qǐng)，但隨后因市場(chǎng)環(huán)境惡化與自身業(yè)績(jī)不佳擱淺。2025年4月，三地國(guó)資簽署50億元投資協(xié)議，但資金遲遲未到賬。在融資無(wú)望的背景下，哪吒汽車(chē)只能通過(guò)拖欠工資、停繳社保等方式“節(jié)流”，最終引發(fā)員工討薪事件。

哪吒汽車(chē)的敗局，是戰(zhàn)略迷失、管理失控與資本困局共同作用的結(jié)果。

從依賴(lài)低端市場(chǎng)到品牌向上失敗，從地方政府聯(lián)播到股東博弈內(nèi)耗，從債轉(zhuǎn)股失利到海外擴(kuò)張受阻，每一步選擇都暴露出企業(yè)決策的短視與無(wú)力。員工討薪事件，不過(guò)是這場(chǎng)潰敗的冰山一角。

當(dāng)新能源汽車(chē)市場(chǎng)進(jìn)入淘汰賽階段，哪吒汽車(chē)的案例為行業(yè)敲響警鐘：沒(méi)有核心技術(shù)、清晰戰(zhàn)略與健康治理的企業(yè)，終將被時(shí)代拋棄。