20年前，老南剛進(jìn)券商工作時(shí)，我的領(lǐng)導(dǎo)，也是個(gè)老銀行，語(yǔ)重心長(zhǎng)的和我說(shuō)過(guò)：

當(dāng)一個(gè)企業(yè)，利潤(rùn)超過(guò)一個(gè)億時(shí)，他所有的重大決策，就不僅僅是商業(yè)問題，更是政治問題。

前陣子，當(dāng)長(zhǎng)城老大，在網(wǎng)上不點(diǎn)名的掀起“車企恒大論”時(shí)，就想寫寫這事。

但一直沒動(dòng)筆，因?yàn)檫@事比絕大多數(shù)人想象的復(fù)雜，這不僅僅是個(gè)行業(yè)經(jīng)營(yíng)問題，更是一個(gè)復(fù)雜的政治問題。

直到這兩天，出現(xiàn)了一些新的變化。

01

因?yàn)楣ぷ髟颍夏吓笥讶τ胁簧?，頂流互?lián)網(wǎng)平臺(tái)流量口領(lǐng)導(dǎo)的微信。

長(zhǎng)城接受采訪的當(dāng)天，就看到某家平臺(tái)領(lǐng)導(dǎo)的朋友圈，全是相關(guān)圖片，還有一句“等下會(huì)說(shuō)出什么驚世之語(yǔ)”。當(dāng)時(shí)還沒怎么在意，結(jié)果到了晚上，“車企恒大論”，就成了熱點(diǎn)。

雖然長(zhǎng)城沒具體點(diǎn)名，但網(wǎng)上出現(xiàn)大量的言論去噴BYD，不過(guò)當(dāng)年作為攔下N多要投恒大理財(cái)?shù)睦夏?，從?cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，還真沒覺得BYD有啥特別大的問題。

畢竟相對(duì)于當(dāng)年恒大各種騷操作，BYD連一些常規(guī)的財(cái)務(wù)操作都沒搞。

如研發(fā)資本化率，多數(shù)車企會(huì)將研發(fā)費(fèi)用資本化，分?jǐn)偟轿磥?lái)多年攤銷，平滑利潤(rùn)波動(dòng)，大部分都在50%以上，BYD直接99%當(dāng)期攤銷，計(jì)入當(dāng)年成本。

比如大量企業(yè)都是5年甚至10年折舊，BYD是3年折舊。

當(dāng)然，BYD對(duì)供應(yīng)鏈壓的的確比較猛，這也算中國(guó)特色，各行各業(yè)生產(chǎn)鏈的鏈主，對(duì)上下游有巨大的話語(yǔ)權(quán)，會(huì)形成價(jià)格、賬期上的優(yōu)勢(shì)。

但僅從財(cái)務(wù)角度而言，BYD的確完全不符合恒大的模型，倒是某幾家新勢(shì)力，更接近。

不過(guò)這事依然在網(wǎng)上引發(fā)了巨大的爭(zhēng)論，有認(rèn)為BYD風(fēng)險(xiǎn)巨大的，如迪鏈，但實(shí)際上這個(gè)是表內(nèi)的，且很多車企都有類似的。有認(rèn)為BYD是被惡意中傷的，BYD不斷降價(jià)，拿下大量日系車市場(chǎng)。

總之大部分的討論還在情緒層面，實(shí)際上到這時(shí)，還僅僅是行業(yè)內(nèi)你死我活的斗爭(zhēng)。

02

直到這兩天，隨著《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例》6月1日開始實(shí)施，這里面明確提到：

禁止以第三方付款進(jìn)度作為支付條件（即“背靠背”條款），且不得強(qiáng)制使用商業(yè)匯票等非現(xiàn)金支付方式變相拖延。

大型企業(yè)需公開付款承諾，行業(yè)協(xié)會(huì)需引導(dǎo)自律

構(gòu)建“中央統(tǒng)籌+地方主責(zé)”框架，省級(jí)政府負(fù)總責(zé)，縣級(jí)以上政府落實(shí)管理，多部門協(xié)同監(jiān)管。

當(dāng)時(shí)老南看到這些，以及這畢竟是條例，對(duì)未來(lái)的執(zhí)行力度如何，還不確定。

直到昨天開始，N家車企官宣，說(shuō)明這已經(jīng)不是企業(yè)經(jīng)營(yíng)問題了，已經(jīng)正式升級(jí)為政治分配問題了：

而且這個(gè)名單還在不斷擴(kuò)大。

說(shuō)白了，也就是從政策視角，從分配角度，在經(jīng)濟(jì)下行期，強(qiáng)勢(shì)企業(yè)還是要給供應(yīng)鏈上下游留點(diǎn)空間，這涉及到更多人的飯碗。這就是最大的政治。

03

但是，任何涉及分配的政策，又會(huì)帶來(lái)新的問題。

這就是，不是每家車企的財(cái)務(wù)狀況，都能把支付賬期，壓到60天內(nèi)的。

如果說(shuō)，企業(yè)利潤(rùn)率還可以，銷量也不錯(cuò)的，真要壓也能壓下去，無(wú)非企業(yè)盈利會(huì)有一定的影響。

但如果一些企業(yè)本來(lái)就顫顫巍巍，銷量不行，長(zhǎng)期虧損，靠賬期揩油的，這是直接半條命沒了。

這個(gè)政策下，必然會(huì)加速一些真類恒大的企業(yè)，加速出清，這是要值得關(guān)注的。

也因此，無(wú)論是投資，還是買車，至少在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，還是要關(guān)注下這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的。

從全球角度看，中國(guó)的車企的確還是太多了，但也是這樣極度內(nèi)卷之下，這幾年的確卷下來(lái)了巨大的市場(chǎng)，無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外。

但卷到什么程度，是合理的；卷到什么情況，是需要政策適度干預(yù)的，其實(shí)挺微妙的。

不過(guò)車企這波調(diào)整還是挺值得觀察的，畢竟如何既緩解行業(yè)過(guò)度內(nèi)卷，又不傷害企業(yè)正常競(jìng)爭(zhēng)力，還是挺有看頭的。