文|大 何

　　過去幾年以來，我們的存款利率在持續(xù)下降，如今的存款利率，已經(jīng)是建國以來的最低水平，而且預(yù)計還會不斷下降。

　　活期利率現(xiàn)在只有0.05%；

　　定期整存整取三個月期、半年期、一年期、二年期，分別為0.65%、0.85%、0.95%、1.05%；

　　三年期和五年期也只有1.25%和1.3%。

　　按照通常理解，如此低的存款利率，意味著存錢幾乎已經(jīng)接近無利可圖。

　　但一個奇怪的現(xiàn)象是，盡管利率一低再低，但是我國的居民存款卻越來越多，低利率絲毫不影響老百姓存錢的積極性。

　　從央行公布的存款數(shù)據(jù)來看，居民存款還是一如既往的猛。

　　2025年第一季度，我國住戶存款增加9.22萬億元，相對于2024年同期的8.56萬億元增長7.7%。

　　相當(dāng)于2025年第一季度我國人均新增的存款就達(dá)到了6500元左右。

　　最關(guān)鍵的是，這幾年我國住戶存款增量每年都很猛。

　　從2022年到2024年，我國住戶每年新增的存款分別為17.84萬億元，16.67萬億元，14.26萬億元。

　　再加上2025年第一季度新增的9.22萬億元，截至目前，我國住戶存款余額已經(jīng)突破160萬億大關(guān)，達(dá)到161萬億左右。

　　這?波存款潮，眼下來看還遠(yuǎn)未到盡頭。

　　為什么利率降到很低，并沒有打壓老百姓儲蓄的積極性，反而讓存款越來越多呢？

　　我覺得最大的根本原因還是沒有信心。

　　大家不是不想花錢，是沒錢可花。

　　宏觀層面，最新的M2約有325.17萬億，M1 109.14萬億，但M2的增長速度是8%，M1的增長速度是1.5%，兩者的剪刀差越來越大。

　　對個人來說，M2就是你錢包里的現(xiàn)金 + 銀行里能隨時取的活期存款 + 定期存款、理財、公積金等“暫時不能動但能變成錢”的資產(chǎn)總和。

　　M1就是就是你口袋里能隨時掏出來花的錢，加上存在銀行里隨時能取出來的活期存款。

　　這就意味著，更多的活期存款變成了長期存款、定期存款，錢沒進(jìn)入消費領(lǐng)域，錢也沒進(jìn)入實體領(lǐng)域。

　　那錢在哪里？

　　這里面牽扯了一個概念，“流動性陷阱。”

　　凱恩斯說過：人們?yōu)槭裁闯钟幸粡埣垼ㄥX），動機(jī)有三個，第一個交易、就是買東西，第二個投機(jī)、把他叫做投資，第三個預(yù)防、就是安全，當(dāng)這三個動機(jī)中占上風(fēng)的變成預(yù)防性動機(jī)的時候，就進(jìn)入了流動性陷阱。

　　為啥呢？

　　你無論降準(zhǔn)、無論降息，大家就是不花錢，大家為了保障自己的安全需要，你無論怎樣降息，大家都不借錢，都不投資，這叫流動性陷阱。

　　我不知道高層是怎么看待存款的，但是我相信對很多普通人而言：

　　銀行存款賬戶里的數(shù)字，是對抗不確定性時代最有力的武器。

　　存款賬戶越豐厚，安全感越強(qiáng)。

　　至于能獲得多少利息收入，已經(jīng)不再是首要考慮因素。

　　而另外一個重要的原因，對于普通人來說，也確實沒有更好的投資渠道。

　　存款利息一降再降，如今甚至在全國性的銀行里，已經(jīng)很難找到3%以上利率的銀行了。

　　大家都去存定期，正是因為定期所能取得的回報是比較確定的，是能夠鎖定比較長時期收益的。

　　大家預(yù)期未來利息會持續(xù)下降，現(xiàn)在存定期可以防止未來利息不斷走低。

　　另外也說明大家不愿意進(jìn)行任何高風(fēng)險行為，寧可吃可憐的利息也不愿意冒險投資。

　　而居民存款中定期存款的比例再過去一段時間還在不斷增大，這說明有存款的儲戶他們不愿意投資，不愿意買房，不愿意買股票，也不愿意去開廠開商鋪。

　　因為這些都沒有賺錢效應(yīng)，投入就是虧。

　　在沒有賺錢效應(yīng)的情況下，整個社會都會逐漸偏保守，不愿意持有M1現(xiàn)金，而愿意持有M2定期存款，獲得更高的穩(wěn)定收益。

　　更別說在近幾年房價下跌的過程中，這種“紙面財富的脆弱性”被得到進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　之前房地產(chǎn)上行時，房子其實心理層面作為一個家庭的最終的保證，實在不行可以兌現(xiàn)成錢，或者換個小的房子，來解燃眉之急。

　　也就是房子在家庭資產(chǎn)負(fù)債表中，充當(dāng)了財務(wù)的最終兜底的角色。

　　要不怎么會有丈母娘經(jīng)濟(jì)呢？實際上是一種農(nóng)業(yè)文明思維的樸素的對于婚后家庭的一種經(jīng)濟(jì)上的底線保證。

　　而現(xiàn)在地產(chǎn)這個狀態(tài)，造成這部分突然缺位了。

　　人就會對未來的不確定性失去了安全感，而產(chǎn)生一種經(jīng)濟(jì)上的焦慮，只能被動拼命地存錢來緩解焦慮。

　　所以降息一直效果很差，因為這部分錢所處的心理賬戶位置是對于家庭經(jīng)濟(jì)上不確定性的保證，是一種心理與風(fēng)險的雙重補(bǔ)償，而不是消費。

　　所以說大量經(jīng)濟(jì)學(xué)家都是不食人間煙火的神仙，因為他們基本不會有這種焦慮，這就如同“不入世何以出世”一樣，所以就造成他們也無法理解造成這種狀態(tài)的市場心里本源是什么。

　　而且他們眼里只有數(shù)字，甚至用純數(shù)學(xué)來計量經(jīng)濟(jì)，覺得根據(jù)所謂的“理論”，只要利息夠低，“理性人”就會自動把存款轉(zhuǎn)換為消費與投資。

　　從這個角度說，認(rèn)為股市會大漲，房產(chǎn)價格會回暖的人，大概率會繼續(xù)錯，因為有現(xiàn)金的人，不斷的將現(xiàn)金變成定期存款，根本不是活期存款，不會投入到這些市場里去了。

　　另外說一句，反而這幾年選擇存錢的老百姓其實都成了贏家。

　　最近幾年，買房的人，房子基本上都跌了幾十萬甚至上百萬元；

　　買股票的，也大概率被深度套牢；

　　買理財?shù)?，很多都遭遇了平臺暴雷跑路

　　反而是看似保守的儲蓄收獲了最穩(wěn)定的回報。

　　利息最高的時候，如果選擇存款，3年期定期存款利率至少能有10%的累計收益。

　　那么，人人都節(jié)衣縮食、增加儲蓄，到底是好是壞呢？

　　這其實是個兩難的問題。

　　對個人來說，在經(jīng)濟(jì)下行、收入增長放緩的時期，多存錢、為未來做準(zhǔn)備，無疑是理性的、正確的選擇，是好事。

　　但對整個國家經(jīng)濟(jì)來說，如果每個人都只存錢、不消費，工廠的產(chǎn)品賣不出去，公司的投資沒有回報，就會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活力下降，這又是壞事。

　　這就形成了一個“惡性循環(huán)”：經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好，大家感到不安，于是拼命存錢 -> 消費和投資減少，經(jīng)濟(jì)變得更差 -> 大家感到更不安，于是更加拼命地存錢……

　　可以說，我們可能已經(jīng)在這個循環(huán)里轉(zhuǎn)了幾年了。

　　如何走出這個循環(huán)？

　　想要打破這個“越存越慌、越慌越存”的怪圈，讓大家敢花錢、愿花錢，光靠降利息恐怕不夠，關(guān)鍵還是要給大家實實在在的“安全感”。

　　方向無非兩個：

　　一是，織一張更牢固的社會保障網(wǎng)。

　　如果在醫(yī)療、教育、養(yǎng)老這些問題上，大家都能少一些后顧之憂，知道自己和家人在生老病死面前有堅實的依靠，那自然就不需要過度儲蓄來“自保”了。

　　錢也就能更放心地從銀行賬戶里走出來，變成拉動經(jīng)濟(jì)的活水。

　　二是，讓大多數(shù)人的口袋真正鼓起來。

　　想提振消費，關(guān)鍵要看誰的消費意愿最強(qiáng)。

　　一個高收入人群拿到一萬塊，可能只是賬戶里多了個數(shù)字；

　　但一個中低收入家庭拿到一萬塊，可能就會立刻轉(zhuǎn)化成孩子的學(xué)費、家里的新電器或者一頓豐盛的晚餐。

　　因此，長遠(yuǎn)來看，必須努力提高中低收入群體的收入，讓財富分配更均衡，形成一個龐大的、有消費能力的中等收入群體。

　　說到底，如果不能從根本上解決大家對未來的憂慮，那么這種“恐慌式儲蓄”的趨勢，可能就很難停下來。