最近一段時(shí)間看投資相關(guān)論壇，討論最多的是銀行和白酒這兩大板塊。一邊是迭創(chuàng)歷史新高，一邊是反過(guò)來(lái)不斷探底。

作為兩大高股息板塊，討論的熱度如此之高，實(shí)質(zhì)上反映的是穩(wěn)健投資者迫切想知道：銀行股啥時(shí)候見頂，白酒股啥時(shí)候見底。

由于以色列和伊朗停戰(zhàn)和美聯(lián)儲(chǔ)提前降息預(yù)期的利好，今天市場(chǎng)普漲，成交量也比上一交易日放大3000多億，銀行板塊指數(shù)今天又創(chuàng)新高，并且連續(xù)7天上漲。市場(chǎng)可能已經(jīng)被“漲服”：打不過(guò)就加入。

這個(gè)現(xiàn)象顯示了一個(gè)特點(diǎn)，就是大家都關(guān)注到了銀行股，并且有越來(lái)越多的資金在買入。

有哪些資金在買入銀行板塊？我們不妨逐一分析。

首先是國(guó)家隊(duì)。4月7日中美貿(mào)易博弈后的大跌，央國(guó)企資金堅(jiān)定增持，買入股票中，銀行板塊占比不少。進(jìn)入5月份，指數(shù)有一波明顯上漲，國(guó)家隊(duì)?wèi)?yīng)該沒(méi)有繼續(xù)增持銀行板塊了。

經(jīng)過(guò)4月7日的大跌，市場(chǎng)對(duì)平準(zhǔn)基金的呼聲再次高漲。目前來(lái)看，名義上的平準(zhǔn)基金雖然沒(méi)有推出，實(shí)際上匯金公司、中國(guó)誠(chéng)通、中國(guó)國(guó)新等國(guó)家隊(duì)發(fā)揮著類平準(zhǔn)基金的作用。

而作為市場(chǎng)權(quán)重最大的板塊，銀行股無(wú)疑是類平準(zhǔn)基金的戰(zhàn)略資產(chǎn)，在指數(shù)大跌、市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)的時(shí)候買入，大盤平穩(wěn)的時(shí)候持有，在指數(shù)高漲、市場(chǎng)狂熱的時(shí)候，才會(huì)考慮拋出平抑市場(chǎng)。

所以，我們應(yīng)該看到，在高層多次強(qiáng)調(diào)要持續(xù)穩(wěn)定股市以后，整個(gè)市場(chǎng)格局已經(jīng)悄然發(fā)生較大變化。

越來(lái)越多的投資者傾向于相信，銀行股易漲難跌。關(guān)于銀行業(yè)績(jī)的討論已經(jīng)很多，但在各大高股息板塊中，銀行板塊的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性相對(duì)最為出色。從估值來(lái)看，當(dāng)前銀行板塊估值處于歷史和市場(chǎng)偏低水平，估值性價(jià)比仍仍然比較好。截至目前，銀行板塊的市凈率依然不到為0.7倍，位于2019 年以來(lái)58.7%百分位。

另一買入力量是儲(chǔ)蓄資金。由于銀行定期存款利率跌到極低水平，銀行理財(cái)?shù)念A(yù)期收益率同樣在下跌。一部分儲(chǔ)蓄資金在尋找風(fēng)險(xiǎn)較低的投資品，或者說(shuō)是銀行理財(cái)?shù)奶娲贩N，買銀行股就是不少儲(chǔ)戶的選擇。還有一部分儲(chǔ)蓄資金風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的，就會(huì)購(gòu)買寬基指數(shù)基金，其中就會(huì)流入銀行股。

存款搬家其實(shí)喊了一段時(shí)間了，這個(gè)過(guò)程總體上是細(xì)水長(zhǎng)流，較為緩慢，但銀行股長(zhǎng)期上漲的賺錢效應(yīng)又會(huì)加速這個(gè)進(jìn)程。按照高層活躍股市、穩(wěn)定股市的要求，市場(chǎng)能穩(wěn)定上漲，在增加民眾財(cái)產(chǎn)性收入、提振消費(fèi)方面也是一個(gè)很大的作用。

公募基金的欠配調(diào)倉(cāng)是又一大買入力量。公募基金改革中，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)和考核體系優(yōu)化，推動(dòng)公募基金增配銀行股。

從目前主動(dòng)型公募產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)來(lái)看，多數(shù)以規(guī)模指數(shù)為基準(zhǔn)，例如滬深300和中證800，而根據(jù)一季度報(bào)，主動(dòng)型資金對(duì)銀行板塊的重倉(cāng)比例僅有3.72%。如果以滬深300的銀行股權(quán)重13.67%進(jìn)行調(diào)倉(cāng)，預(yù)計(jì)可以帶來(lái)增量資金 1338.1億元。

從5月資金流入情況來(lái)看，銀行板塊獲得凈主動(dòng)買入約250億元，其中，招商銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、平安銀行、杭州銀行等凈買入額度居前，后續(xù)隨著公募基金倉(cāng)位進(jìn)一步調(diào)整，仍有較大修復(fù)空間。

而奉行啞鈴?fù)顿Y策略的部分私募、游資，也必配銀行股，要么是紅利+科技，或者紅利+小盤股，紅利板塊中銀行股占去了大頭。

對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，除了直接買銀行股，也可以買入銀行股占大頭的跟蹤金融指數(shù)的基金。而港股中的銀行、保險(xiǎn)和證券股，由于相比A股普遍折價(jià)，也是不少資金瞄準(zhǔn)的洼地。

比如中證港股通內(nèi)地金融指數(shù)， 該指數(shù)從港股通范圍內(nèi)選取內(nèi)地控股金融主題上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映港股通范圍內(nèi)內(nèi)地金融上市公司證券的整體表現(xiàn)。指數(shù)過(guò)去5年的年復(fù)合收益率11.04%，今年表現(xiàn)尤其出眾，截止6月23日上漲了22%。

跟蹤該指數(shù)的唯一基金是港股通金融ETF（513190），根據(jù)一季報(bào)，基金的十大持倉(cāng)股如下：

港股通金融ETF（513190） 2023年成立，去年上漲45.64%，今年以來(lái)上漲23.16%，跑贏滬深300指數(shù)近24個(gè)百分點(diǎn)。