上周末沒(méi)有寫周策略，今天大漲，合在一起寫了。

周末其實(shí)我是非常矛盾和困惑的。

從宏觀面而言，我在《》寫過(guò)，伊以戰(zhàn)爭(zhēng)并不構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合今天的停戰(zhàn)消息來(lái)看，完美應(yīng)驗(yàn)。因此，上周的油氣、軍工行情我都沒(méi)有參與。把資金籌碼押注在戰(zhàn)爭(zhēng)紅利，完全是將不確定置于己身。特別是從扭扭捏捏的黃金、石油價(jià)格走勢(shì)，就知道沒(méi)有多少大資金押注伊以升級(jí)。

但從大盤走勢(shì)看，算上前個(gè)周五，已經(jīng)6個(gè)交易日走弱。20日線有效跌破，下個(gè)支撐起碼是3330。但3330離3350實(shí)在太近，如果主力資金真的不看好突破3400震蕩上行，那么3330附近的季線和半年線基本就是擺設(shè)。再往下就是3200的年線和3050的前低了。這樣算大盤約有5%-10%的下跌空間，個(gè)股可能20-30%，賬戶回撤率應(yīng)該10%-20%區(qū)間。所以，如果不采取措施，硬抗波動(dòng)并不劃算。

所以我給自己定的應(yīng)對(duì)策略是，如果這周一、二不能有效反彈，直接清倉(cāng)。畢竟6月還有正收益，玩虧了不劃算。按照常理，6月底一但有效下跌，說(shuō)明半年報(bào)就沒(méi)人炒了，那么7、8月份都是慣性下跌。所以確保6月小賺空倉(cāng)，至少可以在7、8月份有觀望的資本。而且7月份有關(guān)稅落地和半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)兩個(gè)宏觀風(fēng)險(xiǎn)，外加ZZJ會(huì)議可能不及預(yù)期，今年的7、8月份靠什么驅(qū)動(dòng)大盤上漲，我還真不知道了。

好在天佑哀股，一方面是銀行、保險(xiǎn)的無(wú)腦上漲穩(wěn)住指數(shù)；另一方面是地緣政治的緩解提升了風(fēng)險(xiǎn)偏好。這讓本周2天的反彈居然打出了新高，今天收盤更是穩(wěn)穩(wěn)站在了3400上面。于是很多輿情開(kāi)始看多，大呼牛市要來(lái)了。

我覺(jué)得最近兩周行情，用上證指數(shù)去解釋很不清晰。應(yīng)該用中微觀的視野去看大盤，才能看出一些端倪。也只有這樣的歸因，才能去推演后續(xù)的方向和節(jié)奏，否則憑著3400放量突破這個(gè)技術(shù)面因素看，還真容易理解為牛市啟動(dòng)的信號(hào)。

從中觀層面看，上周6個(gè)交易日下跌，其實(shí)是從創(chuàng)新藥回調(diào)開(kāi)始的。創(chuàng)新藥的資金一直是機(jī)構(gòu)主攻方向，機(jī)構(gòu)又是我總結(jié)的三路資金的最大部分。所以，創(chuàng)新藥回調(diào)，意味著機(jī)構(gòu)獲利了結(jié)，這使得跟風(fēng)資金失去了交易方向，從而引發(fā)成交量下降。

第二是上周二開(kāi)始的港股下跌，以泡泡瑪特為代表的新消費(fèi)和以阿里巴巴為代表的恒生科技下跌，拖累恒生指數(shù)連跌3天，引發(fā)哀股對(duì)外資態(tài)度的懷疑，加重了看空情緒。

三是圍繞618退潮和國(guó)補(bǔ)暫停，美容護(hù)理、家電、汽車6個(gè)交易日顯著下跌，使得無(wú)論是港股新消費(fèi)還是哀股新消費(fèi)，虧錢效應(yīng)明顯。同時(shí)疊加禁酒令后的白酒等食品飲料行業(yè)衰退，指數(shù)被拖累很嚴(yán)重。

與此形成對(duì)沖的，是部分AI資金的回流；游戲?yàn)榇淼膫髅�；固態(tài)電池牽引的電力設(shè)備形成低位反彈；伊以戰(zhàn)爭(zhēng)交易下的油氣、軍工、航運(yùn)。

如果仔細(xì)觀察會(huì)發(fā)現(xiàn)，從醫(yī)藥、消費(fèi)出來(lái)的資金，恰恰是油氣、軍工、航運(yùn)的增量。因此今天 油氣、軍工、航運(yùn)批量大跌的情況下，醫(yī)藥、汽車、零售回暖。AI的資金跟機(jī)器人資金也有蹺蹺板效應(yīng)，今天AI跌，機(jī)器人大幅反彈。只有買銀行的資金感覺(jué)跟誰(shuí)都不是一路，獨(dú)自向前，順帶拉上了保險(xiǎn)、券商。

所以總體而言，市場(chǎng)仍然是蹺蹺板、高低切。有時(shí)候量化游資跟機(jī)構(gòu)一伙，有時(shí)候又自己拉抬行情。

很明顯 油氣、軍工、航運(yùn)，包括穩(wěn)定幣、可控核聚變都是純量化游資；固態(tài)電池、創(chuàng)新藥、風(fēng)電、光伏是機(jī)構(gòu)主買，量化游資散戶跟風(fēng)。今天映射美股的戰(zhàn)后重建概念（中工國(guó)際、北方國(guó)際等）也是量化游資主導(dǎo)。

如果往前多看一段行情，寵物、黃酒啤酒、谷子潮玩、哀股的零食、美容護(hù)理、珠寶等也都是機(jī)構(gòu)主導(dǎo)， 量化游資散戶跟風(fēng)。

因此，行情演繹到現(xiàn)在，你會(huì)發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的幾個(gè)方向，都遭遇到或多或少的兌現(xiàn)。也就是說(shuō)，在最近一個(gè)月的行情演繹中，可能出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)退而散戶進(jìn)的趨勢(shì)。這從小幅增長(zhǎng)的融資數(shù)據(jù)中可見(jiàn)一斑。

另一方面，昨天大摩和今天高盛的報(bào)告中，都對(duì)中國(guó)下半年經(jīng)濟(jì)表示了不確定性擔(dān)憂。因?yàn)檫@次大盤下跌的拐點(diǎn)，恰恰是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)完全出來(lái)的6月中。去年924之后，11、12、3、5、6月都出現(xiàn)了上半月漲，下半月跌的奇怪現(xiàn)象，本質(zhì)都是跟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有關(guān)。而沒(méi)有在上面的月份，都經(jīng)歷了月初的暴跌。

昨天大摩的觀點(diǎn)認(rèn)為，7月ZZJ會(huì)議不太可能出增量政策。一方面是半年度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還不會(huì)太差，另一方面關(guān)稅未落地?zé)o法針對(duì)。而大摩的操作策略是，賣出了泡泡瑪特，買入了保險(xiǎn)股。因此這周2天保險(xiǎn)股的大漲，事件方面的因素就是外資明確買入。外資的理由也簡(jiǎn)單，前期高位的股票不宜再持有，轉(zhuǎn)為防守的保險(xiǎn)股。那么，港股的高位股是消費(fèi)、醫(yī)藥，哀股的高位股是不是也存在類似機(jī)構(gòu)兌現(xiàn)的問(wèn)題呢？（ 銀行當(dāng)然是屬于防守股 ）

綜上分析你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，表面看大盤是在進(jìn)攻3500了，實(shí)際上卻是機(jī)構(gòu)從高風(fēng)險(xiǎn)高波動(dòng)，切入低風(fēng)險(xiǎn)低波動(dòng)，攻防轉(zhuǎn)換中。甚至我有個(gè)不成熟的陰謀論：由于金融股無(wú)論對(duì)于港股還是哀股，都是權(quán)重；如果外資下一步想要控制哀股的漲跌的話語(yǔ)權(quán)，則需要先大量買入權(quán)重股現(xiàn)貨拉高指數(shù)，然后在某個(gè)條件成熟的時(shí)候開(kāi)足空單砸盤。這樣在下半年經(jīng)濟(jì)青黃不接的時(shí)候暴擊哀股，可以進(jìn)一步摧毀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心。當(dāng)然這個(gè)想法可能很幼稚。

所以，具體到操作層面。由于我已經(jīng)是分散滿倉(cāng)布局，此時(shí)上證指數(shù)漲到哪里跟我沒(méi)啥關(guān)系。如果這周都能穩(wěn)穩(wěn)站上3400，我就持倉(cāng)不動(dòng)；如果還是結(jié)構(gòu)輪動(dòng)，那么漲得多的就賣出，短期不再回補(bǔ)倉(cāng)位；不漲的就繼續(xù)持有觀望，確保倉(cāng)位只降不升了。等7月關(guān)稅和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沖擊到來(lái)再看應(yīng)對(duì)之策。

我在上文《》寫過(guò)5個(gè)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)方向，理論上半年報(bào)的7-8月應(yīng)該具備良好趨勢(shì)性。但目前看，如果推動(dòng)金融股的資金真是來(lái)自產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)方向的減持，那么金融股的趨勢(shì)，也不過(guò)是下一個(gè)將被兌現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)而已。已經(jīng)被兌現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，則意味著短期內(nèi)無(wú)法保持股價(jià)上漲了。

因此，AI最近勝宏科技、中際旭創(chuàng)有點(diǎn)點(diǎn)疲態(tài)，AI存在被兌現(xiàn)可能；固態(tài)電池已經(jīng)逆勢(shì)上漲一周，最近兩天有擴(kuò)散和加速跡象，按理離頂不遠(yuǎn)了；創(chuàng)新藥今天反彈勢(shì)頭不錯(cuò)，注意觀察前高附近怎么表現(xiàn)；風(fēng)電一直比較平穩(wěn)，感覺(jué)還沒(méi)到兌現(xiàn)期；傳媒上周震蕩不小，今天表現(xiàn)不錯(cuò)，但整體不適合新入。

最后，結(jié)合前面宏觀、中觀的分析，我個(gè)人判斷3400后的反彈還具有短期可持續(xù)性。至于是走走停停還是一鼓作氣，不太好猜。操作層面而言，倉(cāng)位中低水平的，可以選擇右側(cè)強(qiáng)勢(shì)股做短線；倉(cāng)位中高水平的，就不要新開(kāi)倉(cāng)了，因?yàn)榇蠖鄶?shù)板塊都面臨已兌現(xiàn)和快要兌現(xiàn)的狀態(tài)。一旦外面有什么風(fēng)吹草動(dòng)，7、8月份的日子估計(jì)仍然不好過(guò)。