26號(hào)， 出席參議院銀行委員會(huì)會(huì)議時(shí)回答一位參議員的提問(wèn)時(shí)說(shuō)， 美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可用性下降的趨勢(shì)令人擔(dān)憂。

鮑威爾的這句話其實(shí)就是說(shuō)美國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)造假，早就和真實(shí)的數(shù)據(jù)不對(duì)，這其實(shí)不是現(xiàn)在開(kāi)始的，2021年我就分析過(guò)美國(guó)的CPI數(shù)據(jù)是造假的，在去年總統(tǒng)競(jìng)選年特朗普還抨擊過(guò)拜登政府CPI造假，結(jié)果特朗普上臺(tái)繼續(xù)造假。

不造假不行，因?yàn)檎鎸?shí)數(shù)據(jù)非常難看，美國(guó)的數(shù)據(jù)造假，導(dǎo)致全世界很多國(guó)家的數(shù)據(jù)也只能跟著做修飾，這就好像GDP一樣，當(dāng)美國(guó)的GDP注水一樣，世界很多國(guó)家都開(kāi)始注水，比如印度的GDP虛得不能再虛，所以印度的GDP增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于制造業(yè)產(chǎn)值的增速，畢竟牛糞可以算入GDP，但是不能算進(jìn)制造業(yè)增加值。

其實(shí)數(shù)據(jù)的失真不僅僅體現(xiàn)在一些經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)中，還體現(xiàn)在市場(chǎng)中。

美國(guó)政府換屆之后，美股大跌，特朗普說(shuō)他不關(guān)心股市，股市的波動(dòng)是暫時(shí)的。最近美股又漲起來(lái)了，特朗普在社交媒體上說(shuō) 標(biāo)普500與納指“在特朗普的領(lǐng)導(dǎo)下”創(chuàng)新高。

特朗普說(shuō)這個(gè)話沒(méi)有錯(cuò)，指數(shù)上確實(shí)起來(lái)了，但是美股和世界大部分國(guó)家的股市一樣，也不是很真實(shí)?，F(xiàn)在標(biāo)普500的指數(shù)完全由7家公司決定，其他的493家公司全都是打醬油的。

這就好像古代社會(huì)，集合整個(gè)村的財(cái)力供養(yǎng)幾個(gè)人讀書(shū)，最后可能出了一兩個(gè)秀才，而村里大部分人都是目不識(shí)丁的文盲。

所以標(biāo)普500指數(shù)其實(shí)可以直接改名叫科技七巨頭指數(shù)。這和中國(guó)股市完全不同，中國(guó)股市的權(quán)重太分散，只靠拉幾個(gè)公司的效果不明顯。這幾年股市不好，國(guó)家隊(duì)拉銀行和央企勉強(qiáng)維持指數(shù)的小跌，如果A股用美股的搞法，指數(shù)不會(huì)跌，反而會(huì)到五六千點(diǎn)。

美股為什么會(huì)這么畸形，除了資本拉抬大公司穩(wěn)定指數(shù)以外，還有三個(gè)原因：

? 第一，隨著科技的發(fā)展，需要的產(chǎn)業(yè)規(guī)模越來(lái)越大，資金要求越來(lái)越高，很多小公司掉隊(duì)，最后大公司越來(lái)越大，形成了大而不倒的壟斷形勢(shì)。

? 第二，全球化讓其他國(guó)家的企業(yè)進(jìn)入美國(guó)的供應(yīng)鏈，美國(guó)科技產(chǎn)品也在全球銷售商品，相當(dāng)于美國(guó)企業(yè)吸全球的血。

? 第三，美國(guó)去工業(yè)化，導(dǎo)致很多企業(yè)不具有投資價(jià)值，比如說(shuō)以前的明星企業(yè)GE，波音，思科，杜邦，3M，在互聯(lián)網(wǎng)科技時(shí)代都缺乏高增長(zhǎng)，不具有收割世界的本質(zhì)，導(dǎo)致它們不再受到追捧。投資者寧愿去買(mǎi)30多倍蘋(píng)果，也不去買(mǎi)18倍的3M，因?yàn)?M這十幾年的利潤(rùn)都不怎么增長(zhǎng)，未來(lái)在更加堪憂。

除了股市，最近一個(gè)月的美債走勢(shì)也讓特朗普睡得安穩(wěn)。

特朗普想了兩個(gè)辦法來(lái)解決美債的 問(wèn)題：

一是減少了部分美債的發(fā)行量。5月27日，美國(guó)財(cái)政部發(fā)行750億美元的四周期國(guó)債，比上次同期限國(guó)債的發(fā)行規(guī)模減少100億美元。此外，財(cái)政部還發(fā)行650億美元的八周期國(guó)債，比上次拍賣規(guī)模減少100億美元。

美債每個(gè)月的發(fā)行量超過(guò)2萬(wàn)億美元，大部分是到期續(xù)作，新增的發(fā)行量是2000多億美元，只要每個(gè)月減少幾百億的發(fā)行規(guī)模，就能短期支撐美債價(jià)格。從3月份到6月發(fā)行的中長(zhǎng)期國(guó)債已經(jīng)明顯低于去年的平均量，反過(guò)來(lái)發(fā)行的短期國(guó)債數(shù)量高于去年平均值，也就是說(shuō)美國(guó)財(cái)政部通過(guò)增發(fā)短債減少長(zhǎng)債的方式在穩(wěn)定十年期國(guó)債價(jià)格。

二是通過(guò)穩(wěn)定幣等各種方式增加美債的購(gòu)買(mǎi)力度，這個(gè)作用更大，這相當(dāng)于解決了美債借新還舊的問(wèn)題，這比每個(gè)月減少發(fā)行幾百億美債的效果要好很多，如果做的好，也會(huì)更加持久。

虛擬貨幣這玩意讓美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有QE的情況下增加了貨幣總量，確實(shí)很厲害。可能是看到了在美債上的效果，美國(guó)政府開(kāi)始嘗試往其他領(lǐng)域推廣，重點(diǎn)之一就是房地產(chǎn)。

周三，美國(guó)聯(lián)邦住房金融署（FHFA）署長(zhǎng)Pulte在社交媒體上發(fā)文：“經(jīng)過(guò)深入研究，并遵循特朗普總統(tǒng)將美國(guó)打造成‘加密貨幣之都’的愿景，今天我下令房利美和房地美著手準(zhǔn)備，將加密貨幣列為抵押貸款申請(qǐng)的認(rèn)定資產(chǎn)?！边@一指令標(biāo)志著美國(guó)政府支持企業(yè)在評(píng)估抵押貸款資質(zhì)的資產(chǎn)審核標(biāo)準(zhǔn)上可能迎來(lái)重大轉(zhuǎn)變，同時(shí)也與特朗普政府推動(dòng)加密貨幣在美國(guó)普及的既定目標(biāo)一脈相承。

之所以要這么做，是因?yàn)?月份美國(guó)的新屋銷售創(chuàng)下2022年以來(lái)的最大跌幅。新建單戶型住宅銷量下降13.7%，至折合年率62.3萬(wàn)套，為7個(gè)月來(lái)的最低水平，這低于所有接受調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。房地產(chǎn)買(mǎi)盤(pán)的消失可能會(huì)引發(fā)類似2008年那樣的暴雷，要?jiǎng)?chuàng)造需求，就必須要給一些貸款資質(zhì)不夠的人提供新的抵押物，類似當(dāng)年的次級(jí)貸款。

張三要去買(mǎi)100萬(wàn)美元的房子，首付只要10萬(wàn)，貸款90萬(wàn)，可是它的信用不夠，抵押物不足，按道理銀行是不能放款的，結(jié)果現(xiàn)在說(shuō)虛擬貨幣也能當(dāng)?shù)盅何?，那就可以放款了?/p>

而虛擬貨幣的價(jià)值又具有極高的杠桿，這就好像一個(gè)花瓶，我20塊從地?cái)偵腺I(mǎi)的，賣給我弟20萬(wàn)，這個(gè)東西就值20萬(wàn)，地?cái)偵纤型瑯拥幕ㄆ慷贾?0萬(wàn)。

這種加杠桿騙局其實(shí)很簡(jiǎn)單，但是架不住全世界的傻子多，用這種騙術(shù)可以吸引全世界傻子的資金過(guò)去，讓有些人套現(xiàn)走人，轉(zhuǎn)頭去買(mǎi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

所有的這些手段，不管是美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的造假，拉抬權(quán)重穩(wěn)定指數(shù)，還是用虛擬貨幣穩(wěn)定美債和房地產(chǎn)，都是在變相放水達(dá)到穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格的目的，只要放水就會(huì)讓美元下跌，只要美元下跌，大宗商品的價(jià)格就會(huì)上去。

前幾年美元上漲的情況下大宗商品價(jià)格都下不來(lái)，更何況現(xiàn)在美元貶值?，F(xiàn)在的大宗商品價(jià)格上漲還沒(méi)有進(jìn)入高潮，特朗普現(xiàn)在的這些措施還只是小打小鬧，不管他如何打煙霧彈，其實(shí)最終目的就是一個(gè)：想辦法用一次大通脹把債務(wù)稀釋了。只有稀釋了債務(wù)，才有可能輕裝上陣。

我感覺(jué)中國(guó)在默認(rèn)這種放水，因?yàn)檫@樣對(duì)我們也有好處，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)也需要穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格，國(guó)家隊(duì)的抄底其實(shí)已經(jīng)完成了。2020年中央金融企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模是219萬(wàn)億，到了2023年這個(gè)規(guī)模擴(kuò)大到289.6萬(wàn)億，2024年更是擴(kuò)大到了496萬(wàn)億。如果美國(guó)引導(dǎo)全球來(lái)一次大放水，那國(guó)有企業(yè)凈資產(chǎn)增長(zhǎng)規(guī)模會(huì)超過(guò)百億以上，因?yàn)橘Y產(chǎn)會(huì)增長(zhǎng)，但是債務(wù)不會(huì)增長(zhǎng)。

在如此巨大的資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)面前，地方債就是小問(wèn)題。這也是我一直說(shuō)國(guó)家隊(duì)在抄底的原因，因?yàn)橛谐椎男袆?dòng)，也有拉升的動(dòng)機(jī)，所以默認(rèn)或者說(shuō)引誘美國(guó)放水，可能也可以。

從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，我們可能短期不想刺破美債泡沫，甚至是在美元大貶值之前大量把美元資產(chǎn)更換成其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

甚至可以總結(jié)成一句話：我們?cè)诶妹绹?guó)的泡沫完成資產(chǎn)價(jià)格的抄底。

要多關(guān)注優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，那些掌握核心技術(shù)的大公司，那些不可再生的資源是資金追逐的重點(diǎn)，多關(guān)注科技。

結(jié)束

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