今早有外媒報(bào)道，9月3日抗戰(zhàn)暨反法西斯戰(zhàn)爭勝利80周年的閱兵儀式，中方可能邀請?zhí)乩势粘鱿?，同時(shí)特朗普可能會帶一個大型CEO團(tuán)體，類似去沙特簽單。

外交部發(fā)言人稱沒有可提供的信息，但是市場卻炒得火熱，漲幅靠前的全部是軍工概念。除此之外，還有游戲、光刻機(jī)這種老面孔，也殺進(jìn)了5日漲幅榜?；叵胍粋€月之前，市場討論的全部是新消費(fèi)和創(chuàng)新藥，現(xiàn)在KTV又換了一茬公主。

很多小伙伴想做行業(yè)輪動，但這就跟天女散花似的，看著美好但是難度高。有沒有辦法能直觀感受一下呢？

參考有賣方直接用1日漲跌幅進(jìn)行了計(jì)算：

直接看數(shù)據(jù)的話，當(dāng)前A股的輪動是“高速度低強(qiáng)度”，也就是輪動的快，但是單個行業(yè)的超額收益并沒有很夸張。

這很好解釋，行業(yè)輪動基本只有量化才能玩得轉(zhuǎn)，量化靠的是每次掙0.1%，掙它100次，所以高速度低強(qiáng)度是輪動的基本特征。對散戶來說，看懂這些只是入門，自己手動輪動掄冒煙兒也趕不上市場的速度。

對行業(yè)輪動感興趣，而且認(rèn)可今年是小盤股牛市的小伙伴，可以考慮量化大廠的出品，目前招商基金旗下的中證2000增強(qiáng)ETF（159552）和1000ETF增強(qiáng)（159680），就做的很不錯。

以中證 2000 增強(qiáng) ETF （ 159552 ）為例，我在 5 月底的文章 中第一次跟大家介紹過它，到現(xiàn)在，一個月已經(jīng)漲了近 8 個點(diǎn)，同期中證 2000 指數(shù)漲了 6 個點(diǎn)。

今年上半年它收益近 30% ，而且相對中證 2000 指數(shù)，也有 15% 的超額收益。一方面今年不僅小盤股策略有效，另一方面量化采取的選股策略也有效，算是“強(qiáng)上加強(qiáng)”。

當(dāng)然，很多人會擔(dān)憂增強(qiáng)基金會不會出現(xiàn)負(fù)增強(qiáng)？理論上是會的，這就需要考驗(yàn)基金經(jīng)理的功底了。我們把區(qū)間進(jìn)行細(xì)分，來考察每一個區(qū)間內(nèi)基金經(jīng)理創(chuàng)造超額的能力：

上表是我從基金定期報(bào)告中摘錄的數(shù)據(jù)，成立以來的截至3月末，這個ETF每個季度均實(shí)現(xiàn)了正超額，最新一期報(bào)告還沒出，但僅用二級市場的價(jià)格估算，4月以來指數(shù)漲幅7.62%，ETF價(jià)格漲幅14.02%，超額6.4%。

這穩(wěn)定的超額是怎么做出來的？引用網(wǎng)上基金經(jīng)理訪談：在做量化模型的時(shí)候，招商基金采用了獨(dú)特的"核心+衛(wèi)星"雙輪驅(qū)動架構(gòu)，以傳統(tǒng)量化策略為核心，并引入主動管理和機(jī)器學(xué)習(xí)策略，找一些市場尚未充分定價(jià)的新興因子，所以持續(xù)有超額。

有小伙伴說會不會太擁擠了？從今天小盤指數(shù)/大盤指數(shù)換手率比值來看，大約為4.1倍，位于歷史均值附近，市場不是無腦拋棄大盤，一窩蜂扎堆小盤。

參考中金的圖，歷史上大小盤風(fēng)格持續(xù)的時(shí)間都不短，因?yàn)槭呛暧^周期決定的。

再簡單聊幾句全球宏觀。

今年全球的股票市場都不差，背后可能的原因是全球主要經(jīng)濟(jì)體都處在財(cái)政擴(kuò)張周期，美國、中國、德國……

從疫情大放水之后，除了美國外，其他國家基本都是勒緊褲腰帶過日子，因?yàn)槠渌麌掖蠓潘拓泿刨H值。

這幾年經(jīng)過全球央行的加息之后，各國通脹回歸，貨幣政策也呈現(xiàn)了正?；?，于是可以開啟新一輪的財(cái)政刺激了。

財(cái)政刺激對于權(quán)益市場是利好，對債市則偏利空，這也是今年全球金融市場的一大特征。

而且我之前聊過主權(quán)經(jīng)濟(jì)體化債的方式，要么靠增長，要么靠搶劫，要么靠通脹，要么靠財(cái)政緊縮，其中通脹和財(cái)政緊縮都不穩(wěn)定，容易引發(fā)其他問題。

比如對美國來說，它的居民貧富差距大的時(shí)期，反而是財(cái)政緊縮的時(shí)候，也就是經(jīng)濟(jì)下行期，窮人窮得更快。

所以特朗普寧可去搶劫（關(guān)稅），也不愿意緊縮，而是維持小幅度的財(cái)政增長，想靠增長去化債，增長離不開押寶AI應(yīng)用，映射到股市，美股AI又新高了。

這個全球降息周期下財(cái)政同步的大視角，我覺得村里也理解蠻透徹的，今天都換了Logo了。

此前是連環(huán)死套，以后這是動不動就要V上去了？

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