香港娛樂巨頭楊受成，雖然其財(cái)富比不上四大家族，但也擁有7家上市公司，形成一個(gè)龐大的商業(yè)帝國——英皇集團(tuán)，旗下附屬公司及分支機(jī)構(gòu)約500間，雇員約7000人。

這7家上市公司分別是：

1、主營物業(yè)投資及地產(chǎn)發(fā)展業(yè)務(wù)的英皇國際集團(tuán)有限公司；

2、主營高檔腕表和珠寶首飾零售業(yè)務(wù)的英皇鐘表珠寶有限公司；

3、主營酒店服務(wù)業(yè)務(wù)的英皇娛樂酒店有限公司；

4、主營金融服務(wù)業(yè)務(wù)的英皇資本集團(tuán)有限公司；

5、主營娛樂、媒體及文化業(yè)務(wù)的英皇文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司；

6、主營自創(chuàng)品牌家具零售業(yè)務(wù)的歐化國際；

7、提供一站式數(shù)碼媒體廣告解決方案的新傳企劃有限公司。

其中，規(guī)模最大的是主營地產(chǎn)業(yè)務(wù)的英皇國際集團(tuán)有限公司（簡稱“英皇國際”）。

最近，就是這家英皇國際也緊隨鄭氏家族的“新世界發(fā)展”出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)——166億港元債務(wù)逾期。

1943年出生的楊受成，今年已經(jīng)82歲，早年在父親的鐘表行打工；羽翼豐滿后，自創(chuàng)英皇鐘表，獲得多個(gè)名牌鐘表的香港代理權(quán)。

在鐘表業(yè)務(wù)大獲成功后，楊受成開始多元化發(fā)展，特別是房地產(chǎn)，創(chuàng)建“好世界投資”并上市融資。

1983年港元危機(jī)，他因過度舉債而爆雷破產(chǎn)，旗下的地產(chǎn)公司和英皇鐘表珠寶店被匯豐銀行清盤接收。

香港樓市很快就恢復(fù)，給了楊受成東山再起的機(jī)會(huì)。他向加拿大皇家信托銀行借款四千萬，從匯豐銀行手中贖回了自己的產(chǎn)業(yè)。

80年代末，楊受成接盤了用來抵債的飛圖娛樂，開始進(jìn)軍娛樂行業(yè)。

第一次失敗很快就能翻身的經(jīng)歷，讓楊受成十分迷信房地產(chǎn)。

過去幾十年，香港樓市也經(jīng)歷過幾次低潮期，特別是亞洲金融危機(jī)那次，最大跌幅達(dá)70%，但都走了出來，這也強(qiáng)化了很多人的地產(chǎn)信仰。

然而，牛市總有結(jié)束的一天，不是每次下跌都是上升趨勢(shì)中的回撤。

從2022年起，香港樓市指數(shù)開始下跌，而英皇國際也是連虧三年。

其中，最新的2025財(cái)年，虧損額從上財(cái)年的20.47億港元擴(kuò)至47.43億港元，兩年虧損近68億港元

虧損原因主要體現(xiàn)在兩方面：一是物業(yè)出租率下降，空置率高企；二是所持物業(yè)的貶值，即公允價(jià)值虧損。

這份截至2025年3月底的全年財(cái)報(bào)還透露出一個(gè)重要信息：公司現(xiàn)金僅6.39億港元，而一年內(nèi)到到期的負(fù)債為166.07億港元。

針對(duì)這份財(cái)報(bào)，核數(shù)師德勤·關(guān)黃陳方會(huì)計(jì)師行（德勤）發(fā)出非標(biāo)準(zhǔn)意見，質(zhì)疑公司持續(xù)經(jīng)營能力：截至3月底，賬面值166億港元的銀行借貸已逾期或違反貸款協(xié)議條款。銀行可能要求立即償還該等借貸，導(dǎo)致其在3月底被分類為流動(dòng)負(fù)債，此事件可能對(duì)英皇國際的持續(xù)經(jīng)營構(gòu)成重大疑問。

消息一出，英皇系各家上市公司股價(jià)大跌，英皇國際最新股價(jià)只有兩毛多。

其實(shí)，楊氏家族早就動(dòng)用各種資源展開自救：

1、楊受成自掏腰包購買英皇國際資產(chǎn)，主要是各項(xiàng)物業(yè)。

其中，2023年耗資30.8億港元，2024年耗資19億港元，兩年總計(jì)近50億港元。

2、英皇國際打折出售資產(chǎn)

例如，近期以9288萬港元出售維港峰基座商鋪，該物業(yè)2022年的放盤價(jià)為2.4億港元，降價(jià)幅度超過60%。

3、英皇系其他公司接盤

英皇國際以約7980萬港元的價(jià)格，將帝豪投資有限公司出售給英皇鐘表珠寶，主要資產(chǎn)為廣東道大樓部分單位及廣告位，并且目標(biāo)公司之前欠賣方的債務(wù)一筆勾銷。

這個(gè)成交價(jià)格還是“內(nèi)部價(jià)”，對(duì)外出售肯定更低。

4、股權(quán)融資

2024年8月，英皇國際推出2供1供股方案，即每2000股英皇國際可獲得463股英皇酒店。當(dāng)時(shí)每股0.25港元，較收市價(jià)折讓30.6%，共籌得4.55億港元。

該方案使得英皇國際失去英皇娛樂酒店71.63%的股權(quán)。

但如果不搭配酒店資產(chǎn)，僅僅是英皇國際的再融資，估計(jì)有少人愿意購買。

值得一提的是，楊受成是許家印認(rèn)識(shí)的第一個(gè)香港商界大佬，后來他將許老板引薦給大D會(huì)其他成員。

這些人似乎都喜歡“豪賭”，盲目加杠桿！