基建板塊熱度逐漸散去，市場焦點再度回歸到業(yè)績主線——

今年業(yè)績最好的兩個行業(yè)，AI和創(chuàng)新藥，成為了周一的領(lǐng)漲板塊。

主要原因有兩點：

第一，現(xiàn)在是7月底了，中報預(yù)告已經(jīng)告一段落，市場大致已經(jīng)看清楚，哪些是當下業(yè)績最出色的行業(yè)。

毫無疑問，就是AI和創(chuàng)新藥，具體的數(shù)據(jù)和分析，在君臨過去的文章都有，這里就不展開了。

另一邊，中報詳情的披露，正在徐徐展開，接下來半個月，會逐漸進入高潮。

很自然的，在這個時間點，業(yè)績好的行業(yè)更能夠凝聚市場人氣，獲得更多資金的認同。

第二，AI和創(chuàng)新藥各自都有一些行業(yè)利好傳出，進一步刺激了做多的積極性。

AI方面：

上周五，市值逼近千億元規(guī)模的東山精密發(fā)布關(guān)于投資建設(shè)高端印制電路板項目的公告。

公告顯示，公司董事會審議通過議案，同意公司全資子公司超毅集團（香港）有限公司或其子公司投資建設(shè)高端印制電路板項目，以滿足客戶在高速運算服務(wù)器、人工智能等新興場景對高端印制電路板（PCB）的中長期需求。

該項目投資金額預(yù)計不超過10億美元，大約70億人民幣，規(guī)模不算小，反映了整個AI行業(yè)旺盛的需求。

東山精密原來是果鏈代工龍頭，雖然也有規(guī)模不小的PCB業(yè)務(wù)，但主要是服務(wù)于蘋果手機，跟這幾年火爆的AI產(chǎn)業(yè)鏈不沾邊。

這也導(dǎo)致其24年業(yè)績很難看，歸屬凈利潤同比-44.74%。

也是在這一年，公司明顯加大了轉(zhuǎn)型力度，比如對持續(xù)虧損的LED業(yè)務(wù)進行5.95億元的資產(chǎn)減值計提，另外加大對高層板、HDI板等高端PCB業(yè)務(wù)的投資。

比如這一次10億美元的項目投資，主要就是圍繞著AI需求強烈的高密度互連PCB板業(yè)務(wù)展開的。

市場相信，這么大規(guī)模的投資擴張，大概率是有意向明確的客戶和訂單作為支撐，這也是各路資金感到興奮的原因。

這也推動了整個PCB板塊的做多熱潮，有業(yè)績預(yù)期的芯碁微裝、大族數(shù)控、勝宏科技、鼎泰高科、生益科技等更是不斷創(chuàng)下股價新高。

創(chuàng)新藥方面：

今日早盤，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布公告，與葛蘭素史克（GSK）達成一項總潛在金額高達125億美元的License-out合作，覆蓋一款處于臨床階段的呼吸系統(tǒng)創(chuàng)新藥及多達11個處于非臨床階段的候選項目。

這個對外授權(quán)項目，是今年創(chuàng)新藥出?；鸨淖钚乱粋€案例。

其授權(quán)金額高達125億美元，也非常驚人，直接將恒瑞醫(yī)藥這個4000億市值的A股醫(yī)藥龍頭干漲停了。

今年是中國創(chuàng)新藥企出海復(fù)蘇的一年，醫(yī)藥魔方數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，中國藥企License-out金額已突破608億美元，超過去年全年，翻倍的增速歷史罕見。

年初至今，已有包括信達生物、三生制藥、復(fù)宏漢霖、和黃醫(yī)藥在內(nèi)的多家企業(yè)密集披露海外合作進展，交易金額屢次刷新行業(yè)紀錄。

不過，此前披露出海項目的創(chuàng)新藥龍頭，大多集中在港股，導(dǎo)致今年港股創(chuàng)新藥板塊的漲幅遠遠超過A股醫(yī)藥板塊。

這一次，則是A股龍頭恒瑞醫(yī)藥的首次占據(jù)頭條，也算是厚積薄發(fā)了，對A股醫(yī)藥板塊的刺激不言而喻。

講完機會，君臨想多說幾句，提醒一下大家，近期需要注意的一些風險。

時間進入到7月底，眼看著就到8月了，這個時間點其實很敏感。

第一，從情緒面來看。

上證指數(shù)經(jīng)過4個月的連續(xù)上漲，來到了3600點的高位。

一方面積累了很大的獲利盤，部分投資者有落袋為安的心理，另一方面也會抑制部分投資者的入市意愿。

這就導(dǎo)致，一旦有什么風吹草動，很容易引發(fā)拋售和踐踏效應(yīng)。

這個時候的投資難度，是成倍加大的。

第二，從政策面來看。

今年的牛市，是超出了很多投資者的預(yù)期的，跟普羅大眾對經(jīng)濟基本面仍然冰冷的體感差異很大。

這里面有一個底層的邏輯，是本輪牛市本質(zhì)上是政府放水推動的，期望通過流動性泛濫、資產(chǎn)價格抬升、通脹升溫，來推動經(jīng)濟的復(fù)蘇。

但這里會有一個悖論：

一旦政府認為，經(jīng)濟在好轉(zhuǎn)，通脹已經(jīng)在升溫，股市上漲的目標已經(jīng)實現(xiàn)，那么隨時都有可能去關(guān)閉水龍頭。

什么時候會結(jié)束放水呢？

現(xiàn)在還無法下定論，只能走一步、看一步，多關(guān)注高層的會議動態(tài)。

反正眼下是一個挺敏感的時間點。

7月底，有一個ZZJ會議，8月初，還有北戴河的安排，很快就能看到上面對下半年經(jīng)濟的判斷。

以及，會不會出臺進一步的刺激政策。

這個時候，如果沒有進一步利好的話，大家就要小心了，可能會是政策趨向謹慎或收緊的信號。

第三，從外圍局勢來看。

今年A股熱門板塊的重要支撐是業(yè)績，業(yè)績突出的板塊像AI、創(chuàng)新藥、稀土等，基本上都是靠出口美國實現(xiàn)的。

也就是說，美國經(jīng)濟的盛衰、中美關(guān)系的好壞，是決定強勢板塊的關(guān)鍵因素。

今年一季度，美股下跌，主要是被美國經(jīng)濟衰退和關(guān)稅戰(zhàn)的預(yù)期所主導(dǎo)。

但到了二季度，隨著關(guān)稅談判的展開，稅率從極端悲觀轉(zhuǎn)向現(xiàn)實，市場情緒出現(xiàn)了大反轉(zhuǎn)。

無論是美股、歐股、日股，還是A股、港股，都節(jié)節(jié)攀高。

似乎一下子，雨過天晴了，年初的經(jīng)濟衰退預(yù)期，全都不見了。

真有那么樂觀嗎？

非也。

這個周末，歐盟剛剛與美國達成了關(guān)稅談判。

在同一時點，美國商務(wù)部長盧特尼克在接受采訪時表示，美國將不再延長8月1日的加征關(guān)稅期限。

也就意味著，從下個月開始，全球真正的高關(guān)稅時代才拉開帷幕。

8月開始，美國對歐盟、日本等大多數(shù)的發(fā)達國家，都將執(zhí)行10-15%的關(guān)稅，對其它發(fā)展中國家則大多執(zhí)行20-35%的關(guān)稅。

這個關(guān)稅基準，比4月初特朗普宣布的那個對等關(guān)稅，當然是降低了一些。

但實際上，比此前普遍的關(guān)稅仍然是大幅提升了的。

根據(jù)網(wǎng)上可查詢到的數(shù)據(jù)，2023年，美國對歐盟、日本和印度的平均關(guān)稅僅為1.4%、2.5%、3%，幾乎接近“免關(guān)稅”。

新關(guān)稅，比此前的關(guān)稅提高了普遍大約10倍。

因此，進入8月份以后，一旦實行新的關(guān)稅，對全球貿(mào)易是必然會產(chǎn)生負面影響的。

無論是刺激了美國的進口通脹導(dǎo)致消費萎縮，還是抑制了歐盟日韓東南亞的出口導(dǎo)致全球經(jīng)濟下行，影響都不可避免。

這種情況下，A股很難獨善其身，不受到影響，尤其是出口占比較大的行業(yè)。

當然，具體影響有多大，還需要走一步、看一步，等待具體數(shù)據(jù)的跟蹤與反饋。

但總體而言，君臨認為，在種種不利因素面前，三季度的投資難度肯定會升級，沒有上半年那么簡單了。