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但今天突發(fā)奇想，我們不聊盈透開戶，換個(gè)角度，來(lái)聊聊IBKR盈透和東方財(cái)富。

雖然我平時(shí)從不聊個(gè)股，但恰好現(xiàn)在是“?！笔新铮芏嗳思m結(jié)選A還是美，

那我們直接上案例，看看這倆公司，區(qū)別在哪，誰(shuí)更有潛力，

先甩結(jié)論，差距有點(diǎn)大，我盡可能客觀分析...

1、市場(chǎng)定位

盈透IKBR

盈透IBKR注冊(cè)地在美國(guó)，業(yè)務(wù)覆蓋全球，交易標(biāo)的涉及30多個(gè)國(guó)家的資本市場(chǎng)，全球200多個(gè)國(guó)家投資者均可參與，

以低交易傭金，電子化和國(guó)際化的券商而聞名，

品種涉及：

全球股票、債券、期貨、期權(quán)、虛擬貨幣等。

主業(yè)是全球交易傭金+賺息差，

東方財(cái)富

東財(cái)是中國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)券商，品牌效應(yīng)顯著，旗下天天基金也是中國(guó)第二大基金銷售平臺(tái)，

品種涉及：

A/H股、公募基金等。

主業(yè)是A股交易傭金+賺息差+賣基金，

2、經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)

盈透：全球管理客戶6600億美金，不過(guò)只有1/4即1650億美金左右收入屬于上市公司股東；

東財(cái)：管理客戶1000億美金（折算）；

3、收入結(jié)構(gòu)

盈透IKBR

息差收入60%+交易傭金收入30%

東方財(cái)富

息差收入30%+交易傭金收入30%+基金銷售收入30%

除了這倆經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)都占3成之外，

盈透大量用戶把錢放在券商里收息，故盈透收入6成是吃存貸息差，

東財(cái)也吃息差，但吃的是融資融券息差，融資融券的余額波動(dòng)受股市影響更大。

4、市值

盈透：290億美金；

東財(cái)：510億美金；

5、凈利潤(rùn)

盈透：7.55億美金

東財(cái)：13.4億美金

6、ROE凈資產(chǎn)收益率

盈透：19.2%

東財(cái)：12.6%

7、市盈率

盈透34.1倍，東財(cái)35.3倍，

8、基本面

21-24年凈利潤(rùn)、營(yíng)收：

盈透+143%，+91%；

東財(cái)+12.3%，-11.5%；

9、股價(jià)走勢(shì)

21年-24年股價(jià)

盈透+197%；

東財(cái)+45%；

10、雙方各自亮點(diǎn)

盈透：

美股交易量市占率1.3%，滲透率低于美國(guó)傳統(tǒng)頭部券商嘉信、富達(dá)等，近三年利潤(rùn)增長(zhǎng)1.4倍，天花板挺高，

電子化交易優(yōu)勢(shì)明顯，平臺(tái)80%客戶在海外，

征稅背景下，虹吸中資港美股券商、CRS券商的資金；

東財(cái)：

操作適合小白，簡(jiǎn)潔易懂，

中國(guó)市場(chǎng)具有強(qiáng)大的品牌知名度，面臨競(jìng)爭(zhēng)相比盈透更小，

提供choice研究端，在券商里面具有先天優(yōu)勢(shì)。

11、各自缺點(diǎn)

盈透：

息差收入占比較高，受利率周期影響較大，比如2022-2023加息周期利息收入翻倍，如果全球降息周期幅度太大會(huì)影響息差收入，

產(chǎn)品功能太多，偏專業(yè)化定位，對(duì)于新手投資者不友好，影響拉新。

東財(cái)：

A股交易量市占率高達(dá)10%排名前二，天花板較低，沒(méi)有海外業(yè)務(wù)，

基本面受A股情緒影響極大，業(yè)務(wù)集中，在國(guó)內(nèi)受政策周期影響大，近三年收入增長(zhǎng)為負(fù)。

……

小結(jié)

東財(cái)相比盈透，我感覺一個(gè)是早期奮斗，但已經(jīng)有點(diǎn)躺平的本土地頭蛇，一個(gè)則是互聯(lián)網(wǎng)巨頭，雖然也老但還在逆生長(zhǎng)，有點(diǎn)阿里對(duì)比亞馬遜的既視感，

其實(shí)早期的東財(cái)增長(zhǎng)也不錯(cuò)，尤其是互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展最快的14-21年，就像坐了火箭，業(yè)務(wù)年復(fù)合增速甚至可以達(dá)到30%以上，

但是受限于國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，所以從22年之后基本就沒(méi)什么太大增長(zhǎng)了，

如今的東財(cái)成了券商里的龐然大物，未來(lái)更多是伴隨A股的交易量同步成長(zhǎng)，

遇上大牛市或許業(yè)績(jī)又能起飛，但遇上熊市了就無(wú)能為力，

而隨著中國(guó)市場(chǎng)開發(fā)完畢，人口老齡化和房產(chǎn)去杠桿導(dǎo)致的通縮化，這將是東財(cái)要面臨的核心瓶頸。

過(guò)往增長(zhǎng)速度來(lái)說(shuō)，毫無(wú)疑問(wèn)盈透比東財(cái)更快，三年時(shí)間，營(yíng)收和利潤(rùn)都已經(jīng)翻倍有余，

而盈透賺的是全球電子化交易普及的錢，市占率1.3%，每年業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，天花板要比東財(cái)高出很多。

最近盈透還考慮推出穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)，讓全球投資者可以用穩(wěn)定幣參與證券市場(chǎng)的投融資，

我們從股票的波動(dòng)率也能看出一二，盈透過(guò)去五年年化波動(dòng)34%，東財(cái)為47%，

經(jīng)營(yíng)層面，盈透6年業(yè)績(jī)均為正增長(zhǎng)，東財(cái)6年有2年業(yè)績(jī)負(fù)增長(zhǎng)，

兩者估值基本一致的情況下，盈透的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性更好，當(dāng)然這也和各自面臨的政策環(huán)境，經(jīng)濟(jì)周期有關(guān)。

..........

但我還是不得不說(shuō)，盈透34倍PE要高于其他港美股龍頭券商，如富途的26倍和嘉信的25倍，

同理，東財(cái)?shù)?5倍估值也一樣遠(yuǎn)高于中信證券的19倍和華泰的11倍，

更高的估值溢價(jià)，也對(duì)應(yīng)更高的投資風(fēng)險(xiǎn)。

最后，其實(shí)我以個(gè)股的切入點(diǎn)來(lái)分析，絕非薦股，更多是想通過(guò)列數(shù)據(jù)，讓大家投資的時(shí)候，帶入一些對(duì)比視角，

就好比你在京東、拼多多、阿里里面選擇的時(shí)候，也應(yīng)該對(duì)比下亞馬遜。

ps：個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)很大，投資需謹(jǐn)慎。