作者：三晉財經(jīng)匯

歷時半年的重大資產(chǎn)重組，因交易條款未達成一致而終止。

8月8日，山西A股上市公司金利華電（金利華電氣股份有限公司，300069.SZ）召開緊急董事會會議，以全票通過的結(jié)果，終止了籌劃半年的重大資產(chǎn)重組計劃。

公司原計劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，收購北京海德利森科技有限公司100%股權(quán)，但因交易各方未能就關鍵條款達成一致，最終選擇放棄交易。

來源：金利華電公告

01 收購終止 重組計劃落幕

金利華電的收購計劃始于2025年初。

1月24日，公司因籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)事項申請停牌，2月17日公布交易預案后復牌。

預案顯示，公司擬收購氫能設備企業(yè)海德利森100%股權(quán)，并向控股股東募集配套資金。

據(jù)官網(wǎng)信息，海德利森成立于2001年，是一家專注于高壓流體裝備研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務于一體的高新技術(shù)企業(yè)和專精特新“小巨人”企業(yè)。同時也是國內(nèi)早期從事氫能安全裝備研發(fā)和加氫站裝備制造的企業(yè)。

金利華電年初這一收購動作，被市場解讀為其向新能源產(chǎn)業(yè)鏈延伸的關鍵布局。在長達半年的談判中，公司每月定期發(fā)布進展公告，但最終因交易條款無法達成一致意見而終止。

在8月8日的董事會上，管理層強調(diào)終止交易“對公司現(xiàn)有經(jīng)營和戰(zhàn)略不會造成重大不利影響”，且不損害股東利益。

8月11日，金利華電報收23.88元/股，跌20%，總市值27.94億元。

02 絕緣子業(yè)務成增長主力

資料顯示，金利華電氣股份有限公司成立于2003年，于2010年登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，是國內(nèi)絕緣子行業(yè)首家上市公司。

該公司原為浙江企業(yè)，2020年山西潞寶集團創(chuàng)始人韓長安之子韓澤帥，通過旗下公司山西紅太陽旅游開發(fā)有限公司拿下金利華電控股權(quán)。2021年，金利華電注冊地由浙江金華遷至山西長治，變?yōu)樯轿魃鲜泄?/strong>。

公司主營業(yè)務覆蓋玻璃絕緣子研發(fā)制造和戲劇影視文化運營兩大板塊，擁有高壓、超高壓及特高壓輸電線專用玻璃絕緣子6大產(chǎn)品系列，是國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)的核心供應商。

2024年，公司迎來業(yè)績爆發(fā)。年報顯示全年營收2.73億元，同比大幅增長48.89%；凈利潤3207萬元，同比飆升318.6%，成功實現(xiàn)扣非凈利潤扭虧。這一增長主要由絕緣子業(yè)務驅(qū)動。

來源：金利華電2024年年報

分版塊來看，絕緣子業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入2.35億元，同比上升92.50%，文化傳媒業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入3787.55萬元，同比下降 38.10%。

進入2025年，公司一季度實現(xiàn)營收3288萬元，同比增長19.96%，但凈利潤仍虧損78萬元。

03 轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)：新能源探索未停

終止收購海德利森，使金利華電近半年的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型路徑畫下暫停鍵。

作為國內(nèi)高壓絕緣子行業(yè)的領軍企業(yè)，金利華電近年來開始尋求多元化突破。然而，新能源領域的跨界并購不僅面臨技術(shù)壁壘，還需應對行業(yè)政策和市場需求的快速變化。

公司曾在年報中坦言：絕緣子業(yè)務是其主要收入來源，受下游電力行業(yè)投資需求變化影響，未來發(fā)展存在一定風險。此外，市場競爭激烈，若無法提升競爭力，可能導致盈利能力減弱。

這一預警在2025年一季度已有顯現(xiàn)——盡管營收增長，但凈利潤仍未轉(zhuǎn)正。

不過，盡管收購終止，但金利華電在新能源領域已有實質(zhì)動作。

今年3月，其全資子公司浙江金利華設備公司計劃投資650萬元，向關聯(lián)方采購500KW/2MWh釩液流電池儲能系統(tǒng)，用于建設儲能電站項目。該項目旨在替代柴油發(fā)電機，為生產(chǎn)線提供應急電源，兼具降本與環(huán)保效益。

對于本次終止收購，金利華電強調(diào)不構(gòu)成違約，無需承擔法律責任。同時承諾，公司在披露本公告后的1個月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組。

站在新的節(jié)點，絕緣子業(yè)務的高增長能否持續(xù) “托底”？經(jīng)營與轉(zhuǎn)型的雙重壓力下，這家老牌龍頭將如何尋找新的增長曲線？市場正拭目以待。