來(lái)源丨21新健康（Healthnews21）原創(chuàng)作品

作者/閆 碩

編輯/季媛媛 韓利明

部分上市連鎖藥房上半年業(yè)績(jī)依然不容樂(lè)觀，但也有轉(zhuǎn)好跡象。

8月25日，上市連鎖藥房老百姓發(fā)布2025年半年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入107.74億元，同比下降1.51%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.98億元，同比下降20.86%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)3.81億元，同比下降20.89%。

（圖片來(lái)源：老百姓公告）

營(yíng)收凈利的“雙降”延續(xù)了2024年的趨勢(shì)。不過(guò)與一季度相比，老百姓在二季度總營(yíng)收、醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)營(yíng)收方面均有所好轉(zhuǎn)。

這背后是老百姓的積極轉(zhuǎn)型，一方面不再以規(guī)?！罢撚⑿邸?，上半年凈增門(mén)店僅108家，其中直營(yíng)門(mén)店罕見(jiàn)地實(shí)現(xiàn)凈減少；另一方面，其在追求多元化的同時(shí)，也強(qiáng)調(diào)將本增效，并開(kāi)始講AI的故事。

2025年，醫(yī)藥零售行業(yè)依舊承壓前行，已然進(jìn)入轉(zhuǎn)型調(diào)整的“深水區(qū)”。有業(yè)內(nèi)專(zhuān)業(yè)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，目前藥品零售行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)的新階段，不再是過(guò)去全行業(yè)普漲、靠規(guī)模擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)的粗放式增長(zhǎng)，而是整體增速可能趨于平穩(wěn)，但在一些細(xì)分領(lǐng)域以及一些業(yè)務(wù)模式方面仍將實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，企業(yè)需要找準(zhǔn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

業(yè)績(jī)持續(xù)下降

近年來(lái)，零售藥店面臨醫(yī)保、客流、利潤(rùn)多方面挑戰(zhàn)，整體承壓前行。中康CMH數(shù)據(jù)顯示，2024年全國(guó)零售藥店市場(chǎng)規(guī)模同比下降2.2%。另外藥智數(shù)據(jù)顯示，2025上半年實(shí)體零售藥房銷(xiāo)售規(guī)模達(dá)2123億元，同比下降0.6%。

在此背景下，多家連鎖藥房的業(yè)績(jī)并不理想。2024年，幾家上市連鎖藥房業(yè)績(jī)開(kāi)始出現(xiàn)兩極分化的情況，老百姓首次出現(xiàn)營(yíng)收凈利雙降的局面。今年上半年，這一趨勢(shì)被延續(xù)，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收107.74億元，同比下降1.51%，歸母凈利潤(rùn)3.98億元，同比下降20.86%。

對(duì)于業(yè)績(jī)的下滑，老百姓指出，歸母凈利潤(rùn)的下降主要系本期新零售業(yè)務(wù)銷(xiāo)售占比增加導(dǎo)致毛利率同比下降及研發(fā)費(fèi)用化同比增加影響。

而在營(yíng)收方面，二季度相較一季度已有所好轉(zhuǎn)。2025年第二季度營(yíng)業(yè)收入同比下降1.14%，與第一季度營(yíng)業(yè)收入同比下降1.88%相比有所好轉(zhuǎn)；醫(yī)藥零售收入同比增長(zhǎng)0.20%，與2025年一季度環(huán)比增長(zhǎng)4.82個(gè)百分點(diǎn)。

“從整個(gè)大盤(pán)看，目前并不太利于連鎖藥店的發(fā)展，他們的業(yè)績(jī)能持平或者略有增長(zhǎng)已經(jīng)很好了，很難再像之前那樣高速增長(zhǎng)。因此，對(duì)企業(yè)而言，核心還是要根據(jù)自己的經(jīng)營(yíng)狀況及時(shí)調(diào)整，盡可能跑贏大盤(pán)?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)專(zhuān)業(yè)人士指出。

前幾年，各大上市連鎖藥店競(jìng)速門(mén)店規(guī)模，老百姓、大參林、一心堂等多家企業(yè)突破萬(wàn)家。但如今，醫(yī)藥零售的敘事邏輯已經(jīng)發(fā)生變化，各大上市連鎖藥房也不再僅僅追求門(mén)店擴(kuò)張速度，而是通過(guò)結(jié)構(gòu)性調(diào)整實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)。

根據(jù)財(cái)報(bào)，截至6月30日，老百姓共計(jì)15385家門(mén)店，其中直營(yíng)門(mén)店9784家、加盟門(mén)店 5601家。2025年半年度凈增加門(mén)店108家，其中加盟門(mén)店凈增加門(mén)店305家，直營(yíng)門(mén)店凈減少197家。

整體來(lái)看，與之前一年凈增上千家門(mén)店相比，如今擴(kuò)張速度已明顯放緩。另一方面，老百姓也出現(xiàn)了近幾年直營(yíng)門(mén)店罕見(jiàn)地實(shí)現(xiàn)凈減少的情況。事實(shí)上，在老百姓2022年成為首家邁入“萬(wàn)店俱樂(lè)部”的民營(yíng)上市醫(yī)藥零售企業(yè)時(shí)，直營(yíng)門(mén)店“功不可沒(méi)”，近幾年新增或凈增的直營(yíng)門(mén)店數(shù)量大都多于加盟門(mén)店數(shù)。

談及零售藥店的加盟業(yè)務(wù)，藥賦能CEO邵清向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，加盟業(yè)務(wù)可以快速擴(kuò)展門(mén)店，實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張。同時(shí)，加盟門(mén)店需要從總部那里進(jìn)貨，因此可以加大公司銷(xiāo)售額。此外，也可以提升品牌的覆蓋面。

2016年，老百姓開(kāi)始快速發(fā)展加盟業(yè)務(wù)，目前強(qiáng)調(diào)構(gòu)建“直營(yíng)、并購(gòu)、加盟、聯(lián)盟”四駕馬車(chē)。財(cái)報(bào)指出，老百姓上半年加速布局存量市場(chǎng)，重點(diǎn)布局老店轉(zhuǎn)加盟和項(xiàng)目加盟，2025年上半年老店加盟占比71%，同比增長(zhǎng)41.8個(gè)百分點(diǎn)。

強(qiáng)調(diào)降本增效

在零售藥店轉(zhuǎn)型升級(jí)的過(guò)程中，國(guó)家政策也在給予相應(yīng)指導(dǎo)，正推動(dòng)零售藥店數(shù)智化、專(zhuān)業(yè)化、多元化、線上線下融合發(fā)展。比如2024年11月，商務(wù)部等七部門(mén)印發(fā)《零售業(yè)創(chuàng)新提升工程實(shí)施方案》，提出“允許零售藥店依法開(kāi)展非藥商品銷(xiāo)售及相關(guān)健康服務(wù)”，鼓勵(lì)藥店多元化發(fā)展。

但我國(guó)藥店與其他國(guó)家或頭部企業(yè)相比仍有較大差距：日本藥妝行業(yè)2022年非藥品銷(xiāo)售占比達(dá)到了67.3%；美國(guó)CVS藥店2024年醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療保障收入達(dá)到了71%，而我國(guó)藥店2024年的非藥類(lèi)銷(xiāo)售占比僅為18.6%。相比之下，我國(guó)藥店在商品及服務(wù)多元化方面仍有很大的發(fā)展空間。

老百姓已在布局多元化，其中在產(chǎn)品多元化方面，重視大健康非藥品類(lèi)布局，利用全渠道大數(shù)據(jù)選取SKU（商品品規(guī)），拓展商品矩陣。截至報(bào)告期末，公司經(jīng)營(yíng)SKU約為2.52萬(wàn)種。在服務(wù)多元化方面，打造健康服務(wù)平臺(tái)，以專(zhuān)業(yè)“藥事服務(wù)”為軸心，向外延伸健康生態(tài)鏈，主要聚焦慢病服務(wù)、藥事服務(wù)、便民服務(wù)三大板塊。

除面向患者端變革外，今年3月份以來(lái)，圍繞工作作風(fēng)、組織、機(jī)制方面，老百姓內(nèi)部也在變革。

值得注意的是，今年4月，老百姓兩位高管先后離職，其中江宇飛因“組織改革”不再擔(dān)任副總裁職務(wù)，王黎因“個(gè)人原因”不再擔(dān)任公司總裁職務(wù)，由公司董事長(zhǎng)謝子龍兼任公司總裁。

在這場(chǎng)變革中，老百姓強(qiáng)調(diào)“降本增效”，目前已取得一些成效。比如財(cái)報(bào)顯示，截至報(bào)告期末，老百姓經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增長(zhǎng)165.92%，主要系本期采購(gòu)支付的現(xiàn)金減少，同時(shí)降本增效導(dǎo)致支付的工資及費(fèi)用減少。2025年老百姓節(jié)降費(fèi)用目標(biāo)超1億元。

在“增效”方面，老百姓強(qiáng)調(diào)大數(shù)據(jù)、人工智能（AI）等新技術(shù)的應(yīng)用。其中運(yùn)用大數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)監(jiān)控庫(kù)存、預(yù)測(cè)需求，報(bào)告期內(nèi)，老百姓存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為89天，同比減少13天。

在6月份老百姓年度股東大會(huì)上，老百姓大藥房董事長(zhǎng)謝子龍明確表示，公司將AI發(fā)展列為“一把手工程”，從戰(zhàn)略、場(chǎng)景應(yīng)用、組織能力提升三大維度全面切入AI賽道，賦能企業(yè)經(jīng)營(yíng)和終端顧客服務(wù)。

根據(jù)財(cái)報(bào)，基于公司積累的深厚數(shù)據(jù)資產(chǎn)和行業(yè)知識(shí)，老百姓自研部署大模型，報(bào)告期內(nèi)建成多個(gè)生成式AI對(duì)話助手（醫(yī)保政策助手、人資行政助手、門(mén)店運(yùn)維助手、數(shù)據(jù)資產(chǎn)助手），覆蓋營(yíng)采商銷(xiāo)多業(yè)務(wù)域場(chǎng)景。

值得一提的是，2025年上半年，老百姓研發(fā)費(fèi)用同比激增8686.48%，達(dá)到3689萬(wàn)元。對(duì)此老百姓給出的解釋是“主要系本期研發(fā)支出費(fèi)用化”。

邵清指出，連鎖藥店部署AI具備明確的實(shí)用價(jià)值，且已成為行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要方向。對(duì)內(nèi)而言，AI可以通過(guò)數(shù)據(jù)建模優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率，也可以減少滯銷(xiāo)品庫(kù)存，提升資金周轉(zhuǎn)效率。對(duì)外而言，AI可以作為輔助工具優(yōu)化客戶服務(wù)，比如快速響應(yīng)基礎(chǔ)用藥咨詢等。

上述業(yè)內(nèi)專(zhuān)業(yè)人士指出，“我更愿意把這些稱為模型的實(shí)際應(yīng)用，而不是強(qiáng)調(diào)建立大模型。對(duì)零售藥店而言，很難有能力去真正建立一個(gè)大模型?！?/p>

老百姓也在加強(qiáng)與外部公司的合作，今年8月初，其與騰訊健康合作開(kāi)發(fā)智能體“老百姓小丸子AI”。該智能體融合了醫(yī)藥行業(yè)政策與企業(yè)規(guī)章制度兩大知識(shí)庫(kù)，覆蓋醫(yī)保政策、門(mén)店運(yùn)維、人資行政三大核心業(yè)務(wù)場(chǎng)景。

謝子龍認(rèn)為，未來(lái)行業(yè)將呈現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的馬太效應(yīng)。零售藥店要全面重構(gòu)“價(jià)值定位”，從“藥品搬運(yùn)工”升級(jí)為“健康CEO”，與顧客從單一的買(mǎi)賣(mài)關(guān)系，變成以專(zhuān)業(yè)能力為顧客提供情緒價(jià)值，提供一攬子健康解決方案。

圖片/21圖庫(kù)

排版/許秋蓮

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