深航是四大地方航空之一，是國內(nèi)知名的航司品牌，也是優(yōu)秀地方航司的代表之一。

不過，近些年來，受多種因素影響，深航連續(xù)巨額虧損。

2020年凈虧21.3億元 2021年凈虧34.9億元 2022年凈虧114.3億元

2023年凈虧17.3億元

2024年凈虧28.1億元

五年累計(jì)凈虧216億元。

進(jìn)入2025年，深航雖然虧損金額有所減少，但仍處于虧損當(dāng)中。

2025年1-7月份，深航凈虧6.45億元。

到2025年7月底，深航：

總資產(chǎn)667.58億元

總負(fù)債808.38億元

凈資產(chǎn)-140.80億元

資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到121.1%

在這種情況下，對深圳航空實(shí)施增資擴(kuò)股迫在眉睫。

對此，翼哥也多次呼吁各股東方盡快對深航增資，給深航減負(fù)。

畢竟，短期內(nèi)靠經(jīng)營很難解決資不抵債的問題，只有靠增資才能解決。

翼哥認(rèn)為：

一是深航的股東構(gòu)成最簡單，增資協(xié)調(diào)難度較小。

二是增資救助深航對雙方股東都有益，對國航來說，把深航搞好，因?yàn)樗毓缮詈?，合并?bào)表，業(yè)績直接受益。

對深圳市地方來說，深航搞好，加快發(fā)展，對地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展有利。

三是問題越早解決越好，越晚解決越麻煩。

近日，終于傳來股東方將馳援深圳航空160億元的消息，引起了航空業(yè)內(nèi)外的廣泛關(guān)注。

這一舉措不僅涉及到復(fù)雜的資本運(yùn)作，更關(guān)系到深圳航空未來的戰(zhàn)略布局和發(fā)展走向。

接下來，翼哥就為大家簡單分析一下。

一、160億馳援方案：分階段實(shí)施，股權(quán)結(jié)構(gòu)生變

根據(jù)6月29日國航公告的消息顯示，將對深圳航空啟動(dòng)增資擴(kuò)股計(jì)劃，有三大核心看點(diǎn)：

一是總金額160億元。

二是分兩階段推進(jìn)，并引進(jìn)新的投資者。

第一階段：通過公開掛牌引入一名新投資者，由國航及新投資者共同增資約40.82億元。

增資后，國航持股比例維持51%，新投資者持股不高于20.91%，深圳國際的股權(quán)將從49%攤薄至約28.09%。

第二階段：完成剩余120 億元增資，國航持有深圳航空的股權(quán)保持51%不變。

三是深圳國際放棄參與增資。

值得注意的是，代表深圳地方國資的深圳國際作為聯(lián)營方選擇不參與增資，國航通過引入戰(zhàn)略投資者鞏固控股地位，深航股權(quán)結(jié)構(gòu)從“國航+深圳國際”雙股東轉(zhuǎn)向“國航+新投資者+深圳國際”三方格局。

二、白衣騎士身份成謎

目前，深航未公開新投資者具體名稱。

深圳航空首期擬通過深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所征集1名投資方進(jìn)行股權(quán)融資，融資現(xiàn)金20億元。

首期投資后深圳航空的股權(quán)結(jié)構(gòu)：

由于增資金額高達(dá)160億元，新股東要投入45億元左右。

雖然說要掛牌征集投資方，但一般來說都有了初步意向方，否則不會(huì)推出這樣的方案。

翼哥認(rèn)為：

大概率為深圳地方國資。

當(dāng)然也有可能是其他方面的投資者。

為何這么說，畢竟這樣的投資短期內(nèi)很難獲得好的財(cái)務(wù)匯報(bào)，未來深航又不可能上市，通過資本市場獲利的可能性不大。

而深圳國際作為上市公司，投資深航并沒獲得應(yīng)有的投資回報(bào)，如果繼續(xù)向深航投入過多的資金，也難獲得投資者的認(rèn)可，因此再找一個(gè)股東參與此次增資，也是非常正常的事了。

三、為何增資160億元？

對于深航增資的急迫性已毋庸置疑。

那為何要增資160億元。

因?yàn)榻刂?月份，深航已經(jīng)負(fù)資產(chǎn)140億元。

也就是說，如果低于140億元，還是改變不了資不抵債的窘境。

加上深航被定位為“深圳國際樞紐唯一運(yùn)營人”，目前正謀劃購買寬體機(jī)，開辟國際遠(yuǎn)程航線。

深航未來計(jì)劃引進(jìn)空客A350寬體機(jī)，2025年底開通深圳直飛墨爾本航線。

深航在資不抵債背景下仍斥資擴(kuò)張，凸顯國資背景下的戰(zhàn)略剛性——盡管虧損，仍需承擔(dān)深圳國際樞紐建設(shè)任務(wù)。

所以，必須要給深航更多的支持。

四、未來方向：聚焦國際化，深化國資協(xié)同

根據(jù)民航局政策，深航被明確為深圳國際樞紐的核心運(yùn)營主體，享有國際航線申請最高優(yōu)先級。

2025年深圳機(jī)場T2航站樓開工，目標(biāo)2035年旅客吞吐量達(dá)1億人次、國際航線超120條，深航將依托主場優(yōu)勢拓展洲際網(wǎng)絡(luò)。

深航被定位深圳國際樞紐“唯一運(yùn)營人”，未來必須要圍繞這樣一個(gè)定位，全力打造深圳航空樞紐。

這對深航既是機(jī)遇，也是挑戰(zhàn)。

深圳航空的160億增資，既是國資拯救虧損企業(yè)的典型案例，也是地方國際樞紐建設(shè)的戰(zhàn)略縮影。

在國航主導(dǎo)、新投資者加持下，深航能否通過國際化轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，將成為觀察中國航司改革的重要窗口。

深航的增資方案已定，必將迎來重新啟航之日。

那么國航旗下的另一家航司，山東航空何時(shí)增資擴(kuò)股，我們拭目以待！