作者| Mia

又一輪財報季如期而至，頭部上市公司率先為影視行業(yè)注入一針強心劑。

8月29日，檸萌影視（09857.HK）發(fā)布2025財年中期業(yè)績公告。在截至6月30日的六個月內(nèi)，公司實現(xiàn)收入4.01億元人民幣，同比增長108.5%；毛利1.01億元人民幣，同比增長134.65%；經(jīng)調(diào)整凈利潤0.14億元人民幣，同比實現(xiàn)扭虧為盈。

長劇、短劇、海外發(fā)行收入幾大業(yè)務板塊均有增長，營收增超100%，無疑是一份漂亮的上半年成績單。以這家穩(wěn)定輸出精品內(nèi)容的公司為范本，透過其最新的業(yè)績報告，是否能夠一窺影視內(nèi)容行業(yè)得以穿越周期、持續(xù)向上的先行路徑？

長劇穩(wěn)中有進：新敘事標準與審美體系

截至8月29日，暑期檔電影票房破116.5億超越去年同期，“廣電21條”帶來政策紅利，短劇質(zhì)效雙升……一系列行業(yè)回暖信號，引發(fā)影視股集體大漲，8月18日截至收盤，檸萌影視（09857.HK）領漲板塊，大漲21.33%。

資本市場的嗅覺總是靈敏的?；赝麢幟?024年業(yè)績表現(xiàn)，由于行業(yè)收縮、內(nèi)容周期波動所致階段性虧損；而最新的半年財報證明，多元布局和長期主義，成為其率先穿越周期的根本動力。

2025年上半年，由檸萌影視出品的版權(quán)劇《書卷一夢》，成為財報長劇業(yè)務板塊的亮眼一筆。該劇助力江蘇衛(wèi)視收視率穩(wěn)居71城、35城及全國網(wǎng)同期排名TOP2。據(jù)云合數(shù)據(jù)，該劇獲2025暑期檔S+評級，抖音主話題播放量突破80億次，持續(xù)占據(jù)同期劇集首位，有效達成平臺后驗獎勵。

過去，推出“小”系列教育題材精品、《二十不惑》《三十而已》等女性題材爆款，“檸萌擅長都市題材”這一印象一直深入人心。我們留意到，近年來的檸萌不斷拓寬邊界，在古裝劇這一競爭激烈的領域中，依然呈現(xiàn)其穩(wěn)定的品控能力與工業(yè)化水準。

《一念關山》以一種很新的“公路、武俠、權(quán)謀、喜劇”元素混搭，刷新了外界對古裝劇的認知；《書卷一夢》以輕喜風格、穿書創(chuàng)新設定、“劇中劇中劇”層層嵌套的結(jié)構(gòu)，有效革新古偶，當前全網(wǎng)有效播放量破15億+，長尾效應顯著，成為檔期黑馬；《子夜歸》在唐風志怪美學外，還加入了愛情、奇幻、探案、輕喜等多種元素，觀眾直呼“對我眼睛很好”。

無論是原創(chuàng)劇本還是IP改編，三部古裝劇均指向題材類型、敘事手法、CP感等多個層面的創(chuàng)新引領，檸萌也通過這三部作品，為古裝劇建立起了一套兼具質(zhì)感與辨識度的新敘事標準與審美體系。

如果說當下熱播劇意味著實時關注度，項目儲備則意味著一家影視公司未來的站位。檸萌的長劇項目儲備，在行業(yè)波動中展現(xiàn)出“穩(wěn)定出產(chǎn)、質(zhì)量保障”的工業(yè)化優(yōu)勢。

其6月發(fā)布的H2片單，于現(xiàn)實、古裝、現(xiàn)言、奇幻等多種類型均有布局，以成熟體系化的內(nèi)容開發(fā)制作方法論，在口碑質(zhì)量與流量熱度之間找到最佳平衡點，降低風險提高成功率。其中既有《一念江南》《問心2》這樣IP系列化的作品，也有《十日終焉》這樣全網(wǎng)矚目的無限流大IP改編劇，還有《交鋒》這樣的當代國安題材原創(chuàng)項目，片單中的七部劇集將于下半年陸續(xù)開機。

另外，《月明千里》和《軋戲》已殺青，目前正處于后期制作階段。公司總體年產(chǎn)量預計將超過200集。在一部部劇集中，極致創(chuàng)新、視覺沉浸體驗、情緒價值，回答著長劇在碎片化時代的不可替代性。

在行業(yè)整體收縮的背景下，檸萌的上行表現(xiàn)也堅定了行業(yè)信心。大膽拓寬多元類型，以全品類滿足不同受眾，更以全鏈路模式延展了IP生命力。對好內(nèi)容持之以恒的堅定追求，為影視行業(yè)“穿越周期”提供了一份答案。

檸萌影視聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO陳菲在今年的新聲Pro年會主題演講中提到，檸萌的長劇策略包括以下四點：原創(chuàng)和改編雙管齊下；堅持系列化開發(fā)筑高IP護城河；品類+標簽，構(gòu)建劇集定位用戶新認知；種子計劃繼續(xù)連接賦能行業(yè)核心人才，互相成就。

而從檸萌今年古裝劇“幾連發(fā)”的深耕，以及下半年片單布局中，都不難感受到上述策略的呈現(xiàn)。

“規(guī)?；?精品化”短劇策略，跑出亮眼第二曲線

《2024年中國微短劇產(chǎn)業(yè)研究報告》顯示，預計2025年市場規(guī)模將達到634.3億元，DataEye數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月，全國微短劇用戶規(guī)模已達6.96億，占網(wǎng)民總數(shù)比重近七成。

面對高速增長、轉(zhuǎn)型升級的短劇新物種，影視公司如何抓住機遇拓展布局，完成自我進化？作為率先布局者，檸萌探索出了“規(guī)?；?精品化”的策略，“品牌定制+保底分賬+流量分成”三管齊下，“好有本領”和“星檸”兩大子廠牌深耕細分賽道，廠牌化打法，協(xié)同長劇出眾的制作能力、行業(yè)資源、招商能力等多重優(yōu)勢，共同推動短劇第二曲線持續(xù)上揚。

財報顯示，上半年報告期內(nèi)，檸萌影視的短劇業(yè)務板塊營收突破5000萬元人民幣，較2024年同期顯著增長，盈利能力得到持續(xù)優(yōu)化。

今年預估短劇產(chǎn)量達到200部，“好有本領”入圍釜山電視節(jié)國際微短劇“優(yōu)秀廠牌”，報告期內(nèi)，累計上線短劇時長超3400分鐘，同比增幅達70%+，目前月均產(chǎn)能達16+部，其產(chǎn)能規(guī)模、商業(yè)變現(xiàn)、品牌建設均有突破，處于業(yè)內(nèi)第一梯隊。

隨著IAA模式超過IAP模式成為短劇行業(yè)主流，短劇合規(guī)審查趨嚴，行業(yè)洗牌也將進一步加劇，如“好有本領”一樣堅持精品創(chuàng)作的團隊，將會占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。

具體來看，在豆瓣開分8.1分的現(xiàn)象級作品《二十九》之后，“好有本領”還推出了諸多爆款，在女頻、都市領域優(yōu)勢顯著。熱門新作當中，《愛意隨好運降臨》《瘋鳥與向日葵》《重回1944：我在東北打鬼子》等題材類型涉及都市情感、年代愛國等多種類型，其中《重回1944》上線首日抖音話題播放量破億。

品牌定制短劇《晚9點，少年帝君駕到》連續(xù)三天穩(wěn)居劇查查平臺TOP1，另一部品牌定制短劇《契約新娘原來是隱藏廚神》熱度值高居美團平臺周榜TOP1，并獲得2025麒麟國際廣告獎，獲得品牌與用戶雙重肯定。

在檸萌看來，短劇作為一種新的內(nèi)容形式，能夠有效激活原有的內(nèi)容布局，實現(xiàn)“長短協(xié)同”，加速B端業(yè)務與C端業(yè)務共同爆發(fā)。

從電影到短劇，多元布局體現(xiàn)出檸萌對跨媒介內(nèi)容、新物種不設限的探索，無論是長劇衍生短劇的打造，還是短劇系列IP的開發(fā)，亦或是原創(chuàng)故事的突破，都意味著打破邊界的自我革新，內(nèi)容敘事向更廣大的觀眾破圈。

“造船出?！备鼜V更遠：超級內(nèi)容連接新大眾

一直以來，檸萌在出海領域的探索和布局都處于業(yè)內(nèi)領先地位。財報顯示，報告期內(nèi)，檸萌影視的海外業(yè)務板塊收入超3300萬元人民幣，約為2024年同期的2.5倍。

版權(quán)劇《書卷一夢》上半年在愛奇藝國際版、WeTV、Viu、YouTube等多家海外頭部平臺上線，在多個國家地區(qū)取得站內(nèi)播放TOP1、TOP2的成績，同時新拓展了片庫劇在越南、馬來西亞、俄羅斯等國的發(fā)行。

“三十而已”越南版8月11日已在越南最高級別國家電視臺VTV播出；泰版《三十而已·曼谷篇》則于8月28日在Disney+、騰訊視頻全球同步播出，檸萌也由此劇探索出“中國公司直接主控、IP本土化重構(gòu)”的出海升級新路徑，同時還有多部泰語、印尼語微短劇正在拍攝或制作進程中。

檸萌國際總經(jīng)理陸雨在今年的白玉蘭論壇上表示，公司“橫豎”短劇都在出海，去年在美國地區(qū)，英語劇做了15部以上，爆款率達到1/4。

其持續(xù)增長的長短劇出海，不僅抬高了IP的商業(yè)變現(xiàn)天花板，更以內(nèi)容為載體，推動了跨國界文化交流傳播，不同國家之間的文化互鑒。

若要探尋海外發(fā)行業(yè)務爆發(fā)式增長的內(nèi)驅(qū)力，“內(nèi)容力”仍然是最重要的答案。國金證券在2024年發(fā)布的《檸萌影視研究報告》中指出，據(jù)云合數(shù)據(jù)，16-23年有效播放市占率TOP20的劇集中，公司每年有1-2部上榜；豆瓣評分7分+的長劇占比近50%，是國內(nèi)稀缺的穩(wěn)定產(chǎn)出頭部內(nèi)容的制作方，主要原因在于行業(yè)經(jīng)驗16年+的核心管理團隊和內(nèi)外部人才的協(xié)作，及成熟的內(nèi)容制作流程。穩(wěn)定的內(nèi)容質(zhì)量和熱度，保障了國際發(fā)行價格的不斷攀升。

精細化運營則是其國際業(yè)務的又一重驅(qū)動力。通過自建團隊運營海外發(fā)行網(wǎng)絡，把國際化業(yè)務“做深做細”，檸萌掌握了影視劇海外發(fā)行的主動權(quán)。檸萌國際部門堅持“一劇一談”，為每部劇制定針對性的發(fā)行策略、品牌化的發(fā)行運營方案，從而將內(nèi)容影響力最大化。

從開發(fā)制作到發(fā)行，每個環(huán)節(jié)精耕細作，高品質(zhì)自然帶動了高價值?！稌硪粔簟贰蹲右箽w》和《三十而已·曼谷篇》相繼走出去、“扎根”海外的表現(xiàn)，也讓外界對檸萌劇集海外商業(yè)價值的持續(xù)上行，有了更多期待。

以2025H1的業(yè)績作為一個新起點，有理由相信，基于檸萌對用戶的深度洞察，隨著其內(nèi)容布局的全面深入，長劇、短劇、出海三大業(yè)務在深度和廣度上的挖掘，AI等創(chuàng)新業(yè)務的拓展，下一份財報或許會有更亮眼的數(shù)據(jù)。

劇變之中，“人塑內(nèi)容，內(nèi)容塑人”。2025年，檸萌“超級內(nèi)容連接新大眾”的戰(zhàn)略愿景，有了新的詮釋：其內(nèi)容矩陣更成熟豐富，商業(yè)生態(tài)更生機勃勃，觸及的圈層也更廣泛多元。將滿十一周年的檸萌，正在為波動的影視行業(yè)展現(xiàn)出一個持續(xù)生長的全新范本。