“很長一段時間內(nèi)，這個世界上可能少于1%的人相信我們四季度能盈利”，8月3日，二季度財報發(fā)布會后的第二天，蔚來創(chuàng)始人、CEO李斌在小范圍媒體溝通會上說出了這句話。

但今年3月，李斌已明確表示，今年第四季度必須實現(xiàn)單季度盈利。

今年蔚來定下的目標(biāo)是44萬輛，以及實現(xiàn)首次的季度盈利。這意味著蔚來在下半年需要實現(xiàn)28萬輛的交付量，月均近5萬輛。

對于成立十年仍未擺脫虧損的蔚來而言，這一目標(biāo)可以稱作是“背水一戰(zhàn)”。

李斌給出一個簡單的公式：盈利 = 銷售額 × 毛利率 - 費(fèi)用。

他分析稱，樂道L90、全新蔚來ES8都是單價高、毛利率還不錯的產(chǎn)品，再加上L60、5566、螢火蟲、ET9等車型能夠保持一定的銷量，第四季度銷售額和毛利是有保障的。

業(yè)績回顧：增長與轉(zhuǎn)型中的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)

根據(jù)財報信息，蔚來第二季度總營收為190.087億元，同比增長9.0%，環(huán)比增長57.9%。

同期，凈虧損為49.948億元，同比減虧1.0%，環(huán)比減虧26.0%；不按美國通用會計準(zhǔn)則，調(diào)整后的凈虧損為41.267億元，同比減虧9.0% ，環(huán)比減虧34.3%。

在交付數(shù)據(jù)上，二季度蔚來的總交付量為72,056輛，同比增長25.6%，環(huán)比增長71.2%。

其中，蔚來品牌交付47,132輛，樂道品牌交付17,081輛，螢火蟲品牌交付7,843輛。

單月銷量方面，7月交付汽車21,017輛，8月交付汽車31,305輛，增長勢頭強(qiáng)勁。

對此，李斌在會議中提到“7月底樂道L90的上市以及8月底全新ES8的預(yù)發(fā)布，帶動了強(qiáng)勁的市場需求，提振了用戶信心，并推動了整體銷量。我們預(yù)計第三季度總交付量將在8.7萬至9.1萬輛之間，同比增長40.7%至47.1%，創(chuàng)歷史新高”。

此外，汽車業(yè)務(wù)毛利率在二季度保持穩(wěn)定，達(dá)到10.3%，主要原因是產(chǎn)品切換期的影響。

2025款的“5566”（ET5、ET5T、ES6、EC6）在5月中下旬逐步完成切換，在二季度72000多臺的銷量中占比僅約20%。

而其他業(yè)務(wù)毛利率顯著提升達(dá)到8.2%，實現(xiàn)正向盈利，主要得益于存量用戶售后服務(wù)、金融服務(wù)利潤提升，能源服務(wù)虧損收窄，以及對外技術(shù)服務(wù)取得較大利潤。

李斌表示，隨著L90、全新ES8等高毛利車型占比提升，四季度毛利率有望恢復(fù)至16%-17%，“這一水平足以支撐盈利模型的成立”。

產(chǎn)能與交付目標(biāo)：沖刺四季度的關(guān)鍵拼圖

面對分析師關(guān)于ES8和L90產(chǎn)能、產(chǎn)能爬坡節(jié)奏及交付目標(biāo)的詢問，李斌給出了明確規(guī)劃“L90和ES8的需求非常強(qiáng)勁，超出我們原來的預(yù)計。我們和供應(yīng)鏈合作伙伴全力提升產(chǎn)能，計劃10月份L90全供應(yīng)鏈產(chǎn)能達(dá)15000臺；ES8有產(chǎn)能爬升過程，12月份單月全供應(yīng)鏈產(chǎn)能目標(biāo)為15000臺?；诮衲晷枨蠛凸?yīng)情況，我們目標(biāo)是四季度平均每月交付5萬臺，即四季度交付超15萬臺”。

為實現(xiàn)這一目標(biāo)，蔚來在產(chǎn)能分配上有所側(cè)重。

李斌坦言“目前產(chǎn)能優(yōu)先保障L90和全新ES8。在樂道業(yè)務(wù)上，L60產(chǎn)能都要給L90讓步。四季度我們希望樂道全供應(yīng)鏈產(chǎn)能提升到每月2.5萬輛，蔚來品牌產(chǎn)能目標(biāo)也定在每月2.5萬輛，F(xiàn)Y螢火蟲品牌四季度高峰產(chǎn)能希望達(dá)到每月6000臺左右，三個品牌加起來產(chǎn)能峰值可達(dá)5.6萬輛，支撐每月5萬輛交付量”。

值得注意的是，蔚來考慮到當(dāng)前產(chǎn)能需優(yōu)先滿足現(xiàn)有強(qiáng)勁需求，原本計劃今年發(fā)布的樂道L80因暫無額外產(chǎn)能支撐交付，今年暫不安排交付，是否發(fā)布將結(jié)合市場情況進(jìn)一步觀察。

據(jù)悉，蔚來明年將推出兩款大型SUV，包括ES9以及大五座SUV ES7，算上L80，明年共計有三款大型SUV將實現(xiàn)交付。

效率革命：從“燒錢”到“算著花”

如果說銷量是盈利的“開源”，那么費(fèi)用管控就是“節(jié)流”的關(guān)鍵。

過去的十年，蔚來因在研發(fā)、基建、多品牌上的持續(xù)投入被貼上“燒錢”標(biāo)簽，但2025年以來，李斌推行的一系列效率革新正在改變這一現(xiàn)狀，其中最核心的就是 CBU（基本經(jīng)營單元）機(jī)制。

“每個研發(fā)項目立項時必須明確投資回報預(yù)期，結(jié)項時要做閉環(huán)評估”，李斌解釋，這一機(jī)制徹底改變了過去只管做事而不管成本的研發(fā)模式。

反映在財報上，二季度研發(fā)費(fèi)用降至30.1億元，同比下降6.6%，環(huán)比下降5.5%；而李斌更明確表示，四季度研發(fā)費(fèi)用有望控制在20億元左右。

銷售與管理費(fèi)用的優(yōu)化同樣顯著，二季度該費(fèi)用環(huán)比下降9.9%，核心得益于營銷體系的脫胎換骨。

李斌舉例，L60團(tuán)隊在4-5月減員40%的情況下，銷量反而增長了40%，“人少了，但流程更順、目標(biāo)更明確，資金使用效率自然提升”。

同時，他也明確了四季度費(fèi)用管控目標(biāo)——銷售管理費(fèi)用控制在銷售額的10%以內(nèi)。

對于外界的質(zhì)疑，李斌并不回避“少于1%的人相信很正常，但我們內(nèi)部清楚，每一步都走得很扎實”。

他強(qiáng)調(diào)，盈利不僅是財務(wù)目標(biāo)，更是重塑市場信心的關(guān)鍵。“30%-40%的潛在用戶不買蔚來，是擔(dān)心我們會倒閉；只要實現(xiàn)盈利這些疑慮自然會消散”。

從2019年的“生死一線”到2025年的盈利沖刺，蔚來的十年歷程，似乎也是新勢力車企的一個縮影。

如今，李斌和他的團(tuán)隊正朝著“四季度盈利”這個目標(biāo)全力沖刺。無論結(jié)果如何，這場“背水一戰(zhàn)”中展現(xiàn)的效率革新與戰(zhàn)略定力已為蔚來的下一個十年埋下了伏筆。

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