半導(dǎo)體板塊卷土重來(lái)，成交量卻持續(xù)萎縮，這波反彈行情到底是真突破還是假動(dòng)作？今天盤(pán)中滬指創(chuàng)出3875點(diǎn)反彈新高，但最終留下長(zhǎng)上影線，這種沖高回落的走勢(shì)背后，隱藏著哪些主力真實(shí)意圖？

最近市場(chǎng)被甲骨文公司的一則超級(jí)訂單消息點(diǎn)燃，這家老牌科技巨頭股價(jià)暴漲40%，直接帶動(dòng)A股半導(dǎo)體板塊集體狂歡。海光信息20厘米漲停，科創(chuàng)50指數(shù)單日飆漲5.32%，看似強(qiáng)勢(shì)回歸的背后，有幾個(gè)關(guān)鍵細(xì)節(jié)值得投資者警惕。首先是量能表現(xiàn)，科創(chuàng)板今日成交1060億元，雖然較9月1日放大100億，但比8月28日峰值縮量近30%；滬指同樣面臨量?jī)r(jià)背離，今日成交10168億元，較8月25日峰值縮量25%。

這種漲時(shí)縮量、跌時(shí)放量的反常現(xiàn)象，反映出主力資金的真實(shí)態(tài)度。從盤(pán)面觀察，每次指數(shù)上漲都伴隨恐慌性拋盤(pán)，大資金并未表現(xiàn)出持續(xù)做多的堅(jiān)定信心。特別是3900點(diǎn)關(guān)口已經(jīng)成為心理壓力位，市場(chǎng)連續(xù)6次沖擊未果，這個(gè)位置積累了大量獲利盤(pán)，需要更強(qiáng)的資金承接力才能有效突破。

從技術(shù)面分析，當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的資金博弈特征。周二大盤(pán)在3140點(diǎn)附近持續(xù)窄幅震蕩，振幅僅0.56%，雖然最終收漲0.22%，但兩市成交額卻大幅萎縮至9687億元。這種縮量創(chuàng)新高的走勢(shì)，往往意味著后續(xù)動(dòng)能不足。特別是當(dāng)指數(shù)觸及377周均線與89月均線共振阻力位后，立即出現(xiàn)回落，驗(yàn)證了技術(shù)壓力的有效性。

本周四的反彈行情更具戲劇性，在缺乏實(shí)質(zhì)利好的情況下，內(nèi)外資主力突然集體買(mǎi)入，推動(dòng)各大指數(shù)午后直線拉升。華為鴻蒙、數(shù)字貨幣等題材股領(lǐng)漲，兩市個(gè)股漲跌比達(dá)到5.88:1，表面看賺錢(qián)效應(yīng)明顯提升。但細(xì)究之下，這波反彈主要由市場(chǎng)"小作文"驅(qū)動(dòng)，關(guān)于降息等傳聞尚未證實(shí)。當(dāng)日成交7121億元，雖較前日放量10%，但整體仍處于較低水平。

觀察主力資金流向可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性特征。人工智能、鋰電池等成長(zhǎng)股獲得資金青睞，而銀行、高股息等防御性品種則遭遇拋售。這種板塊輪動(dòng)表明，資金更傾向于短線博弈而非長(zhǎng)線布局。北向資金雖然周四凈買(mǎi)入42億元，但今年以來(lái)整體仍呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢(shì)，外資對(duì)A股的態(tài)度尚未出現(xiàn)根本性轉(zhuǎn)變。

展望后市，3888點(diǎn)將成為多空爭(zhēng)奪的關(guān)鍵位置。按照量?jī)r(jià)配合原則，滬指要想有效突破該點(diǎn)位，單日成交需達(dá)到1.3萬(wàn)億左右，相當(dāng)于當(dāng)前水平的30%增幅。若量能不能持續(xù)放大，即便指數(shù)短暫突破，也很可能快速回落。對(duì)于普通投資者而言，在方向未明的情況下，控制倉(cāng)位、避免追高是更為穩(wěn)妥的策略。

當(dāng)前市場(chǎng)正處于關(guān)鍵轉(zhuǎn)折期，既有利好刺激帶來(lái)的做多熱情，也有技術(shù)壓力和資金分歧造成的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。投資者需要密切關(guān)注兩個(gè)信號(hào)：一是量能能否持續(xù)放大，二是主流板塊能否形成輪動(dòng)接力。在市場(chǎng)給出明確方向前，保持適當(dāng)謹(jǐn)慎，方能在震蕩市中守住利潤(rùn)。