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這里的黎明靜悄悄。靜悄悄的背后是曙光等待破云而出，還是暴風(fēng)雨前暗流涌動(dòng)的寧靜？

中美馬德里談判，雙方以都不愿大肆宣揚(yáng)的妥協(xié)方式達(dá)成了階段性共識(shí)。雖然二元世界的對(duì)立局面不會(huì)就此結(jié)束，但對(duì)全球經(jīng)濟(jì)來說，仍是一針穩(wěn)定劑，世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇預(yù)期將得以延續(xù)——至少打消了惡化的擔(dān)憂。

而更長期的期待，則是特朗普沖擊的強(qiáng)弩之末以及中美關(guān)系階段性的“重歸于好”。畢竟，一個(gè)通縮，一個(gè)通脹；一個(gè)需要輸出產(chǎn)能獲取需求，一個(gè)需要平滑物價(jià)獲取供給。形勢(shì)比人強(qiáng)，這是市場(chǎng)的力量，也是趨勢(shì)的力量。

依舊活躍的國內(nèi)資本市場(chǎng)存在開啟一輪板塊輪換的可能，從只敢炒科技預(yù)期轉(zhuǎn)向?qū)鹘y(tǒng)價(jià)值與周期資產(chǎn)復(fù)蘇的押注。但科技創(chuàng)新、國產(chǎn)替代等長期敘事不會(huì)停止，且信息安全類行業(yè)反而更加受益，科技與周期輪番登場(chǎng)的可能性較此前明顯增加。

而總體的漲幅還取決于技術(shù)面壓力的釋放，充分的籌碼交換，以及增量資金的創(chuàng)造。畢竟，當(dāng)前的估值，雖然長期看不高，短期的盈利盤恐怕已經(jīng)超過了80%的百分位。

降息進(jìn)程中的美元無疑將助推港股的上行，但若大盤價(jià)值股行情復(fù)蘇，四季度的A股也未必一定會(huì)跑輸港股。在Beta穩(wěn)定性增加的背景下，全球資金的再平衡趨勢(shì)可能加速?？梢躁P(guān)注會(huì)談直接利好的出口以及科技等板塊，但需警惕反彈的可持續(xù)性，避免過度追高。對(duì)于市場(chǎng)后續(xù)的α來說，靜待談判細(xì)節(jié)內(nèi)容，判斷具體行業(yè)即可。

【宏觀配置】不過從宏觀配置的角度，我們相信組合的力量……

【黃金走勢(shì)】大宗商品可能也將出現(xiàn)分化。黃金在雙邊關(guān)系緩和的背景下，避險(xiǎn)的吸引力可能階段性下降……

【美元/美股走勢(shì)】在硬幣的另一面，若最終雙方協(xié)議成果喜人，未來美元持續(xù)降息的強(qiáng)預(yù)期則可能有所減弱，但……

【長期主線】中美馬德里會(huì)談為市場(chǎng)再次贏得了喘息窗口，短期風(fēng)險(xiǎn)偏好也將繼續(xù)改善。但二元世界的結(jié)構(gòu)性矛盾并未消失……

（深度分析并未止步，本文后半部分將為您拆解未來美元降息及中美馬德里會(huì)談后的投資潛在機(jī)會(huì)。注冊(cè)會(huì)員，獲取完整投研內(nèi)參）

免責(zé)聲明： 本文內(nèi)容僅代表趙建院長個(gè)人學(xué)術(shù)觀點(diǎn)，不構(gòu)成任何投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，決策需謹(jǐn)慎。