今天晚上，美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)公布最新的利率政策。從目前的市場預(yù)期來看，這一次降息基本上是大概率的事情了。大家還有一點(diǎn)小小的期待，就是看能否直接降50個(gè)基點(diǎn)，如果能降50個(gè)基點(diǎn)，就會(huì)稍稍有一點(diǎn)超預(yù)期。

美國降息這個(gè)事情并不復(fù)雜，屬于是他們的內(nèi)部事務(wù)，最大的矛盾也不過是本土產(chǎn)業(yè)資本和國際金融資本之間的斗爭，體現(xiàn)為美國總統(tǒng)特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的施壓，那也不過是打打嘴仗。

真正復(fù)雜的是美國降息這件事的背后，需要有人來承擔(dān)這個(gè)代價(jià)。如果由美國來承擔(dān)這個(gè)代價(jià)，那就是美股美債可能會(huì)崩盤，帶動(dòng)全世界進(jìn)入大蕭條。如果大家不想看到這個(gè)最壞的情況，那就需要有外部的人來承擔(dān)這個(gè)代價(jià)。

誰來承擔(dān)這個(gè)代價(jià)呢？

從金融層面來說，所謂的承擔(dān)這個(gè)代價(jià)，就是要配合美國，給美國降息創(chuàng)造軟著陸的條件。這樣美股美債能夠穩(wěn)住，不出現(xiàn)崩盤，讓美國的基礎(chǔ)利率順利的降到3%這個(gè)紅線以下。

沒有人會(huì)想成為美國的代價(jià)，但是美元也以它國際貨幣的地位，將全世界的資本利益捆綁在了一起。如果說大家不想陷入類似甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過1929年那樣的世紀(jì)大蕭條之中，某種意義上來說，可能配合美國降息，還真的是眼下沒有辦法的辦法。

從能力上來說，有能力承擔(dān)這個(gè)代價(jià)的，目前來看就是中歐。我在之前的長文章中說過，美國第1輪降息我們進(jìn)行了配合，所以現(xiàn)在無論從哪個(gè)角度來看，都應(yīng)該是歐洲來承擔(dān)這個(gè)代價(jià)。

這一次中美在西班牙舉行的經(jīng)貿(mào)會(huì)談已經(jīng)初步結(jié)束。在會(huì)談前，雙方進(jìn)行了一輪相互制裁，這應(yīng)該是一種態(tài)度的展示。在會(huì)談結(jié)束后，經(jīng)貿(mào)方面的成果目前沒有公布，外界推測沒有取得什么進(jìn)展。而中美也預(yù)告了，將會(huì)在一個(gè)月后繼續(xù)舉行會(huì)談。

其實(shí)有的時(shí)候沒有消息就是好消息。因?yàn)槟穷A(yù)示著美國沒有拿到他想要的東西。那對(duì)于我們來說，我們將不再會(huì)承擔(dān)那個(gè)代價(jià)。

這次中美在西班牙的經(jīng)貿(mào)會(huì)談， 最大的成果，按照雙方的通告來看，就是 中美雙方就以合作方式妥善解決TikTok問題、減少投資障礙、促進(jìn)有關(guān)經(jīng)貿(mào)合作等達(dá)成了基本框架共識(shí)。

對(duì)于這個(gè)基本框架共識(shí)，我們的表述是這樣的：

對(duì)于TikTok問題，中方將依法依規(guī)開展技術(shù)出口審批。同時(shí)，中國政府充分尊重我海外企業(yè)意愿，支持企業(yè)在符合市場原則基礎(chǔ)上，與合作方開展平等商業(yè)談判。

從表述來看，這個(gè)意思大概是股權(quán)轉(zhuǎn)讓方面，會(huì)尊重我海外企業(yè)意愿，但是所需要的相關(guān)算法，將依法依規(guī)開展技術(shù)出口審批。雖然這個(gè)還需要進(jìn)一步明確，但是根據(jù)外媒最新的報(bào)道看，大概是如此。

從戰(zhàn)略上看，這是《》中說的戰(zhàn)略合作的一部分，但是從眼下的節(jié)奏來看，中美之間也算是有了新的進(jìn)展。

那美國要降息，誰來承擔(dān)代價(jià)這個(gè)事，就要看美國和歐洲的本事了。

很多人擔(dān)心我們會(huì)再次配合美國，承擔(dān)美國降息的代價(jià)，我個(gè)人覺得不用太過擔(dān)心。從戰(zhàn)略層面來講， 《》這個(gè)是總邏輯，而在金融層面，《》，這個(gè)是次邏輯?？傮w上而言，金融層面還是要服從于最終的戰(zhàn)略層面。

對(duì)于我們來說，美國要降息，A股在這個(gè)位置繼續(xù)漲也沒有太大的問題，最主要的是要盯住匯率，匯率不能貶值，同時(shí)國內(nèi)不能再降息，總之中美利差要穩(wěn)住，甚至要縮小，不能再像美國第一輪降息時(shí)那樣，利差不僅沒有縮小反而擴(kuò)大了。

只要利差不擴(kuò)大，資金的預(yù)期就是回流，而不是流出。有了資金的回流，就不用擔(dān)心A股繼續(xù)漲，因?yàn)槔羁s小的背景下，A股資金高位套現(xiàn)然后流出套利的基礎(chǔ)不存在了。

目前來看，隨著美國降息的預(yù)期即將落地，美元指數(shù)出現(xiàn)了下跌，同期人民幣和歐元都出現(xiàn)了升值。目前歐元的升值幅度更大，短期內(nèi)資金流出的方向也是在歐洲，說明美國的壓力也是在歐洲方向。

他們之間的博弈，將會(huì)從下周正式拉開。