中國(guó)家庭正以更加積極的姿態(tài)重新布局股市，這背后是基于對(duì)財(cái)富增長(zhǎng)路徑的理性判斷，在當(dāng)前環(huán)境下，股市已成為資產(chǎn)配置的必然選擇。

在人工智能概念熱度提升及國(guó)際關(guān)系出現(xiàn)積極信號(hào)的帶動(dòng)下，滬深300指數(shù)已自四月低點(diǎn)上漲超過(guò)25%，而其他主流資產(chǎn)類別，包括銀行理財(cái)產(chǎn)品、貨幣基金等收益持續(xù)走低，進(jìn)一步凸顯出權(quán)益類資產(chǎn)的配置優(yōu)勢(shì)。

這一現(xiàn)象印證了一個(gè)逐漸形成的共識(shí)，23萬(wàn)億的居民儲(chǔ)蓄有望逐步向股市轉(zhuǎn)移。

“居民儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化投資的需求正在釋放，”法國(guó)巴黎銀行證券部亞太區(qū)現(xiàn)金股票研究主管 William Bratton 表示。龐大的儲(chǔ)蓄規(guī)模是他對(duì)公司中國(guó)業(yè)務(wù)“結(jié)構(gòu)性看好”的重要依據(jù)之一。

高盛指出，本輪行情早期由本地機(jī)構(gòu)及外資推動(dòng)，但散戶投資者歷來(lái)是A股市場(chǎng)的重要參與者，其入場(chǎng)將為牛市帶來(lái)更堅(jiān)實(shí)的支撐。摩根大通預(yù)計(jì)，到2026年底，約有3500億美元的增量?jī)?chǔ)蓄有望流入股市。

我們不妨系統(tǒng)分析其他投資渠道的現(xiàn)狀，以便更全面理解為何股市正在成為更優(yōu)的選擇。

▌現(xiàn)金類資產(chǎn)

盡管現(xiàn)金管理類產(chǎn)品傳統(tǒng)上深受中國(guó)家庭青睞，但其收益水平已顯著下降。

據(jù)官方數(shù)據(jù)，四大行五年定期存款利率目前已降至約1.3%，較2020年的2.75%明顯下調(diào)，活期存款利率則僅為0.05%。

就連規(guī)模超過(guò)千億的天弘余額寶貨幣基金，當(dāng)前年化收益也徘徊在1.1%左右，不足年初時(shí)的一半。

▌債券市場(chǎng)

債券市場(chǎng)今年表現(xiàn)同樣承壓。根據(jù) Bloomberg 綜合回報(bào)指標(biāo)，國(guó)債投資者在今年多數(shù)月份面臨負(fù)收益。

雖然債券收益率有所上行，理論上可增強(qiáng)吸引力，但利息所得稅的恢復(fù)征收，削弱了實(shí)際回報(bào)。

目前十年期國(guó)債收益率約1.8%，仍顯著低于2.58%的五年均值，配置吸引力有限。

▌房地產(chǎn)

房地產(chǎn)曾是中國(guó)家庭資產(chǎn)配置的核心，但持續(xù)四年的市場(chǎng)調(diào)整尚未出現(xiàn)根本性回暖。多套房家庭占比上升限制了新增需求，而“房住不炒”的政策定位也明確了行業(yè)去金融化的大方向。加之部分房企交付風(fēng)險(xiǎn)仍在，市場(chǎng)信心修復(fù)尚需時(shí)間。

研究顯示，房產(chǎn)在中國(guó)家庭財(cái)富中的占比已從2021年的74%降至58%，而股票及高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)占比則上升6個(gè)百分點(diǎn)至15%。

▌理財(cái)產(chǎn)品

銀行理財(cái)和固定收益類產(chǎn)品收益率也進(jìn)入下行通道。PYStandard 數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前純固收和混合類理財(cái)?shù)钠骄昊找嬉哑毡榈陀?%，延續(xù)了兩年來(lái)的下滑趨勢(shì)，傳統(tǒng)穩(wěn)健型理財(cái)難以滿足居民財(cái)富增值需求。

▌保險(xiǎn)產(chǎn)品

以萬(wàn)能險(xiǎn)為代表的分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品同樣面臨收益調(diào)整。以平安保險(xiǎn)為例，其部分產(chǎn)品年化收益率已從疫情前的4.3%逐步調(diào)整至2.5%，保險(xiǎn)產(chǎn)品的投資吸引力有所減弱。

▌海外配置

也有投資者將目光轉(zhuǎn)向海外，如美股科技巨頭，但跨境投資仍面臨額度限制、匯兌約束及稅收等多重門檻。個(gè)人每年5萬(wàn)美元換匯額度有限，QDII等渠道也存在額度管控。此外，境外投資收益還需繳納20%的個(gè)人所得稅，交易成本和復(fù)雜度較高。

因此，對(duì)中國(guó)家庭而言，股市不僅具備相對(duì)較高的收益潛力，也在政策支持、交易便利性和資金流動(dòng)性上具有顯著優(yōu)勢(shì)。在資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下，增加股票市場(chǎng)投資已不再是被動(dòng)選擇，而是順應(yīng)趨勢(shì)的理性布局。