文丨劉穎

出品丨大V商業(yè)

絕味因為財務(wù)造假被罰了。

9月20日絕味發(fā)布公告上市公司主體將被實施其他風(fēng)險警示，股票代碼變更為絕味ST，并且公司以及董事長在內(nèi)的三名高管共計被罰800萬。

一般企業(yè)的財務(wù)造假是虛增營收或利潤來美化報表，但絕味被罰的原因卻是少計入營收。

處罰書中提到，2017年到2021年絕味未將加盟商的裝修費用計入營收，根據(jù)過往財報和處罰書披露數(shù)據(jù)，4年來該項資金總計達到7億多。

有意思的是，早在23年絕味就收到處罰書，其中就有經(jīng)營性占用公司門店營業(yè)款、加盟費、管理費的問題存在。

▌1、少計收入，絕味財務(wù)造假被罰

證監(jiān)會對絕味處罰的告知書中透露了三個細節(jié)。

9月20日，絕味食品發(fā)布公告，收到中國證券監(jiān)督管理委員會湖南監(jiān)管局下發(fā)的《行政處罰事先告知書》，上市公司主體將被實施其他風(fēng)險警示。

第一是處罰原因和涉及金額。

告知書中提到，

2017年至2021年期間，絕味食品未確認加盟門店裝修業(yè)務(wù)收入，導(dǎo)致年度報告少計營業(yè)收入，占對應(yīng)年度公開披露營業(yè)收入的比例分別為5.48%、3.79%、2.20%、2.39%、1.64%。公司2017年至2021年各年年度報告未如實披露營業(yè)收入。

按照絕味2017年到2021年的財報數(shù)據(jù)，2017年到2021年的營收分別為38.5億元、43.68億元、51.72億元、52.76億元、65.49億元對應(yīng)加盟門店的裝修業(yè)務(wù)收入分別為2.1億元、1.66億元、1.14億元、1.26億元和1.07億元，合計7.23億元。

第二是處罰對象。

相關(guān)直接責(zé)任人的處罰結(jié)果是，

一、對絕味食品股份有限公司責(zé)令改正，給予警告，并處以400 萬元罰款；

二、對戴文軍給予警告，并處以200 萬元罰款；

三、對彭才剛給予警告，并處以 150 萬元罰款；

四、對彭剛毅給予警告，并處以 100 萬元罰款?！?/em>

董事長戴文軍、財務(wù)總監(jiān)彭才剛和董事會秘書彭剛毅三人作為此次財報造假的直接責(zé)任人，其中彭才剛時任公司財務(wù)總監(jiān)，為絕味的老員工，2008年至2009年任湖南絕味食品股份有限公司財務(wù)經(jīng)理，上市之初持有3.71%股份；

彭剛毅上市時持有1.73%股份，2009年至今任絕味食品股份有限公司投資證券中心總監(jiān)。

這三人也不是第一次受罰，2023年時絕味因為關(guān)聯(lián)交易、信披違規(guī)、經(jīng)營性占用等問題受到警示，被處罰的5人就有這三位。

第三是加盟商裝修收入哪里去了？

這項信息并未明確指出，但是處罰書中提到三個關(guān)鍵信息。

一是處罰的原因為“未確認加盟門店裝修業(yè)務(wù)收入”，加盟商的裝修款定性為“未確認”而非其他，比如侵占之類。

二是核心高管的處罰原因為戴文軍“未對加盟門店裝修業(yè)務(wù)進行規(guī)范管理，未將其納入到上市公司經(jīng)營、核算體系”。

言外之意是入賬了，但沒入上市公司的賬。

三是原財務(wù)總監(jiān)彭才剛“安排財務(wù)部員工出借個人銀行賬戶，未規(guī)范加盟門店裝修業(yè)務(wù)的核算”。

也就是說，加盟商裝修款可能被個人收款，也可能被子公司收款且未納入上市公司主體，二者都可能存在。鑒于此前因為個人收款被罰，個人收款的行為大概率存在。

另外值得注意的是，彭剛毅還是戴文軍在株洲千金制藥時期的老相識，前者2001年至2004年任株洲千金藥業(yè)股份有限公司投資中心項目經(jīng)理、董秘授權(quán)代表。

▌2、業(yè)績下滑，絕味到底關(guān)了多少家店？

說到加盟商裝修費用，和絕味的門店數(shù)量直接相關(guān)。

據(jù)財報數(shù)據(jù)，2023年底絕味的門店數(shù)量達到15950家，比2022年增加874家。但是絕味的門店增速卻是放緩的，2022年和2021年的門店新增數(shù)量為1362家和1315家。

另外，2024年中時絕味的門店為14969家，比2023年底少了近千家。

此外，窄門的數(shù)據(jù)還顯示目前絕味的門店數(shù)量僅為10750家，關(guān)店數(shù)量達到4000家。我們認為這個數(shù)據(jù)可能并不準確，但是能一定程度上體現(xiàn)出來絕味門店下滑的趨勢。

可對比的是，周黑鴨2025年中的門店數(shù)量為2864家，較2024年中的3456家減少592家，減少比例為17%。

與此同時，周黑鴨2025年上半年營收下滑5%，絕味食品2025年上半年營收為28.2億元較去年同期的33.3億元下滑15.57%。

假設(shè)絕味和周黑鴨的單店銷售變動相同，那意味著絕味的門店數(shù)量下滑可能非常嚴重。

絕味收入多個季度下滑。

從2024年開始，絕味的營收和利潤就連續(xù)多個季度負增長，比如2025年第二季度絕味的營收為13.2億元，較2024年同期的16.4億元減少近兩成，較2023年的18.8億元減少3成。

（絕味近兩年營收持續(xù)負增長，圖自wind）

鹵味的生意為什么不好了，主要原因有兩個。

第一個是鹵味價格太高。

絕味財報中提到，消費者對價格敏感度提升，再加上鹵味為“非計劃性購買產(chǎn)品”，導(dǎo)致在消費者追求性價比的時代對鹵味的需求降低。

過去兩年時間不少消費者反映鹵味的價格過高，尤其是消費者將鹵味形容成“價格刺客”，過往案例告訴我們，被形容成消費刺客的品牌和品類不是一個好事。

第二是銷售渠道變動。

絕味在財報中提到新渠道分流了傳統(tǒng)渠道的低價產(chǎn)品，持續(xù)搶占消費者的即時和沖動消費。

反觀絕味，2023年線上銷售1.07億元，2024年線上銷售5113萬元，線上銷售占比低。

▌3、草莽創(chuàng)業(yè)與監(jiān)管時代

很多零售、消費領(lǐng)域的企業(yè)家都有一個共同的特點，那就是起于草莽，底層做起。

戴文軍也不例外。

說到絕味，創(chuàng)始人戴文軍頗具傳奇特色，招股書顯示其學(xué)歷為長江EMBA，大學(xué)本科第一學(xué)歷不詳。

據(jù)多家媒體報道，大學(xué)期間戴文軍做過早餐店，畢業(yè)后做過服裝店、百貨批發(fā)店等創(chuàng)業(yè)項目，多次失敗后進入了一家保健品公司做業(yè)務(wù)員，并在幾年后加入千金藥業(yè)，一直做到市場部經(jīng)理。

離開千金藥業(yè)后戴文軍開始絕味的創(chuàng)業(yè)。

最早的時候他本人也是門外漢，為了學(xué)習(xí)制作和管理經(jīng)驗，讓自己的哥哥拜賣鴨脖的老板為師，每天跟著老板起早貪黑當學(xué)徒，還陪老板喝酒聊天、建立感情，最后和這位老板建立合作。

此外，為了解決物流配送問題，戴文軍找來一輛車天天蹲守在行業(yè)標桿工廠門口，觀察對方出車量及時間，還跟蹤運貨車輛到達每個門店，把對方的物流體系全部摸透。

說實話，這種地面能力是消費和零售行業(yè)稀缺的能力，很多坐辦公室的老板很難做到對零售細枝末節(jié)問題的解決，而這些問題的解決能力往往是零售業(yè)效率和收益的關(guān)鍵。

但問題可能也出自這里，草莽創(chuàng)業(yè)的老板可能對監(jiān)管和規(guī)則的漠視。

比如此次絕味食品因為加盟商裝修款項收入問題，受到證監(jiān)會的調(diào)查和處罰。

更早之前，2021年11月上交所披露了對絕味食品及時任董事會秘書彭剛毅予以監(jiān)管警示的決定。絕味食品全資子公司深圳網(wǎng)聚投資與江蘇和府餐飲（和府撈面）E輪融資投資方及相關(guān)股東方交易中，因滿足披露條件未及時披露。

此外，23年4月絕味收到中國證監(jiān)會湖南監(jiān)管局出具的《中國證券監(jiān)督管理委員會湖南監(jiān)管局行政監(jiān)管措施決定書》（2023）19號，其中提到未及時披露股權(quán)投資轉(zhuǎn)讓協(xié)議，未披露關(guān)聯(lián)方共同投資，未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易，經(jīng)營性占用公司門店營業(yè)款、加盟費、管理費等多個問題。

其中，決定書提到絕味經(jīng)營性占用公司門店營業(yè)款、加盟費、管理費。2013年1月至2018年7月期間，公司通過員工個人賬戶收取公司門店營業(yè)款、加盟費、管理費合計2107.07萬元未存入公司賬戶，構(gòu)成經(jīng)營性占用。

這和此次財務(wù)造假問題如出一轍。

對了，這類老板還特別喜歡低俗營銷，過去十年時間里絕味鴨脖營銷翻車了多次，游走在擦邊和暗示的邊緣。