美國(guó)華盛頓特區(qū)，2025年9月17日，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆?鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上發(fā)言。圖片來源：Yasin Ozturk/Anadolu via Getty Images

數(shù)月來，華爾街評(píng)論人士一直擔(dān)心人工智能熱潮有泡沫跡象。分析師估計(jì)，到2028年人工智能領(lǐng)域的資本支出可能達(dá)到3萬億美元，讓少數(shù)幾家巨頭賺得盆滿缽滿，而低收入勞動(dòng)者卻因勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟苦苦掙扎。

美聯(lián)儲(chǔ)主席9月17日的發(fā)言也印證了這一擔(dān)心。

杰羅姆?鮑威爾表示，美國(guó)存在 “因人工智能建設(shè)產(chǎn)生的異常龐大的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)”。美聯(lián)儲(chǔ)罕見地承認(rèn)，這波熱潮不僅規(guī)模超常，而且收益向富裕階層傾斜。

失衡現(xiàn)象不僅存在于市場(chǎng)層面。美國(guó)約70%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來自消費(fèi)支出，但大多數(shù)家庭都是靠工資生活的月光族。分析師稱當(dāng)前的需求格局屬于K型分化，即很多家庭削減生活必需品的開支，富有人群卻持續(xù)消費(fèi)旅游、科技和奢侈品，且8月該消費(fèi)趨勢(shì)仍在持續(xù)。目前，通脹回落的進(jìn)展極度依賴這一脆弱的平衡。即便補(bǔ)救措施看似有效也只是暫時(shí)，甚至都不一定有效。

“（消費(fèi)支出）很可能偏向高收入人群，”鮑威爾在美聯(lián)儲(chǔ)最新政策會(huì)議后對(duì)記者表示，“大量實(shí)證都能證明這一點(diǎn)?！?/p>

這種偏向在市場(chǎng)中愈發(fā)明顯。目前，微軟、英偉達(dá)、蘋果、Alphabet（谷歌母公司）、Meta、亞馬遜和特斯拉七家公司就占了標(biāo)普500指數(shù)總市值的30%以上。即便整體就業(yè)增長(zhǎng)已近乎停滯，巨頭們靠著對(duì)人工智能大手筆支出仍能支撐企業(yè)投資保持正增長(zhǎng)。高盛集團(tuán)估計(jì)，今年春季企業(yè)資本支出同比增長(zhǎng)7%，幾乎全部來自人工智能領(lǐng)域。

鮑威爾這番言論凸顯了美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部日益加劇的擔(dān)憂，即盡管整體GDP增長(zhǎng)率高于1.5%，但構(gòu)成極不平衡，跟以往房地產(chǎn)或制造業(yè)繁榮時(shí)期的情況很不一樣。

鮑威爾指出，“剛畢業(yè)的大學(xué)生、年輕人以及少數(shù)族裔”在當(dāng)前降溫的勞動(dòng)力市場(chǎng)中找工作很困難，而富裕家庭消費(fèi)很自由，企業(yè)則將資金投入前沿技術(shù)中。

當(dāng)前的失衡狀況反映了鮑威爾所說的“低裁員、低招聘環(huán)境”，也就是說裁員雖不常見，但新增就業(yè)崗位幾乎停滯。此態(tài)勢(shì)再加上經(jīng)濟(jì)收益向人工智能領(lǐng)域和富裕階層集中，可能加劇不平等，也讓美聯(lián)儲(chǔ)在平衡通脹與就業(yè)方面挑戰(zhàn)更為艱巨。

這種脫節(jié)還可能擴(kuò)大華爾街與普通民眾之間的差距。一方面，富裕家庭持續(xù)自由消費(fèi)，科技巨頭向數(shù)據(jù)中心和芯片領(lǐng)域投入數(shù)十億美元；另一方面，修訂后的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示8月美國(guó)僅新增2.2萬個(gè)崗位，失業(yè)率升至4.3%。

鮑威爾暗示，人工智能領(lǐng)域“異常龐大”的投資或許能支撐經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)，對(duì)提振勞動(dòng)力市場(chǎng)幾乎沒有幫助。

“目前整體求職成功率非常非常低，”他表示，“如果裁員開始涌現(xiàn)，市場(chǎng)上也不會(huì)有很多崗位招聘。”（財(cái)富中文網(wǎng)）