《中國企業(yè)家》等多家媒體報(bào)道，馬云已經(jīng)歸來。

馬云于2019年9月10日正式退休，這一天既是中國的教師節(jié)，也是馬云55歲的生日。馬云當(dāng)時(shí)在阿里巴巴20周年晚會(huì)上宣布卸任董事局主席職務(wù)，并淚灑現(xiàn)場(chǎng)，正式宣布退休。退休后，馬云保留了阿里巴巴永久合伙人的身份，并計(jì)劃回歸教育領(lǐng)域。這一退休決定是馬云長期規(guī)劃的傳承計(jì)劃的一部分，并非臨時(shí)起意。這一天阿里的美股股價(jià)為171.62美元，而在6年后的9月10日，阿里的收盤股價(jià)為143.93美元，也就是說在馬云“退休”的6年間，阿里的股價(jià)不漲反降，跌幅約16%。

9月16日晚，馬云被曝出現(xiàn)身阿里巴巴數(shù)字生態(tài)創(chuàng)新園的HHB酒吧，和阿里合伙人、螞蟻集團(tuán)執(zhí)行副總裁邵曉鋒坐在酒吧沙發(fā)區(qū)交談。有網(wǎng)友認(rèn)出馬云以“馬老師好”和其打招呼時(shí)，馬云還揮手致意，證實(shí)了馬云的回歸。

僅僅就這么一則馬云回歸的消息，讓資本市場(chǎng)聞風(fēng)而動(dòng)。9月17日，阿里巴巴港股上漲5.28%，報(bào)收161.6港元，股價(jià)創(chuàng)近四年來新高，市值重回3萬億港元。美股收盤價(jià)為166.17美元，漲幅2.64%，兩個(gè)交易日內(nèi)，阿里港股市值相差1449億港元，美股市值相差186.2億美元。

馬云“強(qiáng)勢(shì)回歸”，在公司戰(zhàn)略決策中的作用越來越大。阿里的一些重要決策背后都有馬云的影子，從阿里的AI布局，到該公司在外賣領(lǐng)域與京東競爭。

網(wǎng)友和投資者都很關(guān)注，馬云回歸對(duì)阿里來說意味著什么？

風(fēng)清揚(yáng)為何歸來？

阿里在8月29日發(fā)布截至2025年6月30日的2025年第二季度的財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，阿里2025年第二季度營收2477億元（345.71億美元），同比增長1.82%。這一增速創(chuàng)下新低，甚至低于2023年的1.83%增幅。

除了營收增幅創(chuàng)下新低之外，阿里在第二季度的經(jīng)營利潤349.9億元，同比下滑3%。阿里稱主要是由于經(jīng)調(diào)整EBITA的減少所致，部分被無形資產(chǎn)攤銷、非現(xiàn)金股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用的減少，以及上年同期的一次性計(jì)提準(zhǔn)備金所抵銷。同期調(diào)整EBITA為388.4億元，同比下降14%。阿里在財(cái)報(bào)中解釋稱主要由于對(duì)“淘寶閃購，以及用戶體驗(yàn)、用戶獲取和科技的投入，部分被阿里巴巴中國電商集團(tuán)的雙位數(shù)收入增長以及多項(xiàng)業(yè)務(wù)運(yùn)營效率的提升所抵銷。”

不管什么原因，阿里在上半年的表現(xiàn)很難用出色來形容，非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤為335.1億元，同比下降18%。上一年同期該項(xiàng)凈利潤為406.9億元。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額在該季度只有206.7億元，相比去年同期的336.3億元，大幅下滑了39%。自由現(xiàn)金流為凈流出188.2億元，上一年同期則是凈流入173.7億元。在財(cái)報(bào)發(fā)布前的8月28日，阿里港股單日股價(jià)跌幅達(dá)4.69%，美股也下跌了2.18%，其中港股在財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日也出現(xiàn)微跌。

其實(shí)從馬云2019年官宣退休后，馬云回歸的消息一直不絕于耳，從2024年下半年，馬云頻頻現(xiàn)身。去年底，馬云現(xiàn)身螞蟻20周年慶典現(xiàn)場(chǎng)，發(fā)表演講稱，未來20年，AI時(shí)代所帶來的巨大變革會(huì)超出所有人的想象，因?yàn)锳I會(huì)是一個(gè)更加偉大的時(shí)代，AI會(huì)改變一切。自2025年2月起馬云頻繁參與AI項(xiàng)目決策，要求每日匯報(bào)通義千問大模型進(jìn)展，并推動(dòng)阿里云與平頭哥芯片的協(xié)同研發(fā)。

阿里前掌舵人張勇在2023年“1+6+N”的分權(quán)實(shí)驗(yàn)，已經(jīng)被諸多業(yè)內(nèi)人士視為不成功的試驗(yàn)，不久前阿里進(jìn)行新一輪組織架構(gòu)調(diào)整，將業(yè)務(wù)劃分為阿里巴巴中國電商集團(tuán)、阿里國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)、云智能集團(tuán)、所有其它業(yè)務(wù)四大板塊，“1+6+N”架構(gòu)正式退出歷史舞臺(tái)。

隨后馬云推動(dòng)蔣凡重掌電商大權(quán)，阿里也由鼎盛時(shí)期電商占有率的80%一路下滑，以至于2025年5月CEO吳泳銘提出“回歸湖畔小屋創(chuàng)業(yè)精神”。湖畔小屋等比例復(fù)刻了1999年馬云和創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)開啟創(chuàng)業(yè)的湖畔花園16幢1單元202室，并把它搬進(jìn)了阿里巴巴全球總部最顯眼的位置，試圖復(fù)刻阿里創(chuàng)業(yè)初期管理模式。但阿里在這個(gè)期間市值一跌再跌，2024年阿里市值較峰值蒸發(fā)80%，分拆計(jì)劃受挫后需穩(wěn)定投資者預(yù)期。馬云回歸或是最好的解決手段。

當(dāng)前阿里仍處于“觸底回升”階段，風(fēng)清揚(yáng)馬云回歸更多體現(xiàn)為戰(zhàn)略糾偏與資源整合，而非短期業(yè)績救火，回歸后的馬云繼續(xù)押注云計(jì)算的戰(zhàn)略延續(xù)，2025年宣布未來三年投入3800億元建設(shè)AI基礎(chǔ)設(shè)施，試圖搶占技術(shù)制高點(diǎn)。

阿里正在主動(dòng)求變

雄踞中國電商一哥位置多年的阿里，其市值一度突破8000億美元。在過去馬云“退休”的5年多時(shí)間里，阿里市值大幅縮水，一度被拼多多超越。2023年底，當(dāng)拼多多市值超過阿里，馬云罕見發(fā)聲稱“我相信今天的阿里人都在看都在聽。我更堅(jiān)信阿里會(huì)變，阿里會(huì)改?！毙剂税⒗锏母淖兊拈_始。

蔡崇信和吳泳銘在馬云的指示下，展開新一輪大刀闊斧的變革。2024年5月，蔡崇信和吳泳銘聯(lián)名發(fā)布致股東信，稱“阿里永遠(yuǎn)關(guān)注未來，將積極對(duì)“大公司病”開刀，保持創(chuàng)業(yè)精神的決心?！备母镏饾u深入，遇到阻力在所難免，涉及到復(fù)雜的認(rèn)知調(diào)整和利益分配，作為阿里最有影響力的創(chuàng)始人，只有馬云才能穩(wěn)定阿里軍心，他的回歸會(huì)增強(qiáng)阿里的凝聚力，減少內(nèi)部改革的阻力。

2024年馬云也在螞蟻20周年慶典演講中表示：“所有偉大的公司都誕生在冬天里。AI電商時(shí)代剛剛開始，對(duì)誰都是機(jī)會(huì)，也是挑戰(zhàn)。”表明了阿里對(duì)AI的押寶將會(huì)持續(xù)。

馬云此前已經(jīng)多次現(xiàn)身阿里園區(qū)，每一次現(xiàn)身都會(huì)引發(fā)全網(wǎng)的關(guān)注。他的現(xiàn)身也加速了阿里戰(zhàn)略調(diào)整?！?+6+N”如今已經(jīng)被四大業(yè)務(wù)板塊取代。重新戰(zhàn)略調(diào)整后的阿里聚焦于電商、云+AI、國際數(shù)字商業(yè)以及菜鳥、釘釘、夸克等多元生態(tài)業(yè)務(wù)。其中AI領(lǐng)域始終是重中之重。馬云明確將AI定位為“理解人類、服務(wù)生活”的工具，強(qiáng)調(diào)技術(shù)應(yīng)“呵護(hù)人間煙火”而非取代人類，提出“讓機(jī)器做人類做不到的事”的哲學(xué)。?

2025年3月，阿里宣布未來三年投入超3800億元建設(shè)云和AI基礎(chǔ)設(shè)施，該金額超過阿里過去十年在相關(guān)領(lǐng)域的總和，創(chuàng)中國民企AI基建投資紀(jì)錄。全球25個(gè)國家和地區(qū)部署數(shù)據(jù)中心，支持AI算力需求，2025財(cái)年Q3阿里云AI相關(guān)收入連續(xù)六季度三位數(shù)增長。?夸克品牌升級(jí)為“2億人的AI全能助手”，聚焦多模態(tài)大模型與AI Agent技術(shù)，開放數(shù)百個(gè)AI崗位。阿里云發(fā)布Qwen2.5-VL多模態(tài)模型及MoE架構(gòu)旗艦?zāi)Ｐ蚎wen2.5-Max，亞太I(xiàn)aaS市場(chǎng)份額達(dá)36%，通過開源策略擴(kuò)大技術(shù)影響力。?

不久前，阿里創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)由26人減少至17人，權(quán)力逐漸向業(yè)務(wù)一線負(fù)責(zé)人集中，比如吳泳銘不僅擔(dān)任集團(tuán)CEO，還兼任淘天集團(tuán)和云智能集團(tuán)CEO，以提升公司的決策效率。新管理層就迅速確立了“用戶為先、AI驅(qū)動(dòng)”兩大戰(zhàn)略重心。與此同時(shí)，阿里開始不斷拋售非核心資產(chǎn)，曾經(jīng)被馬云寄予厚望的高鑫零售和銀泰百貨也被大刀闊斧砍掉。

改革之下阿里AI業(yè)務(wù)獲得更多資源。9月16日，央視報(bào)道稱阿里旗下平頭哥最新研發(fā)的面向人工智能的PPU芯片，各項(xiàng)主要參數(shù)指標(biāo)均超越英偉達(dá)A800，與H20相當(dāng)。此前通義千問大模型深度集成至iOS系統(tǒng)，逐步向iPhone系列開放。聯(lián)手蘋果，意味著阿里的AI技術(shù)得到市場(chǎng)更多認(rèn)可。

馬云從去年年底的回歸，讓阿里股價(jià)一路飆升，年內(nèi)漲幅已超100%，市值重回3萬億港元大關(guān)。

500億阻擊京東美團(tuán)

據(jù)阿里公開發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，2023年第四季度，阿里凈利潤為33.65億元，同比下滑85.77%。2024年一季度凈利潤243.9億元，同比下滑28.77%。高鑫零售減值、優(yōu)酷商譽(yù)減值等因素加劇虧損，或?qū)е掳⒗飪衾麧櫹禄?，在隨后幾個(gè)季度中阿里凈利潤穩(wěn)中向好，已經(jīng)穩(wěn)住基本盤。

2024年下半年，阿里在外賣市場(chǎng)發(fā)起“閃電戰(zhàn)”，通過500億補(bǔ)貼迅速將市占率從0提升至44.5%，直接沖擊美團(tuán)主導(dǎo)地位。這種激進(jìn)擴(kuò)張導(dǎo)致短期利潤承壓，補(bǔ)貼金額相當(dāng)于阿里2024年凈利潤的30%，且與美團(tuán)的“百億補(bǔ)貼保衛(wèi)戰(zhàn)”形成持續(xù)消耗。只是補(bǔ)貼能帶來流量增長，高成本投入轉(zhuǎn)化為穩(wěn)定盈利模式尚需時(shí)日。好在這些補(bǔ)貼的錢，在馬云回歸的幾個(gè)交易日內(nèi)市值漲幅足以覆蓋補(bǔ)貼投入，可以說外賣投入的費(fèi)用，馬云回歸后已經(jīng)全部賺回來了。

阿里的新零售戰(zhàn)略也被逐漸剝離。阿里此前通過收購大潤發(fā)、銀泰百貨等重資產(chǎn)布局新零售，但2025年初剝離相關(guān)虧損資產(chǎn)，這一調(diào)整已經(jīng)大幅減輕了整體負(fù)擔(dān)。

馬云押注阿里的核心商業(yè)業(yè)務(wù)，通過500億的補(bǔ)貼成功奪回市場(chǎng)份額。截至今年7月，阿里占據(jù)中國外賣市場(chǎng)43%份額，幾乎快要追上美團(tuán)的47%。但是為杜絕“不正當(dāng)競爭、抵制惡性補(bǔ)貼”市場(chǎng)監(jiān)管部門已約談主要外賣平臺(tái)，阿里需要及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略。

馬云歸來顯然不是僅做這些事，近日通過旗下高德地圖推出“高德掃街榜”功能，挑戰(zhàn)了美團(tuán)的核心護(hù)城河——UGC評(píng)價(jià)體系。這是阿里進(jìn)軍本地生活服務(wù)的重要一步，不同于傳統(tǒng)用戶評(píng)價(jià)模式，高德采用AI核心排序，基于用戶真實(shí)行為數(shù)據(jù)，號(hào)稱“刷屏無效，用腳投票”。而高德掃街榜的底氣正是阿里AI。

馬云此次回歸，不僅是象征性“精神領(lǐng)袖”的復(fù)出，更帶來了清晰的戰(zhàn)略指向：全面押注人工智能。他提出“讓AI成為阿里的新操作系統(tǒng)”，意味著AI將不再局限于技術(shù)部門，而是深度重構(gòu)電商、物流、云計(jì)算、金融等全業(yè)務(wù)鏈。市場(chǎng)積極反應(yīng)的背后，是對(duì)阿里重拾創(chuàng)新銳氣的期待。近年來，面對(duì)激烈競爭，阿里一度陷入戰(zhàn)略搖擺。馬云的回歸，象征著創(chuàng)業(yè)初心與長期主義的回歸。

更重要的是，馬云的愿景為阿里注入了未來想象力。在全球AI競賽中，中國科技企業(yè)亟需引領(lǐng)者。阿里擁有海量數(shù)據(jù)、豐富場(chǎng)景與技術(shù)積累，具備打造AI生態(tài)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。在馬云的戰(zhàn)略引領(lǐng)下，阿里有望從“電商公司”真正蛻變?yōu)椤癆I驅(qū)動(dòng)的科技巨頭”。

馬云歸來，不是回到過去，而是指向未來。一場(chǎng)以AI為支點(diǎn)的戰(zhàn)略重塑已經(jīng)開啟，阿里的新篇章，值得期待。

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作 者 |夢(mèng)蕭