作者 | 謝美浴

編輯 | 付影

來源 | 獨(dú)角金融

資產(chǎn)規(guī)模超9000億的招商基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“招商基金”），正經(jīng)歷一場(chǎng)核心人事震蕩。短短半年時(shí)間，這家老牌機(jī)構(gòu)完成了總經(jīng)理與董事長的更替。

9月23日，招商基金公告，掌舵公司五年的王小青因工作安排卸任董事長，由今年5月剛接任總經(jīng)理的鐘文岳代行董事長職責(zé)。

總經(jīng)理、董事長接連變動(dòng)之外，2025年以來，招商基金已失去翟相棟、馬龍、王巖等4位核心投研人才的流失。人事變動(dòng)之際，招商基金凈利潤也連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑。

背靠招商銀行，這家老牌公募能否在鐘文岳的帶領(lǐng)下重建人才梯隊(duì)、留住核心投研力量，止住業(yè)績下滑困境？

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王小青掌舵5年后卸任董事長，

近兩年凈利潤持續(xù)下滑

履歷顯示，1992年7月至2005年4月，王小青先后在中國農(nóng)業(yè)銀行江蘇省海安支行、海通證券投資部、中國證監(jiān)會(huì)上海專員辦、天一證券有限責(zé)任公司工作；2005年4月至2020年3月，王小青轉(zhuǎn)戰(zhàn)保險(xiǎn)行業(yè)，曾擔(dān)任中國人保資管風(fēng)險(xiǎn)管理部副總經(jīng)理、副總裁等職位。

2020年3月，王小青加入招商基金，擔(dān)任招商基金黨委書記、董事長、總經(jīng)理等職務(wù)。據(jù)招商基金介紹，王小青任職五年間，公司實(shí)現(xiàn)公募及非貨管理規(guī)模翻番，并始終保持在行業(yè)前十水平，各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)中有進(jìn)，權(quán)益、固收、固收+、指數(shù)、養(yǎng)老金、公募REITs等領(lǐng)域均取得長足發(fā)展。

圖源：罐頭圖庫

實(shí)際上，王小青卸任早有預(yù)兆。8月4日，王小青已辭任招商銀行副行長及招商信諾人壽董事長職務(wù)。而根據(jù)招商銀行公告，王小青“是否繼續(xù)在招商銀行及其控股子公司任職”一欄顯示為“否”。彼時(shí)招商銀行的控股子公司中，王小青還擔(dān)任招商基金及招商信諾資管董事長。

招商基金方面表示，王小青在銀行、保險(xiǎn)、資管等金融領(lǐng)域積累了豐富的工作及管理經(jīng)驗(yàn)，對(duì)金融行業(yè)有著深刻的洞察，未來將在集團(tuán)金控的高度，以更高的站位，更遠(yuǎn)的視野，為招商基金高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)指導(dǎo)和賦能。

從業(yè)績上看，王小青任期內(nèi)，2020年至2024年，招商基金營收分別為32.35億元、52.32億元、57.57億元、52.94億元、53.08億元，同期凈利潤分別為9.04億元、16.01億元、18.13億元、17.53億元、16.5億元，近兩年凈利潤連續(xù)下滑。

2025年上半年，招商基金業(yè)績繼續(xù)下滑，營業(yè)收入25.61億元，同比增長1.17%；凈利潤7.89億元，同比下滑6.81%。

圖源：罐頭圖庫

值得一提的是，王小青任期內(nèi)與招商基金前任總經(jīng)理徐勇搭班子，王小青與徐勇都畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)。

從履歷來看，在進(jìn)入招商基金之前，徐勇沒有過公募基金管理經(jīng)驗(yàn)，而是深耕于保險(xiǎn)行業(yè)，曾歷任太平洋人壽總經(jīng)理、太保安聯(lián)健康保險(xiǎn)副總經(jīng)理以及長江養(yǎng)老保險(xiǎn)總經(jīng)理。2022年6月，徐勇加入招商基金，當(dāng)年7月出任公司總經(jīng)理一職。

在擁有保險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)的一、二把手帶領(lǐng)下，招商基金堅(jiān)守固收產(chǎn)品的陣地。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，招商基金2019年產(chǎn)品有148只，管理規(guī)模3788.49億元，2024年達(dá)到310只產(chǎn)品，管理規(guī)模8840.41億元，產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模均已翻倍。截至2025年一季度末，招商基金管理規(guī)模已突破9000億元關(guān)口，2025年二季度末為9057.07億元，排名第12位。

圖源：Wind數(shù)據(jù)

2025年二季度末，招商基金貨幣型基金、債券型基金規(guī)模分別為3737.87億元、3387.96億元，合計(jì)占比達(dá)78.68%；與之對(duì)應(yīng)的，權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模占比不足20%，其中混合型基金規(guī)模為501.44億元，股票型基金為1240.16億元。

從業(yè)績表現(xiàn)上看，天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，招商基金旗下權(quán)益類產(chǎn)品（股票型基金+混合型基金）凈利潤分別為-325.74億元、-244.99億元、-23.35億元，合計(jì)虧損了594.08億元。而同期，債券型基金凈利潤分別為54.46億元、116.2億元、161.48億元，形成強(qiáng)烈對(duì)比。

到2025年上半年，招商基金旗下股票型基金收入-6.17億元，凈虧損12.66億元；混合型基金收入39.55億元，凈利潤35.83億元；債券型基金收入37.48億元，凈利潤25.69億元。

圖源：天天基金網(wǎng)

從單只產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)看，招商中證白酒指數(shù)基金2025年二季度虧損較大，A類產(chǎn)品收益7299.91萬元，虧損40.44億元；C類產(chǎn)品收益3567.76萬元，虧損11.25億元。

香頌資本董事沈萌指出，“產(chǎn)品類型的結(jié)構(gòu)與市場(chǎng)變化息息相關(guān)，前期權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)不佳、所以保守型產(chǎn)品比重占優(yōu)，但隨著權(quán)益市場(chǎng)的日益變化，后續(xù)公司也會(huì)適時(shí)通過發(fā)行新的權(quán)益產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整?！?/p>

招商基金也表示，未來將進(jìn)一步豐富產(chǎn)品類型，鞏固業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，補(bǔ)齊發(fā)展短板，持續(xù)提升主動(dòng)管理能力，強(qiáng)化多元資產(chǎn)配置核心邏輯。

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十年老將鐘文岳“一肩挑”，

能否力挽狂瀾？

代任董事長的鐘文岳，今年5月才接替徐勇成為總經(jīng)理，但他此次屬于“老將”回歸。

1992年7月至2015年6月，鐘文岳曾在中農(nóng)信福建集團(tuán)公司、申銀萬國證券股份有限公司、廈門海發(fā)投資實(shí)業(yè)股份有限公司、二十一世紀(jì)科技投資有限責(zé)任公司、新江南投資有限公司、招商銀行工作。

圖源：罐頭圖庫

2015年6月至2023年6月，鐘文岳曾任公司黨委副書記、常務(wù)副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、深圳分公司及成都分公司總經(jīng)理；2023年6月，鐘文岳調(diào)任至招銀理財(cái)，曾任黨委副書記、總裁，招銀理財(cái)與招商基金同為招商系資管機(jī)構(gòu)。

2024年，招銀理財(cái)繼續(xù)穩(wěn)居所有理財(cái)子公司凈利潤榜首，實(shí)現(xiàn)凈利潤27.39億元，但同比下降了14.14%。招商基金方面此前表示，鐘文岳在金融和投資管理領(lǐng)域擁有豐富的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，過往在招商基金任職多年，對(duì)行業(yè)和公司的發(fā)展有著深刻的理解和洞察。

實(shí)際上，除了前述產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡及業(yè)績挑戰(zhàn)，招商基金目前也面臨人才流失的情況。2025年以來，招商基金多位知名基金經(jīng)理相繼離職，包括王巖、馬龍、翟相棟等。

從履歷上看，翟相棟有十年證券投研經(jīng)驗(yàn)，2015年6月加入中信建投證券股份有限公司，任TMT研究員；2019年1月加入釋覺投資管理有限公司(現(xiàn)成都鴻蓉私募基金管理有限公司)，任TMT研究員；2020年6月加入招商基金任固定收益投資部研究員，離職前擔(dān)任投資管理四部資深專業(yè)副總監(jiān)。

翟相棟在招商基金任職期間成績斐然。2022年4月，翟相棟開始接管招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合，彼時(shí)這只基金規(guī)模不到0.4億元，屬于迷你基金；不到三年，2024年底該產(chǎn)品已突破百億規(guī)模。

圖源：罐頭圖庫

而馬龍自2009年開始在公募基金從事研究員工作，2012年11月加入招商基金，自2014年3月27日起擔(dān)任基金經(jīng)理。

從2024年8月份開始，直到離職前的2025年4月1日，馬龍陸續(xù)卸任了8只產(chǎn)品，在管規(guī)模從2024年上半年末的876.18億元?dú)w零。而管理876.18億元的規(guī)模，同期占招商基金債基總規(guī)模的21.6%，足以看出馬龍?jiān)谡猩袒鸸淌諛I(yè)務(wù)中的核心地位，是招商基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)中，當(dāng)之無愧的領(lǐng)軍人物。

此外，2025年4月17日，基金經(jīng)理蘇燕青因個(gè)人原因卸任包括招商上證科創(chuàng)板綜合ETF在內(nèi)的全部9只基金；4月23日，招商基金再度公告，基金經(jīng)理王巖因個(gè)人原因卸任在管全部11只基金，其中包括去年底剛成立的招商中證A500指數(shù)增強(qiáng)。

在離開招商基金之后，馬龍已加入天弘基金，而據(jù)《財(cái)經(jīng)》報(bào)道，翟相棟下一站或?qū)⒓尤敫哧操Y本旗下的二級(jí)私募投資公司瓴仁投資。

圖源：罐頭圖庫

值得一提的是，鐘文岳出任總經(jīng)理后，5月底，招商基金一口氣任命了王景、朱紅裕、陳方元三位副總經(jīng)理級(jí)高管。其中朱紅裕、王景為基金經(jīng)理，此前已分別擔(dān)任公司首席研究官、總經(jīng)理助理，均為公司投決會(huì)成員，這意味著招商基金投研骨干進(jìn)入管理層；而陳方元在任命前已是招商基金首席機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)官。

對(duì)此，中國礦業(yè)大學(xué)（北京）管理學(xué)院碩士生企業(yè)導(dǎo)師支培元指出，“一方面，投研骨干直接參與管理，可縮短策略傳導(dǎo)鏈條；另一方面，內(nèi)部晉升通道打開，強(qiáng)化核心人才留存，尤其在行業(yè)‘搶人大戰(zhàn)’中形成差異化優(yōu)勢(shì)。”

Wind數(shù)據(jù)顯示，招商基金近一年新聘23位基金經(jīng)理，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均數(shù)3.81，在職基金經(jīng)理總數(shù)達(dá)92人。招商基金方面表示，在人才隊(duì)伍建設(shè)方面，未來將繼續(xù)強(qiáng)化人才選拔培養(yǎng)，持續(xù)做好人才“選用育管”各環(huán)節(jié)工作，著力提升人才隊(duì)伍專業(yè)能力。

業(yè)績端的改善是最終目標(biāo)。在當(dāng)前A股市場(chǎng)回暖下，“一肩挑”董事長和總經(jīng)理職責(zé)的鐘文岳，能否帶領(lǐng)招商基金抓住機(jī)遇提升業(yè)績？拭目以待。