三十五年前，詩(shī)人海子寫下了那首著名的詩(shī)《面朝大海，春暖花開》，詩(shī)中說(shuō)：“從明天起，關(guān)心糧食和蔬菜；我有一所房子，面朝大海，春暖花開。“

詩(shī)歌里還寫道：“給每一條河每一座山取一個(gè)溫暖的名字，…….愿你有一個(gè)燦爛的前程，愿你有情人終成眷屬，愿你在塵世獲得幸福, 我只愿面朝大海，春暖花開?！?/p>

以入世的觀點(diǎn)看，有房子、有美好的餐食、有家人陪伴、可以去看這個(gè)世界的山河大川，應(yīng)該是我們后半生的美好樣子。

但美好的生活不會(huì)從天上掉下來(lái)，除了必要的身體的愛(ài)護(hù)、家庭和社會(huì)關(guān)系的經(jīng)營(yíng)外，個(gè)人（家庭）財(cái)富的調(diào)度和積累也非常重要。

一個(gè)簡(jiǎn)單的統(tǒng)計(jì)是，如果以2.2%（中國(guó)過(guò)去30年的通脹速率）為參考值，經(jīng)歷30年后，我們身邊財(cái)富的實(shí)際購(gòu)買力或?qū)⑽s近一半。

所以，如何管好你手頭的財(cái)富，充分利用當(dāng)下的養(yǎng)老金優(yōu)惠政策，做好長(zhǎng)期的養(yǎng)老規(guī)劃，非常重要。而在這方面，華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯(lián)接Y（022951）或能助我們一臂之力。

01

高利率時(shí)代成為過(guò)去式

如果回顧最近幾年和過(guò)去30年我國(guó)的GDP的變化，就可以發(fā)現(xiàn)，最大的差異主要來(lái)自于兩個(gè)方面：

其一、我國(guó)GDP總量大幅增加；

其二、在高增長(zhǎng)下我國(guó)GDP增速不可避免地呈現(xiàn)下移（下圖）。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，區(qū)間1995-2024）

隨著GDP增速的趨勢(shì)性下移，國(guó)內(nèi)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率也在臺(tái)階式下移，影響了存款利率和債券類資產(chǎn)的到期收益率。

以國(guó)有大行的存款利率看，3年前（2022年），該行的3年期存款利率還在2.6%-2.75%的區(qū)間。如今已經(jīng)降到了1.25%。

此外，包括國(guó)債、同業(yè)存單等常見(jiàn)的低波投資品類的收益空間都在保持下移，并且在可見(jiàn)的未來(lái)幾年里，這種趨勢(shì)或很難改變。

這也意味著，配置一定的權(quán)益類資產(chǎn)，成為長(zhǎng)期投資的重要方案。

02

基金Y份額或值得關(guān)注

放眼當(dāng)下市場(chǎng)，我們可以發(fā)現(xiàn)，基金Y份額產(chǎn)品，正在逐漸吸引市場(chǎng)的目光。

所謂“Y份額”，是公募基金產(chǎn)品專為個(gè)人養(yǎng)老金投資設(shè)立的獨(dú)立份額類別。

此類份額，個(gè)人投資者必須通過(guò)“個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶”購(gòu)買，而它的亮點(diǎn)包括：

1、費(fèi)率低廉：基金Y份額的管理費(fèi)、托管費(fèi)通常打五折，且不收取銷售服務(wù)費(fèi)

2、稅收優(yōu)惠：基金Y份額享受“稅收遞延”優(yōu)惠：即Y份額投資實(shí)行稅前扣除，投資過(guò)程免稅，支取時(shí)按當(dāng)時(shí)規(guī)定的稅率（目前是3%）來(lái)繳納個(gè)稅。

3、封閉運(yùn)行：在達(dá)到法定退休年齡或其他支取條件之前，資金不能隨意取出

另外，Y份額的管理人和產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)有更嚴(yán)苛的法律要求和審核標(biāo)準(zhǔn)，目前全市場(chǎng)只有307只Ｙ份額基金。（數(shù)據(jù)來(lái)源：證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)，截至2025/12/16）

而隨著個(gè)人養(yǎng)老金制度在全國(guó)鋪開落地一周年，越來(lái)越多養(yǎng)老規(guī)劃大軍正在逐步開始關(guān)注這個(gè)份額類別。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，全市場(chǎng)個(gè)人養(yǎng)老金Y份額規(guī)模突破151億元，較2024年底增長(zhǎng)65%。這表明，基金Y份額正憑借稅收優(yōu)惠、低費(fèi)率等優(yōu)勢(shì)，開始占領(lǐng)用戶心智。

03

既追求長(zhǎng)期增值也兼顧低波動(dòng)

目前，業(yè)內(nèi)已存在較為多元的基金Y份額產(chǎn)品，以滿足投資者不同的偏好。這其中，紅利低波指數(shù)基金Y份額是比較特別的一類，它跟蹤的標(biāo)的指數(shù)成分股的選擇，主要是考察上市公司的紅利水平（股息穩(wěn)定性、派發(fā)意愿、現(xiàn)金股息回報(bào)率排名），以及流動(dòng)性、波動(dòng)率等特征。

也因此，目前市場(chǎng)上的紅利低波Y份額基金，普遍具有高股息、低波動(dòng)的特點(diǎn)。

以華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯(lián)接Y（022951）為例，該基金跟蹤的紅利低波指數(shù)最新的股息率達(dá)到了5.05%，明顯高于上證50(3.65%)、中證500(1.51%)、中證全指（2.20%）等部分主流寬基指數(shù)，在目前十年期國(guó)債到期收益率僅1.85%的低利率環(huán)境中具有一定吸引力。

（來(lái)源：WIND，截至2025/12/16，投資國(guó)債和投資股票型基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同，投資者進(jìn)行投資時(shí)應(yīng)當(dāng)全面考慮投資風(fēng)險(xiǎn)。）

同時(shí)，從配置行業(yè)觀察，紅利低波指數(shù)有75%是配置在金融、工業(yè)、原材料、公用事業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)上,這些行業(yè)的商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)格局較為穩(wěn)定，其中優(yōu)質(zhì)企業(yè)的基本面也相對(duì)堅(jiān)實(shí)，或也更加符合養(yǎng)老資金追求長(zhǎng)期持續(xù)收益和復(fù)利增長(zhǎng)的偏好。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)公司官網(wǎng)；截至2025/12/16，指數(shù)行業(yè)占比會(huì)隨著指數(shù)成份股調(diào)整和成份股漲跌而發(fā)生變化。）

另外，從波動(dòng)率和收益率觀察，紅利低波全收益指數(shù)自2005年底以來(lái)，相比上證50全收益指數(shù)、中證500全收益指數(shù)、中證全指全收益指數(shù)有明顯的超越，且指數(shù)的曲線更為平滑。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，區(qū)間2005/12/17-2025/12/16，指數(shù)歷史漲跌情況不代表未來(lái)表現(xiàn)，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，請(qǐng)投資者關(guān)注指數(shù)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。）

從養(yǎng)老角度既追求長(zhǎng)期增長(zhǎng)、也需要低波的角度看，紅利低波產(chǎn)品確實(shí)較為適合養(yǎng)老資金長(zhǎng)期投資所用。

04

紅利低波策略的表現(xiàn)會(huì)持續(xù)么？

也有人擔(dān)心，紅利低波策略在A股已經(jīng)“走紅”過(guò)一些年了，面向未來(lái)，這個(gè)策略還會(huì)保持較好的表現(xiàn)么？

首先，觀察一個(gè)策略需要更多的從長(zhǎng)期維度去觀察，短期的半年、一年的走勢(shì)其實(shí)是很難預(yù)測(cè)的，能夠預(yù)測(cè)準(zhǔn)的多半也是靠運(yùn)氣。而紅利低波指數(shù)出色的歷史長(zhǎng)期表現(xiàn)，是其策略長(zhǎng)期有效性的有力證明。

其次，紅利低波策略的表現(xiàn)，與其股息率水平密切相關(guān)，目前低利率環(huán)境持續(xù)深化，而紅利低波指數(shù)的股息率已回升至5.05%，使得相關(guān)產(chǎn)品具有一定吸引力與人氣。（wind，截至2025/12/16）

其三，從政策環(huán)境看， A股上市公司現(xiàn)金分紅的積極性與水平在監(jiān)管的政策加碼下近年出現(xiàn)了顯著優(yōu)化，這或有望提升紅利低波策略的有效性。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年A股市場(chǎng)上市公司合計(jì)現(xiàn)金分紅6854億元，較去年同期的5867億元，增長(zhǎng)了16.8%。

不難看出，紅利低波策略的有效性受到多方合力的助推，且這種推力有望仍將繼續(xù)，其未來(lái)長(zhǎng)期表現(xiàn)或仍值得期待。

05

如何挑選

那么如果把目光限定在紅利低波Y份額產(chǎn)品里的話，應(yīng)該如何挑選呢？

一個(gè)重要的角度，看管理能力。

指數(shù)基金的管理能力，通常體現(xiàn)在團(tuán)隊(duì)的整體管理規(guī)模和產(chǎn)品凈值表現(xiàn)上。而且兩者存在互相促進(jìn)的特點(diǎn)。

目前市場(chǎng)上已有的4個(gè)紅利低波指數(shù)基金Y份額產(chǎn)品，指數(shù)大廠華泰柏瑞基金是其中華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯(lián)接Y（022951）的管理人。

作為市場(chǎng)首批ETF管理人，華泰柏瑞基金的指數(shù)投資管理能力及跟蹤誤差位于行業(yè)領(lǐng)先水平，旗下ETF管理規(guī)模處于行業(yè)第一梯隊(duì)，交易所數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月16日，華泰柏瑞旗下ETF總規(guī)模為5958億元。

而且，歷史上，華泰柏瑞很早就參與管理的紅利基金，在紅利投資方面有超19年的經(jīng)驗(yàn)。

需要強(qiáng)調(diào)的是，2025年的稅優(yōu)額度，會(huì)在2025年12月31日截止，目前還沒(méi)有嘗試或充分利用額度的投資者，如果關(guān)注個(gè)人養(yǎng)老金投資，不要忘了把握這個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。

毫無(wú)疑問(wèn)，全世界目前處于百年未遇之大變局，在不確定的世界里，如何構(gòu)建自身生活的確定性，與時(shí)間做朋友，持續(xù)的積淀個(gè)人養(yǎng)老資產(chǎn)，是考驗(yàn)一個(gè)人的理財(cái)智慧的。把握養(yǎng)老政策的紅利，和穩(wěn)健、長(zhǎng)期的理財(cái)做朋友，可能是這道人生題目的解法之一。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

備注：根據(jù)產(chǎn)品法律文件，華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯(lián)接標(biāo)的指數(shù)為中證紅利低波動(dòng)指數(shù)，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證紅利低波動(dòng)指數(shù)收益率*95%+銀行活期存款利率(稅后)*5%。上文描述指數(shù)收益表現(xiàn)時(shí)使用中證紅利低波動(dòng)全收益指數(shù)，中證紅利低波動(dòng)全收益指數(shù)考慮了現(xiàn)金分紅再投資收益，通過(guò)將上一交易日的指數(shù)值乘以當(dāng)日價(jià)格變化與現(xiàn)金分紅調(diào)整后的比例，來(lái)計(jì)算當(dāng)日的指數(shù)值。

備注：華泰柏瑞紅利低波ETF成立于20181219，2019-2024年、2025年上半年收益依次為21.57%、9.46%、19.56%、2.72%、11.91%、22.64%、5.69%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為：中證紅利低波動(dòng)指數(shù)收益率，同期收益分別為15.97%、-2.96%、10.8%、-1.9%、6.45%、17.84%、3.16%。歷任基金經(jīng)理：柳軍（20181219至今）。華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯(lián)接A/C成立于20190715，A類份額在2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、2025年上半年收益依次為9.14%、18.10%、2.72%、10.71%、21.06%、5.16%，C類份額同期收益依次為8.87%、17.80%、2.47%、10.44%、20.76%、5.04%。A/C類份額業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為：中證紅利低波動(dòng)指數(shù)收益率*95%+銀行活期存款利率(稅后)*5%，同期收益分別為-2.70%、10.33%、-1.70%、6.18%、17.00%、0.83%。歷任基金經(jīng)理：柳軍（20190715至今）。I類份額成立于20241126，Y類份額成立于20241213，2025年上半年收益依次為：5.12%、5.18%，I/Y類份額業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為：中證紅利低波動(dòng)指數(shù)收益率*95%+銀行活期存款利率(稅后)*5%，同期收益分別為3.03%。歷任基金經(jīng)理：柳軍（20241126至今）、柳軍（20241213至今）。以上數(shù)據(jù)摘自基金定期報(bào)告。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定，提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。指數(shù)由中證指數(shù)有限公司(“中證”)編制和計(jì)算，其所有權(quán)歸屬中證。中證將采取一切必要措施以確保指數(shù)的準(zhǔn)確性，但不對(duì)此作任何保證，亦不因指數(shù)的任何錯(cuò)誤對(duì)任何人負(fù)責(zé)?；鹜顿Y需注意投資風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書及產(chǎn)品資料概要等法律文件，了解基金的具體情況。如果您購(gòu)買的產(chǎn)品為個(gè)人養(yǎng)老金Y份額產(chǎn)品，不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，產(chǎn)品不保本，可能發(fā)生虧損，請(qǐng)您仔細(xì)確認(rèn)了解產(chǎn)品特征。請(qǐng)投資者關(guān)注投資于Y類份額面臨的特有風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于Y類份額在未滿足條件時(shí)不可領(lǐng)取的風(fēng)險(xiǎn)、基金可能被移除個(gè)人養(yǎng)老金可投名錄的風(fēng)險(xiǎn)等。