2024年5月后，永輝超市就開啟“胖東來模式”調(diào)改，結(jié)果公司的業(yè)績(jī)并未穩(wěn)步向好。

作者丨象升

出品丨零售公園

連續(xù)多年深陷虧損泥潭的永輝超市，終于有了新的“主心骨”。

2025年9月18日，永輝超市發(fā)布公告稱，經(jīng)公司董事會(huì)提名，并經(jīng)公司董事會(huì)提名委員會(huì)資格審查，董事會(huì)審議通過《關(guān)于聘任公司高級(jí)管理人員的議案》，同意聘任王守誠(chéng)為公司CEO。

官方資料顯示，王守誠(chéng)生于1991年4月，是一位名副其實(shí)的“90后”。2017年畢業(yè)后，王守誠(chéng)以“融才”管培生身份加入永輝，歷任CEO業(yè)務(wù)助理、集群運(yùn)營(yíng)合伙人、福建省區(qū)人力資源合伙人等職務(wù)，見證了永輝超市的榮光與衰敗。

值得注意的是，王守誠(chéng)上任前一個(gè)月，永輝超市交出了不盡如人意的2025年上半年業(yè)績(jī)答卷，營(yíng)收299.48億元，同比驟降20.73%；凈虧損2.41億元，上年同期盈利2.75億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

永輝超市解釋稱，收入下滑以及虧損加劇，主要是因?yàn)殛P(guān)閉長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)虧損門店，以及門店調(diào)改，引發(fā)商品供應(yīng)鏈改革等因素所致。

這不禁讓人感到好奇，迎來90后“少帥”后，永輝超市還會(huì)不會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持“胖東來模式”調(diào)改？接下來，王守誠(chéng)能否帶領(lǐng)永輝超市走出虧損的泥潭？

一、10位高管離職

曾幾何時(shí)，依托于海量門店，永輝超市一度是中國(guó)超市行業(yè)的翹楚，業(yè)績(jī)頗為不俗。比如，2020年，永輝超市營(yíng)收931.99億元，同比增長(zhǎng)9.80%；凈利潤(rùn)17.94億元，同比增長(zhǎng)14.76%。

然而，2020年后，永輝超市的業(yè)績(jī)并未攀上新的高峰，而是急轉(zhuǎn)直下。財(cái)報(bào)顯示，2021年-2024年，永輝超市營(yíng)收分別為910.62億元、900.91億元、786.42億元、675.74億元，分別同比下跌2.29%、1.07%、12.71%、14.07%；歸母凈利潤(rùn)分別虧損39.44億元、27.63億元、13.29億元、14.65億元，總虧損95.01億元。

究其原因，主要是因?yàn)?020年后，因經(jīng)濟(jì)承壓，消費(fèi)者愈發(fā)追求高質(zhì)價(jià)比商品。在此背景下，中國(guó)零售行業(yè)掀起激烈變革，更契合消費(fèi)者需求的即時(shí)零售、專門店、倉(cāng)儲(chǔ)店業(yè)態(tài)飛速發(fā)展，固守陳舊業(yè)務(wù)模式的傳統(tǒng)零售企業(yè)愈發(fā)難以俘獲消費(fèi)者。

與即時(shí)零售、專門店、倉(cāng)儲(chǔ)店等零售業(yè)態(tài)以消費(fèi)者的需求為核心導(dǎo)向，進(jìn)行高質(zhì)量選品不同，傳統(tǒng)零售業(yè)態(tài)一大利潤(rùn)來源是品牌方繳納的進(jìn)場(chǎng)費(fèi)。

簡(jiǎn)言之，傳統(tǒng)商超企業(yè)選品時(shí)，會(huì)傾向于以“競(jìng)價(jià)排名”的方式，在自家貨架上擺放繳納更多進(jìn)場(chǎng)費(fèi)品牌的商品。雖然往往只有知名品牌商才支付得起巨額進(jìn)場(chǎng)費(fèi)，但這些企業(yè)售賣的產(chǎn)品不一定契合消費(fèi)者的需求。對(duì)此，王守誠(chéng)表示，“原來永輝是強(qiáng)KA模式。這也決定了，業(yè)績(jī)好可能不是你能力所致?！?/p>

在此背景下，諸多與永輝超市類似的傳統(tǒng)商超企業(yè)均面臨業(yè)績(jī)承壓的挑戰(zhàn)。《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)》統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2024年，永輝超市、聯(lián)華超市、紅旗連鎖等13家上市商超企業(yè)中，8家營(yíng)收下跌、9家凈利潤(rùn)下滑。

為了走出虧損泥潭，永輝超市積極尋找“外援”。2024年5月，永輝超市與胖東來達(dá)成合作，由后者協(xié)助進(jìn)行門店調(diào)改。

由于看好永輝超市的未來，2024年9月，名創(chuàng)優(yōu)品發(fā)布公告稱，斥資62.7億元收購(gòu)永輝超市29.4%的股權(quán)。交易完成后，名創(chuàng)優(yōu)品成為永輝超市第一大股東。

不過遺憾的是，調(diào)改一年后，永輝超市不光沒有創(chuàng)造亮眼的業(yè)績(jī)，反而虧損加劇。財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，永輝超市凈虧損2.41億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

這與大股東的期許背道而馳。2025年3月舉辦的2025年第一次臨時(shí)股東大會(huì)上，名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人、董事會(huì)主席兼CEO葉國(guó)富表示，“2025年永輝的關(guān)鍵詞是減虧，減虧的主要抓手是‘三提兩降’，提人效、提業(yè)績(jī)、提毛利，以及降成本、降費(fèi)用?！?/p>

交出如此不堪的成績(jī)單，永輝超市的高管們自然難辭其咎。2025年上半年，永輝管理層經(jīng)歷“大洗牌”，CEO李松峰、副總裁黃林、獨(dú)立董事孫寶文等10位高管相繼離任。對(duì)此，李松峰就無奈地表示，“一切都在意料之中，也是最好的安排?？赡芡饨缬X得事出突然，但我們覺得都是積極的方向?！?/p>

二、沒有“新政”

所謂“人亡政息”，一般而言，管理層更迭，往往會(huì)引發(fā)公司發(fā)展方向調(diào)整。不過永輝超市或許不會(huì)因?yàn)橛瓉硇碌腃EO而背棄“胖東來模式”調(diào)改策略。

這主要是因?yàn)?，永輝超市的高層意識(shí)到了，品質(zhì)零售更契合消費(fèi)者的需求。2025年3月，葉國(guó)富一針見血地指出，“大家都來學(xué)胖東來，胖東來單店產(chǎn)出非常高，為什么？因?yàn)榕謻|來里面賣的每一個(gè)產(chǎn)品都是消費(fèi)者喜歡的產(chǎn)品?！?/p>

基于此，葉國(guó)富認(rèn)為，“只有胖東來模式和品質(zhì)零售路線才是中國(guó)超市未來的出路，這不僅是永輝的唯一出路，也是中國(guó)超市的唯一出路。”

不止大股東篤信“胖東來思想”，新任CEO王守誠(chéng)也一直身體力行地帶領(lǐng)永輝超市踐行“胖東來模式”調(diào)改。

2024年夏天，王守誠(chéng)任永輝超市全國(guó)調(diào)改小組負(fù)責(zé)人，積極推進(jìn)調(diào)改項(xiàng)目。2025年2月，永輝超市成立由葉國(guó)富任組長(zhǎng)的“永輝改革領(lǐng)導(dǎo)小組”，王守誠(chéng)為組員。該小組的主要任務(wù)是統(tǒng)領(lǐng)公司改革轉(zhuǎn)型工作，著力推進(jìn)組織、運(yùn)營(yíng)與供應(yīng)鏈變革，均圍繞“胖東來化”的品質(zhì)零售展開。

由此來看，王守誠(chéng)出任永輝超市CEO絕非偶然。一方面，大股東高度認(rèn)同“胖東來模式”；另一方面，王守誠(chéng)長(zhǎng)期在一線推動(dòng)該模式調(diào)改，自然是公司CEO的最佳人選。

不過需要注意的是，由于經(jīng)營(yíng)質(zhì)量不佳，目前永輝超市的財(cái)務(wù)壓力很大。財(cái)報(bào)顯示，截至2025年上半年末，永輝超市負(fù)債總額299.59億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)88.2%，面臨巨大的償債壓力。

為緩解財(cái)務(wù)壓力，并繼續(xù)深入推動(dòng)“胖東來模式”調(diào)改，近期永輝超市拋出了一份定增計(jì)劃。2025年9月2日，永輝超市發(fā)布公告稱，擬定增募集資金總額不超31.14億元，其中24.05億元用于門店升級(jí)改造項(xiàng)目、3.09億元用于物流倉(cāng)儲(chǔ)升級(jí)改造項(xiàng)目，4億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金或償還銀行貸款。

問題也隨之而來，2024年5月后，永輝超市就已經(jīng)開啟“胖東來模式”調(diào)改，結(jié)果公司的業(yè)績(jī)并未穩(wěn)步向好，王守誠(chéng)出任CEO后，將面臨哪些挑戰(zhàn)呢？

三、重回巔峰，任重道遠(yuǎn)

由于認(rèn)識(shí)到了品質(zhì)零售的重要性，2024年以來，永輝超市的“胖東來模式”調(diào)改一直在提速。財(cái)報(bào)顯示，2024年以及2025年上半年，永輝超市分別完成31家和124家門店調(diào)改。

不過需要注意的是，永輝超市因虧損而關(guān)閉的門店數(shù)量更多，2024年以及2025年上半年分別關(guān)店232家和227家。

一方面，關(guān)閉數(shù)百家門店，意味著永輝超市的基本盤萎縮，另一方面，“胖東來模式”調(diào)改涉及繁重的供應(yīng)鏈投入，又拉高了運(yùn)營(yíng)成本，永輝超市自然會(huì)落入營(yíng)收下跌、虧損加劇的泥潭。

上述問題，也是懸在王守誠(chéng)頭頂?shù)摹斑_(dá)摩克利斯之劍”。2025年3月，葉國(guó)富公布永輝超市門店調(diào)改計(jì)劃，2025年計(jì)劃調(diào)改約200家門店，關(guān)閉250-350家門店，2026年完成所有存量門店調(diào)整?？梢灶A(yù)見的是，近兩年，王守誠(chéng)或許難以帶領(lǐng)永輝超市輕松走出虧損的泥潭。

誠(chéng)然，隨著所有存量門店完成調(diào)改，永輝超市的運(yùn)營(yíng)成本有望得到有效控制，有可能實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，進(jìn)而走出“微笑曲線”。

不過需要注意的是，目前品質(zhì)零售已成為零售行業(yè)的共識(shí)，不止永輝超市，奧樂齊、盒馬、小象超市等零售企業(yè)也正發(fā)力主打高質(zhì)價(jià)比的自有品牌零售商品。比如，官方資料顯示，截至2025年8月，超盒算NB自有品牌商品占比達(dá)60%，每季度商品汰換率為15%—20%。

由于市面上的高質(zhì)量商品層出不窮，調(diào)改后的永輝超市很難一直維持較高的熱度。2025年4月，《BUG》前往多家“胖改”后的永輝門店發(fā)現(xiàn)，“曾經(jīng)的人潮盛況早已不再，一物難求的網(wǎng)紅產(chǎn)品，如今既不缺貨也無需搶購(gòu)，甚至無人問津?！?/p>

這也意味著，未來如果零售企業(yè)僅僅進(jìn)行最基礎(chǔ)的商品變革，很難徹底贏下零售之戰(zhàn)。唯有全鏈路優(yōu)化經(jīng)營(yíng)路徑，全方位滿足用戶的高質(zhì)量購(gòu)物需求，才能立于不敗之地。

比如，由于即時(shí)零售業(yè)態(tài)愈加成熟，消費(fèi)者愈發(fā)傾向于通過零售企業(yè)的到家業(yè)務(wù)選購(gòu)商品。山姆就敏銳洞察到了上述市場(chǎng)需求，積極發(fā)力“云倉(cāng)”模式，可實(shí)現(xiàn)80%的線上訂單在1小時(shí)內(nèi)送達(dá)。

得益于出眾的供應(yīng)鏈能力和配送效率，《商業(yè)觀察家》報(bào)道，2024年，山姆中國(guó)全渠道銷售額破千億，線上銷售占比超48%。對(duì)比而言，盡管早已開始發(fā)力線上模式，但2025年上半年，永輝超市線上業(yè)務(wù)營(yíng)收54.9億元，營(yíng)收占比僅為18.33%，并且處于虧損狀態(tài)。

由此來看，接下來，王守誠(chéng)面臨的最大挑戰(zhàn)，并非能否推動(dòng)永輝超市全面完成“胖東來模式”調(diào)改，而是在調(diào)改完成后，如何深挖用戶需求、重塑業(yè)務(wù)模式，持續(xù)贏得市場(chǎng)，從而帶領(lǐng)公司實(shí)現(xiàn)正向現(xiàn)金流。

這注定是一場(chǎng)漫長(zhǎng)的馬拉松。但鑒于資本市場(chǎng)不可能長(zhǎng)期為永輝超市“輸血”，王守誠(chéng)必須盡快給出答案。