資源股龍頭$紫金礦業(yè)(SH601899)$紫金礦業(yè)（601899.SH），股價(jià)突然“大爆發(fā)”。

9月19日至29日，連續(xù)7個(gè)交易日收漲，A股總市值達(dá)5923億元，創(chuàng)出歷史新高！

拉長(zhǎng)時(shí)間看，區(qū)間以來(lái)，紫金礦業(yè)最大漲幅已達(dá)157.45%。

這個(gè)漲幅，放在今年風(fēng)頭正盛的科技“小登股”里，不算太牛，但作為傳統(tǒng)大藍(lán)籌，可太驚人了。公司的34萬(wàn)股東，“運(yùn)氣”真不錯(cuò)。

紫金礦業(yè)，為啥股價(jià)爆發(fā)？

1、黃金上漲；

2、銅價(jià)上漲；

3、公司業(yè)績(jī)大增。

黃金，不斷創(chuàng)歷史新高。

9月29日，現(xiàn)貨黃金突破3800美元/盎司，續(xù)創(chuàng)歷史新高，今年以來(lái)累計(jì)上漲近45%。去年以來(lái)，現(xiàn)貨黃金最大漲幅已超90%。

全球央行持續(xù)購(gòu)金、地緣沖突加劇避險(xiǎn)需求、美聯(lián)儲(chǔ)降息周期與美元信用弱化，共同催生了黃金“大牛市”。

展望后市，高盛集團(tuán)等多家大行表示，預(yù)計(jì)此輪漲勢(shì)還將延續(xù)。

紫金礦業(yè)是中國(guó)黃金龍頭，公司2024年年報(bào)顯示，其黃金資源量及產(chǎn)量位居主要上市礦企中國(guó)領(lǐng)先、全球前六，近5年礦產(chǎn)金產(chǎn)量年復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)12%。根據(jù)中國(guó)黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)實(shí)現(xiàn)礦山產(chǎn)金298.4噸，公司礦山產(chǎn)金相當(dāng)于中國(guó)總量的24%。

對(duì)紫金礦業(yè)這種資源型企業(yè)而言，資源漲價(jià)，公司就賺錢(qián)，沒(méi)啥復(fù)雜的邏輯。金價(jià)上漲極大助力紫金礦業(yè)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)。

此外，紫金礦業(yè)打算分拆境外黃金資產(chǎn)單獨(dú)上市，有助于進(jìn)一步提升公司的估值想象力。

公司擬將八座境外黃金礦山資產(chǎn)重組至紫金黃金國(guó)際，并于2025年6月30日向香港聯(lián)交所正式遞交上市申請(qǐng)。境外黃金板塊的分拆上市一方面有助于公司在海外繼續(xù)拓展黃金業(yè)務(wù)，另一方面，紫金礦業(yè)境外黃金板塊在資本市場(chǎng)獲得價(jià)值重估，有可能間接利好紫金礦業(yè)的估值。

銅價(jià)上漲，亦利好紫金礦業(yè)。

公司2024年年報(bào)顯示：

其為亞洲及中國(guó)唯一礦產(chǎn)銅產(chǎn)量破百萬(wàn)噸大關(guān)礦企，位居全球前四。公司為全球主要銅企中礦產(chǎn)銅增長(zhǎng)最多的公司之一，近5年礦產(chǎn)銅產(chǎn)量保持年均24%復(fù)合增長(zhǎng)率。根據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)實(shí)現(xiàn)礦山產(chǎn)銅164.3萬(wàn)噸，公司礦山產(chǎn)銅相當(dāng)于中國(guó)總量的65%。

近年銅價(jià)高企。生意社數(shù)據(jù)顯示，目前現(xiàn)貨銅價(jià)格8.26萬(wàn)元/噸，2024年3月至今，銅價(jià)始終維持在7、8萬(wàn)元/噸的高位。

而2020年時(shí)，銅價(jià)還曾低至3萬(wàn)、4萬(wàn)元/噸。

新能源與AI產(chǎn)業(yè)浪潮，驅(qū)動(dòng)全球銅業(yè)高需求。

光伏電站、風(fēng)電場(chǎng)、電動(dòng)汽車都要用到銅材料，電動(dòng)汽車用銅量是傳統(tǒng)燃油車的4倍；

此外，AI服務(wù)器依賴銅纜進(jìn)行高速數(shù)據(jù)傳輸，預(yù)計(jì)到2026年，全球數(shù)據(jù)中心用銅量將達(dá)46-112萬(wàn)噸。

高盛預(yù)測(cè)，2025年和2026年全球銅供應(yīng)缺口將達(dá)到18萬(wàn)噸和25萬(wàn)噸，未來(lái)兩年銅價(jià)有望創(chuàng)下歷史新高。

值得注意的是，紫金礦業(yè)的銅業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)安全有特別突出的意義。

中國(guó)則是全球最大的銅消費(fèi)國(guó)。中國(guó)近年發(fā)展新能源車、算力數(shù)據(jù)中心，都離不開(kāi)銅。中國(guó)自己本土產(chǎn)的銅并不夠用，對(duì)外依存度超過(guò)70%。

再來(lái)看公司的基本面。

自2006年以來(lái)，過(guò)去近20年時(shí)間，紫金礦業(yè)從未出現(xiàn)虧損。

拉長(zhǎng)時(shí)間看，公司成長(zhǎng)非常穩(wěn)，2006年到2024年，公司凈利潤(rùn)從16.99億元增長(zhǎng)至320.51億元。

今年上半年，紫金礦業(yè)營(yíng)業(yè)收入1677.11億元，同比增長(zhǎng)11.50%，凈利潤(rùn)232.92億元，同比增長(zhǎng)54.41%。業(yè)績(jī)高增的同時(shí)，營(yíng)收與凈利潤(rùn)兩項(xiàng)指標(biāo)均創(chuàng)歷史同期新高。

尤為突出的是，紫金礦業(yè)賺的錢(qián)，是真正的“真金白銀”，盈利質(zhì)量極高。

2024年，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流達(dá)到488.6億元，同比增長(zhǎng)32.56%，且遠(yuǎn)高于同期凈利潤(rùn)；今年上半年，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流288.3億元，同比增長(zhǎng)41%，同樣遠(yuǎn)高于同期凈利潤(rùn)。

這說(shuō)明，紫金礦業(yè)的經(jīng)營(yíng)回款極佳。賺的“錢(qián)”能真真切切落袋，而非停留在紙上。

股價(jià)創(chuàng)出歷史新高，那紫金礦業(yè)的估值是不是也上天了？

非也。

因?yàn)闃I(yè)績(jī)不斷增長(zhǎng)，所以公司的估值得到消化。

公司最新市盈率約19倍，而其歷史平均市盈率超26倍。

也就是說(shuō)，就市盈率而言，目前紫金礦業(yè)仍處歷史估值低位。