2025 年九月，現(xiàn)貨黃金價(jià)格突破三千六百七十四美元，再創(chuàng)新高；十月更飆升至三千八百九十六美元。這波漲勢打破了一個(gè)關(guān)鍵紀(jì)錄：超過了四十五年前經(jīng)通脹調(diào)整后的歷史峰值。一九八零年一月二十一日，金價(jià)曾達(dá)八百五十美元，按消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)折算，相當(dāng)于如今約三千五百九十美元。塵封四十五年的紀(jì)錄被打破，足見當(dāng)下金價(jià)漲勢之瘋狂。這場黃金牛市已持續(xù)三年，且仍在向未知領(lǐng)域延伸。

金價(jià)狂飆讓持金者狂喜，卻讓更多人憂心：這是否意味著惡性通脹將至？歷史早已證明，金價(jià)劇烈波動(dòng)常與貨幣崩潰、經(jīng)濟(jì)衰退、通脹加劇相伴相生。黃金的特殊使命，便是對(duì)抗通脹與貨幣貶值。

上世紀(jì)七十年代的場景至今仍具警示意義。兩次石油危機(jī)后，美國陷入貨幣崩潰、通脹高企與經(jīng)濟(jì)衰退的困境，金價(jià)從三十五美元漲至八百五十美元。當(dāng)時(shí)美元與黃金脫鉤，美國財(cái)政赤字?jǐn)U大，尼克松施壓美聯(lián)儲(chǔ)維持低利率，最終催生黃金大牛市。如今，相似劇情正在上演：美國年收入約五萬億美元，卻有一萬億美元用于償還債務(wù)，財(cái)政壓力陡增；特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的施壓，也讓市場重注黃金保值屬性。

本輪金價(jià)上漲因素更復(fù)雜。二零二四年全球央行購金量突破一千噸，黃金占全球官方儲(chǔ)備比例升至百分之二十，超越歐元成為第二大儲(chǔ)備資產(chǎn)，中國、俄羅斯等國的增持直接拉動(dòng)需求。同時(shí)，美元信用受損、美國資產(chǎn)吸引力下降，資金紛紛涌入黃金避險(xiǎn)，疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)與逆全球化憂慮，黃金已成為對(duì)抗政治經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的核心資產(chǎn)。

橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐警告，當(dāng)前世界處在類似上世紀(jì)三十年代和七十年代的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，債務(wù)失衡與貨幣貶值可能引發(fā)危機(jī)。雖未直接進(jìn)入惡性通脹，但金價(jià)走勢與七十年代滯脹期高度相似，預(yù)示風(fēng)險(xiǎn)加劇。這輪金價(jià)狂飆，本質(zhì)是全球經(jīng)濟(jì)體系脆弱性的集中體現(xiàn)，更是對(duì)未來金融風(fēng)暴的強(qiáng)烈預(yù)警。