昨天有讀者問(wèn)，如果發(fā)生回撤，回撤多少我會(huì)覺(jué)得焦慮不安？

我覺(jué)得合格的心態(tài)是：無(wú)論回撤多少都不會(huì)。

在這個(gè)位置沒(méi)有賣(mài)，就是認(rèn)為價(jià)格還沒(méi)有太貴，如果回撤了，只會(huì)變得更物有所值，越跌越物有所值，怎么會(huì)焦慮不安呢？

判斷價(jià)格還沒(méi)有太貴，是因?yàn)楫?dāng)前估值雖然超過(guò)了中等水平，但仍然可以被一年左右的利潤(rùn)增長(zhǎng)消化至中等水平。

較短時(shí)間可以消化掉的高估值，對(duì)我來(lái)說(shuō)是可以接受的，也是避免錯(cuò)過(guò)慢牛需要接受的，能接受回撤的風(fēng)險(xiǎn)，才能去爭(zhēng)取更高的賣(mài)點(diǎn)。

這個(gè)道理說(shuō)起來(lái)很簡(jiǎn)單，但只有波動(dòng)真的出現(xiàn)時(shí)，才考驗(yàn)我們是不是真的相信它。

像今天這種日子，周末利空突發(fā)，擔(dān)心下跌是人之常情，但如果被消息驅(qū)動(dòng)去交易，就不得不分析消息有多大影響、后續(xù)會(huì)怎么發(fā)展、市場(chǎng)會(huì)如何博弈……這其中因素太多，每一步都可能出錯(cuò)。就算這一次運(yùn)氣好蒙對(duì)了，下一次呢，誰(shuí)又能保證一直猜得準(zhǔn)呢？

把自己至于不斷去分析這些消息的境地，實(shí)際上是在給投資制造困難，解決方法就是不要與這團(tuán)混沌搏斗，而是跳出來(lái)，只關(guān)注自己能把握的部分，對(duì)我來(lái)說(shuō)是估值和價(jià)格，對(duì)于不能把握的部分，就接受它的每一種可能。

無(wú)論今天是大跌、收平還是大漲，只要沒(méi)有達(dá)到預(yù)計(jì)交易的位置，對(duì)于我們來(lái)說(shuō)就沒(méi)有什么區(qū)別，它就是普普通通的一個(gè)交易日，在漫長(zhǎng)的等待中，又多等了平凡的一天。

2025年10月13日估值：

股債利差估值分位30.6%，股票相對(duì)債券吸引力更高；

A股PE分位92.2%，PB分位50.7%，估值處于高位區(qū)間；

A股距離近15年的最低估值，大約還需跌39.5%，距近15年的中位估值位置，還需跌10.7%。

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