中國的房地產(chǎn)泡沫破滅已經(jīng)造成了1300億美元的地產(chǎn)公司債券及貸款違約。

現(xiàn)在，大部分違約的大型開發(fā)商都即將進(jìn)入重組，因為他們的債權(quán)人越來越認(rèn)識到，等下去，也等不來救星。

中國負(fù)債最高的10家開發(fā)商中，有8家已基本完成了境外重組程序。其中，融創(chuàng)已獲得債權(quán)人對其重組方案的多數(shù)支持，該公司定于今天進(jìn)行投票，這是其必須克服的最后幾道程序障礙之一。

盡管政策制定者出臺了一系列旨在支撐房地產(chǎn)市場的措施，但銷售依然低迷，中國開發(fā)商仍面臨挑戰(zhàn)。

據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù)，迄今為止，中國30家拖欠美元債務(wù)的大型建筑商中，已有8家收到清算令。許多違約的公司仍在制定境內(nèi)債務(wù)計劃。

熟悉中國幾筆房地產(chǎn)重組交易的人士表示，債券持有人曾經(jīng)在債務(wù)談判期間敲桌子并向公司高管提出各種問題，但現(xiàn)在他們變得更加沉默了。

奧邁律師事務(wù)所董事總經(jīng)理兼亞洲重組業(yè)務(wù)主管 羅恩·湯普森表示：“債權(quán)人已經(jīng)意識到情況不會很快好轉(zhuǎn)，因此他們愿意接受更大幅度的減記?！?/p>

據(jù)彭博此前報道，融創(chuàng)2022年啟動重組程序時，債權(quán)人對以每股20港元的轉(zhuǎn)股權(quán)價將部分債務(wù)轉(zhuǎn)換為股權(quán)的提議猶豫不決。2023年2月，債權(quán)人與融創(chuàng)首席財務(wù)官舉行了一整天的激烈會議，尋求更好的條件。

但幾個月后，超過75%的境外債權(quán)人以低得多的轉(zhuǎn)股權(quán)價簽署了協(xié)議。

融創(chuàng)完成首次重組后不到兩年，就遇到了還款問題，于是再次尋求重組。這一次，交易正式完成僅用了大約兩個月的時間，而首次重組則用了一年多一點的時間。

這種簡短的債務(wù)談判在房地產(chǎn)行業(yè)越來越普遍。兩位重組顧問表示，一般來說，一旦基本的重組框架完成，一些債券持有人甚至懶得打電話討論一些小事。

例如，禹洲集團(tuán)花了兩年多時間進(jìn)行重組談判，并于去年尋求法院批準(zhǔn)。據(jù)知情人士透露，該公司后來修改了一些條款，幾乎沒有遇到債券持有人的反對，交易在幾個月內(nèi)就完成了。

雖然一些債權(quán)人愿意接受更為苛刻的條款，但其他債權(quán)人則選擇放棄債務(wù)談判并尋求立即清算。

德勤中國債務(wù)資本市場咨詢主管 Jason He 表示，中國房地產(chǎn)時代已經(jīng)改變，國際債權(quán)人最不希望看到的就是談判拖延下去。