長盈精密，與巨頭齊飛！

自2001年成立起，長盈精密就堅(jiān)定地扎根精密制造。

發(fā)展至今，長盈精密在消費(fèi)電子領(lǐng)域收獲了蘋果、三星等大客戶；進(jìn)軍新能源領(lǐng)域后，公司被寧德時(shí)代評(píng)為六大優(yōu)秀供應(yīng)商之一；在人形機(jī)器人領(lǐng)域，公司進(jìn)入特斯拉和Figure AI兩大頭部企業(yè)供應(yīng)鏈。

2024年，蘋果CEO庫克專門會(huì)見了三家國內(nèi)供應(yīng)商，長盈精密便位列其中，凸顯其身處蘋果供應(yīng)鏈的關(guān)鍵一環(huán)。

但是，具備技術(shù)遷移能力的企業(yè)很多，像立訊精密、領(lǐng)益智造等。更何況長盈精密發(fā)展并非一帆風(fēng)順，2021年就曾虧損6億元。

那么，長盈精密憑何成為大客戶們的“心頭好”？

第一條主線，高端技術(shù)突圍

2012年，長盈精密切入蘋果供應(yīng)鏈，從為Mac提供金屬結(jié)構(gòu)件開始，發(fā)展至為Apple Watch、Apple Vision Pro等多款產(chǎn)品提供關(guān)鍵部件。

然而，2021年，公司因缺芯潮帶來的蘋果相關(guān)產(chǎn)線產(chǎn)能利用率不足，生產(chǎn)成本上升等問題陷入虧損。

面對(duì)挑戰(zhàn)，長盈精密果斷轉(zhuǎn)型，改寫中低端制造商的命運(yùn)，投身高端賽道。

在技術(shù)突破上，鈦合金因具備高強(qiáng)度、低密度等優(yōu)點(diǎn)，被三星、小米、華為等手機(jī)廠商所青睞，鈦合金手機(jī)中框有望成為未來高端機(jī)型的主流選擇。

但是，其加工良率僅為30%-40%，遠(yuǎn)低于鋁合金的80%，加工時(shí)間更是鋁合金的3-4倍。

長盈精密攻克了鈦合金加工良率低的難題，擁有鈦合金材料全制程工藝，并于2023年實(shí)現(xiàn)鈦合金中框量產(chǎn)，打入三星Galaxy S24 Ultra高端機(jī)型供應(yīng)鏈。

在設(shè)備上，長盈精密自研的天機(jī)六軸機(jī)器人是首個(gè)成功應(yīng)用于Mac Pro鏡面打磨的機(jī)器人，其五軸聯(lián)動(dòng)加工中心能夠解決Apple Vision Pro等復(fù)雜部件的多面加工需求。

在人才儲(chǔ)備上，公司精密模具部門超過2000人，15年以上的資深工程師約500人，10年以上的約1000人，能夠第一時(shí)間深入客戶現(xiàn)場，為其提供設(shè)計(jì)優(yōu)化及降本建議。

庫克曾評(píng)價(jià)，“長盈精密每天都在突破可能性極限”。如今，長盈精密正在突破AI眼鏡。

2025年上半年，全球智能手機(jī)出貨量同比微增1.4%，智能眼鏡出貨量同比大增110%。據(jù)預(yù)測，全球智能眼鏡出貨量有望從2024年的157萬臺(tái)增至2029年的4000萬臺(tái)，年復(fù)合增長率高達(dá)91%。

在AI眼鏡中結(jié)構(gòu)件價(jià)值量僅次于芯片，長盈精密是全球少數(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)鈦合金結(jié)構(gòu)件、轉(zhuǎn)軸等高精度產(chǎn)品量產(chǎn)的企業(yè)。

零部件供應(yīng)商普遍通過綁定大客戶的方式切入AI眼鏡市場，比如藍(lán)思科技為國產(chǎn)AI眼鏡龍頭靈伴科技供貨；領(lǐng)益智造與全球AR眼鏡巨頭XREAL合作。

長盈精密不僅為北美AI眼鏡客戶提供電池鋼殼、塑料橡膠類產(chǎn)品，還為Meta Ray-Ban智能眼鏡提供結(jié)構(gòu)件。

Meta Ray-Ban是行業(yè)內(nèi)首款破百萬銷量的智能眼鏡，Meta在全球VR眼鏡市場的市占率也超60%。作為Meta供應(yīng)商，長盈精密有望享受頭部客戶的市場紅利。

高端化轉(zhuǎn)型的成功，也讓公司消費(fèi)電子業(yè)務(wù)毛利率突破20%。2025年上半年，公司整體毛利率達(dá)到18.75%，高于立訊精密、藍(lán)思科技等其他果鏈公司。

2025年10月，庫克表示將繼續(xù)加大在華投資，提高對(duì)華合作水平，長盈精密等供應(yīng)鏈企業(yè)有望迎來新一輪發(fā)展。

第二條主線，就近配套客戶

新能源比消費(fèi)電子市場規(guī)模大、項(xiàng)目周期長，更加穩(wěn)定，已經(jīng)成為消費(fèi)電子廠商轉(zhuǎn)型的主陣地。

2017年，長盈精密成為特斯拉新能源汽車零部件供應(yīng)商。2020年，公司募資9億元在上海臨港建造工廠，就近服務(wù)特斯拉。

同時(shí)，公司已連續(xù)多年向?qū)幍聲r(shí)代供應(yīng)動(dòng)力電池及儲(chǔ)能電池結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品，其在宜賓、寧德的新能源生產(chǎn)基地就近配套寧德時(shí)代。

隨著長盈精密開始大規(guī)模投建新能源產(chǎn)能，新能源業(yè)務(wù)營收從2021年的11.29億增至2024年的52.14億，年復(fù)合增長率超過66%。

長盈精密表示從目前在手業(yè)務(wù)看，預(yù)計(jì)公司未來三年新能源業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持增長。

更關(guān)鍵的是，長盈精密將新能源領(lǐng)域積累的客戶拓展至人形機(jī)器人。

2024年，長盈精密成立全資子公司長盈機(jī)器人，為特斯拉以及Figure AI提供關(guān)節(jié)、軸承、傳感器等關(guān)鍵零部件。2025年2月，長盈精密又增資國森科，持股20%，補(bǔ)全諧波減速器技術(shù)。

長盈精密在人形機(jī)器人領(lǐng)域的探索并非停留在研發(fā)、送樣等前期階段，而是已經(jīng)產(chǎn)生了營收。

2024年，公司海外人形機(jī)器人零部件實(shí)現(xiàn)營收1011萬元，同時(shí)拿下多個(gè)國產(chǎn)人形機(jī)器人品牌的量產(chǎn)訂單。2025年1-8月，公司累計(jì)交付人形機(jī)器人結(jié)構(gòu)件價(jià)值已超8000萬元，供應(yīng)料號(hào)超400個(gè)，供應(yīng)零件近80萬個(gè)。

長盈精密的海外產(chǎn)能安排也步入正軌，越南一期工廠單月銷售額超6000萬元；墨西哥二期工廠、歐洲匈牙利工廠預(yù)計(jì)在2025年四季度投產(chǎn)。

而且，基于長盈精密具備生產(chǎn)裝備的改制能力，公司絕大部分產(chǎn)能都可以通過升級(jí)改造或直接平移到機(jī)器人業(yè)務(wù)中去，保障了客戶的量產(chǎn)需求。

所以，一站式零部件開發(fā)、加工生產(chǎn)能力與配套的產(chǎn)能建設(shè)，是長盈精密能夠斬獲特斯拉、蘋果等巨頭客戶，并不斷深化合作的秘訣。

與巨頭齊飛，利弊同現(xiàn)

與大客戶綁定的經(jīng)營模式，使得長盈精密不需要在銷售上過多投入。

2021-2025年上半年，公司本就不高的銷售費(fèi)用率進(jìn)一步從1.71%降至0.81%，銷售費(fèi)用總計(jì)為6.68億元，甚至不及公司半年的研發(fā)支出。

在研發(fā)上，長盈精密更舍得花錢。公司不僅將研發(fā)投入全部費(fèi)用化，而且2025年上半年其研發(fā)費(fèi)用率達(dá)到7.79%，高于領(lǐng)益智造（4.77%）、立訊精密（3.69%）等同行。

長盈精密高舉研發(fā)，不僅是為消費(fèi)電子大客戶預(yù)計(jì)在2025年四季度量產(chǎn)的重要項(xiàng)目做準(zhǔn)備，也為了擴(kuò)充自身產(chǎn)品線。

與另一精密制造龍頭領(lǐng)益智造進(jìn)軍服務(wù)器散熱模組不同，長盈精密通過“并購+自研”擴(kuò)充了高速銅連接產(chǎn)品線，形成錯(cuò)位競爭。

銅連接由高速連接器和銅纜兩部分組成，主要用于GPU與GPU，GPU與交換機(jī)之間的短距通信。而光模塊更適用于長距連接，兩者是互補(bǔ)的關(guān)系。

一方面，長盈精密開發(fā)的AI服務(wù)器高速背板連接器已向國內(nèi)頭部客戶送樣驗(yàn)證。另一方面，2025年7月，公司收購?fù)€科電子51%的股權(quán)，間接為英偉達(dá)提供AI服務(wù)器銅纜。

不過，大客戶策略不可避免地會(huì)出現(xiàn)客戶集中度較高等問題。2020-2024年，長盈精密前五大客戶銷售額占比從69%增至74.92%。

好在長盈精密通過“消費(fèi)電子+新能源+人工智能”三足鼎立的業(yè)務(wù)模式實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，避免依賴單一賽道。2024年，公司第一大客戶占比僅為26.52%，遠(yuǎn)低于立訊精密、藍(lán)思科技等果鏈企業(yè)。

2025年上半年，公司消費(fèi)電子精密結(jié)構(gòu)件營收為35.53億，占比41.12%；新能源產(chǎn)品營收為29.39億，占比34.02%。

2025年上半年，長盈精密實(shí)現(xiàn)營收86.4億元，同比增長12.33%。而公司凈利潤同比下滑29.37%至3.06億元，主要是因?yàn)槿ツ晖谵D(zhuǎn)讓子公司天機(jī)智能股權(quán)，產(chǎn)生了1.74億元的非經(jīng)常性損益，拉高了基數(shù)。

同期，公司扣非凈利潤為2.88億元，同比增長32.18%，說明其主營業(yè)務(wù)盈利狀況依然良好。

整體看，消費(fèi)電子、新能源領(lǐng)域的發(fā)展趨于穩(wěn)定，人形機(jī)器人、AI服務(wù)器等新興業(yè)務(wù)雖然營收占比有限，但作為戰(zhàn)略儲(chǔ)備板塊，向外界展示了長盈精密未來的增長動(dòng)能。

結(jié)語

長盈是愿景，精密是核心。

雖經(jīng)歷波折，但材料、精密工藝和設(shè)備的垂直一體化整合能力，使長盈精密穩(wěn)立巨人肩膀。

通過與Meta、特斯拉等巨頭在智能眼鏡、人形機(jī)器人領(lǐng)域的合作，長盈精密可以精準(zhǔn)把握行業(yè)前沿需求，反哺技術(shù)研發(fā)，強(qiáng)化精密傳感、輕量化材料等技術(shù)路線布局。

這種需求驅(qū)動(dòng)研發(fā)的模式，有望增強(qiáng)長盈精密在技術(shù)迭代中的競爭力，為未來承接更多訂單、實(shí)現(xiàn)長盈奠定基礎(chǔ)。

以上分析不構(gòu)成具體買賣建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)。