長(zhǎng)期征集

日子很難，生活不容易，每個(gè)人都有自己的苦，有苦說(shuō)不出的感覺(jué)，受苦的人最懂。

和吃苦相比，有苦難言，無(wú)人問(wèn)津，可能比苦本身還難受。

重生之后，葉檀老師變了很多，變得能吃苦，吃自己的苦，吃別人的苦。

她說(shuō)，有苦我們一起分擔(dān)。

每周六，葉檀老師都會(huì)親自回復(fù)，并在公眾號(hào)上發(fā)出，有苦難言的朋友，如果你也想和葉檀老師傾訴，把你的故事，發(fā)送到郵箱yetanbusiness@163.com，葉檀老師看到，一定會(huì)回復(fù)。

記住，這世界還有人，關(guān)心你，在乎你，理解你。

文/半間云 顧左右

在工業(yè)領(lǐng)域用途不如白銀的黃金，成為幾千年來(lái)的金融錨定，至今無(wú)法退出歷史舞臺(tái)的原因何在？

只有一個(gè)理由，黃金不是對(duì)抗市場(chǎng)的，是對(duì)抗貪婪的人性的。黃金的挖掘、運(yùn)輸、儲(chǔ)藏，決定了黃金不可能像法幣尤其是數(shù)字貨幣一樣不可控。

最近爆發(fā)的一系列穩(wěn)定幣和加密貨幣大事件，證明了一點(diǎn)，加密貨幣不加密，穩(wěn)定幣不穩(wěn)定，數(shù)字貨幣和加密貨幣時(shí)代，內(nèi)幕交易照樣橫行。

穩(wěn)定幣掛鉤的錨定物只要是法幣，或者是國(guó)債，必須充滿了人性的貪婪；加密貨幣魔高一尺，必然會(huì)有技術(shù)大拿道高一丈。

穩(wěn)定幣和加密幣是否能夠?qū)崿F(xiàn)基于科技平等上的貨幣民主？未必。

加密貨幣銷金窟，一將功成萬(wàn)骨枯

先來(lái)看一個(gè)事實(shí)。

10月17日，鉅亨網(wǎng)轉(zhuǎn)引《金融時(shí)報(bào)》發(fā)布的調(diào)查報(bào)告，在過(guò)去一年，老川家族的加密貨幣業(yè)務(wù)稅前利潤(rùn)超過(guò)10億美元，計(jì)入帳面浮盈后，凈資產(chǎn)增幅有望達(dá)到數(shù)十億美元。

家族齊上陣，川幣、梅拉幣的銷售和交易手續(xù)費(fèi)貢獻(xiàn)了約4.27億美元，長(zhǎng)子小川旗下的World Liberty Financial 發(fā)行的WLFI代幣銷售額達(dá)5.5億美元，老川媒體科技集團(tuán)成立的比特幣基金創(chuàng)造出超過(guò)30億美元的現(xiàn)金流。

老川次子 Eric Trump 在最新演講中預(yù)測(cè)，單枚比特幣將達(dá)到10億美元，只是交易火熱，他們家將財(cái)源滾滾。

老川家族主要是加密幣的發(fā)行方，擁有的是交易所，主要不是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的交易者。說(shuō)得直接一點(diǎn)，人家是發(fā)籌碼和和開(kāi)賭館的，而不是真正成為賭徒。

在政策上，他任命對(duì)加密貨幣友好的監(jiān)管者，把加密幣納入儲(chǔ)備，一些國(guó)家和巨富在加密幣領(lǐng)域投入巨資。

盡管老川的發(fā)言人聲稱，老川已將資產(chǎn)置入可撤銷依托，但這一結(jié)構(gòu)允許老川離任后直接取用收益。

受益的遠(yuǎn)不止于老川家族，美商務(wù)部長(zhǎng)盧幣家族是最大穩(wěn)定幣Tether的托管方，萬(wàn)斯、聯(lián)邦住房局局長(zhǎng)普爾特（William Pulte）等公開(kāi)持有加密資產(chǎn)。

（來(lái)源：X）

《紐約時(shí)報(bào)》對(duì)此痛心疾首，表示“這在美國(guó)政治史上前所未有”，超過(guò)了格蘭特、哈定以及尼克松時(shí)期的所有腐敗事件。

文章認(rèn)為，當(dāng)錢權(quán)交易以代幣的形式出現(xiàn)，當(dāng)一家首腦的形象被鑄成可交易的資產(chǎn)，當(dāng)政治影響力可以流通，我們所面對(duì)的不再是傳統(tǒng)腐敗，而是體系層面的重構(gòu)，是一種范式的轉(zhuǎn)變。

我們必須重新思考一個(gè)問(wèn)題，在“鏈上主權(quán)”時(shí)代，權(quán)力的邊界在哪里？

很難找到邊界。一輪輪的財(cái)富洗牌，我們必須面對(duì)一個(gè)科技更昌明而貧富更不均的未來(lái)。

10月11日加密幣市場(chǎng)暴跌，六邊形戰(zhàn)士出爐

北京時(shí)間2025年10月11日，加密貨幣市場(chǎng)進(jìn)入一波史詩(shī)級(jí)清算。

比特幣從12萬(wàn)6000美元高位一度下滑到接近10萬(wàn)美元，24小時(shí)爆倉(cāng)金額超過(guò)191億美元，超過(guò)160萬(wàn)名交易者被強(qiáng)制平倉(cāng)。

這是5年來(lái)最嚴(yán)重的加密貨幣市場(chǎng)單日暴跌，知名巨鯨級(jí)別的交易員自殺。

（來(lái)源：微博）

這次崩盤，表面上的導(dǎo)火索很明確，北京時(shí)間10月11日凌晨4點(diǎn)5時(shí)，老川在社交媒體中突然宣布擬對(duì)中國(guó)商品加征100%關(guān)稅，引發(fā)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)恐慌性拋售潮，形成連鎖反應(yīng)。

這次掠殺，突顯了加密貨幣市場(chǎng)的血腥和混亂。

在這次暴跌中，出現(xiàn)了一個(gè)神乎其神的六連形戰(zhàn)士。

（來(lái)源：X）

這個(gè)交易者神在哪里？

首先，精準(zhǔn)的踩中了時(shí)間點(diǎn)。

這名該交易員在特朗普宣布關(guān)稅前30分鐘開(kāi)立空頭頭寸，獲得1.92億美元的利潤(rùn)，被加密社區(qū)貼上了“內(nèi)幕巨鯨”的標(biāo)簽。

觀察人士MLM說(shuō)：“最瘋狂的部分是，在市場(chǎng)大跌發(fā)生前幾分鐘，他再次做空了價(jià)值數(shù)億的比特幣和以太坊”，“這還不是全部，只是在去中心化的衍生品交易所Hyperliquid公開(kāi)的信息，想象一下，他在中心化交易所（CEXs）或其他地方做了什么”。

交易過(guò)于精準(zhǔn)，你說(shuō)有沒(méi)有內(nèi)幕？

其次，這位交易員精心選擇了交易所Hyperliquid，交易時(shí)干脆利落。

Hyperliquid采用高性能的 Layer1 區(qū)塊鏈和專有共識(shí)算法，處理每秒10萬(wàn)筆訂單，區(qū)塊延遲低于1秒，適合高頻交易，并且無(wú)須KYC認(rèn)證即可交易，保密性更高。

第三，這個(gè)交易員非常了解交易規(guī)則，在交易所強(qiáng)行平倉(cāng)前落袋為安。

10月14日，公眾號(hào)深潮TechFlow編譯了YQ的一篇文章《加密貨幣崩盤背后，做市商為何成了混亂推手》，詳盡還原了11號(hào)崩盤的具體過(guò)程。

當(dāng)天加征關(guān)稅信息公布后，比特幣價(jià)格從122,000美元開(kāi)始下跌，一根陰線插針下探到10萬(wàn)美元，又反彈到11萬(wàn)3000美元左右。

具體來(lái)看，每一個(gè)小時(shí)都驚心動(dòng)魄。

異動(dòng)開(kāi)始于老川在社交媒體上公布信息時(shí)，美東時(shí)間下午4:00(中央時(shí)區(qū)時(shí)間20:00)，做市商意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)，開(kāi)始減少流動(dòng)性。

40分鐘后，流動(dòng)性災(zāi)難性大撤退。

1個(gè)小時(shí)后，美國(guó)交易開(kāi)始，機(jī)構(gòu)參與者撤出，做市商完全撤退，不再報(bào)價(jià)。

1個(gè)小時(shí)20分鐘后，所有代幣觸底，追蹤代幣的市場(chǎng)深度暴跌98%，在價(jià)格降至108,000美元時(shí)，流動(dòng)性提供者停止防守價(jià)格，一些山寨幣價(jià)格下跌了80%。

1個(gè)小時(shí)35分鐘后，做市商回歸，35分鐘內(nèi)，中心化交易所（CEX）基本恢復(fù)到正常90%的水平。

這里面有幾個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)：

做市商部分撤退時(shí)，價(jià)格和交易量下降；做市商完全撤退時(shí)，市場(chǎng)不能成交；最后，交易所為了自保，啟動(dòng)三層保護(hù)機(jī)制，最終強(qiáng)制關(guān)閉交易者的盈利倉(cāng)位。

第一層，如果倉(cāng)位跌破維持保險(xiǎn)基金時(shí)，交易所嘗試通過(guò)訂單簿平倉(cāng)；

第二層，如果訂單簿流動(dòng)性不足，交易所的保險(xiǎn)基金會(huì)吸收損失；

第三層，當(dāng)保險(xiǎn)基金無(wú)法覆蓋損失時(shí)，交易所會(huì)強(qiáng)制關(guān)閉對(duì)側(cè)的盈利倉(cāng)位。

也就是說(shuō)，當(dāng)市場(chǎng)不可收拾時(shí)，交易所會(huì)強(qiáng)行平倉(cāng)，贏利不算數(shù)。

各個(gè)交易所規(guī)則不同，崩盤時(shí)影響的錢包數(shù)量不同，金額最高，24小時(shí)爆倉(cāng)金額高達(dá)102.76億美元，Bybit和幣安的清算額分別為46.5億美元和24.1億美元。

偏偏，交易者選擇了Hyperliquid。

從這里就可以看出來(lái)，這位賺了大錢的六邊形戰(zhàn)士一定非常懂各個(gè)交易所，懂交易規(guī)則，他必然精通傳統(tǒng)金融，也能精準(zhǔn)操作加密貨幣，還能得到機(jī)密信息，就問(wèn)你服不服？

各種烏龍仍在上演

穩(wěn)定幣并不穩(wěn)定。

在11日的拋售潮中，全球市值排名第三的穩(wěn)定幣USDe短暫脫離美元錨定，在幣安交易所一度跌至低至65美分，必然帶來(lái)的追問(wèn)是——USDe的底層機(jī)制是否真的那么穩(wěn)定？穩(wěn)定幣穩(wěn)定嗎？

又過(guò)了三天，《環(huán)球時(shí)報(bào)》的文章指出，10月16日，一則消息震驚全球金融市場(chǎng)：穩(wěn)定幣PYUSD的發(fā)行方Paxos，在以太坊區(qū)塊鏈上意外鑄造了300萬(wàn)億枚代幣，名義價(jià)值高達(dá)300萬(wàn)億美元——相當(dāng)于2024年全球GDP總和的兩倍以上。

這一“史詩(shī)級(jí)烏龍”事件，以“誤鑄”的穩(wěn)定幣在半小時(shí)內(nèi)被緊急銷毀告一段落，但引發(fā)了全球更深層次的擔(dān)憂。

2022年，算法穩(wěn)定幣UST崩盤，曾引發(fā)整個(gè)加密市場(chǎng)千億美元級(jí)別的蒸發(fā)，至今余波未平?，F(xiàn)在，相似的一幕又來(lái)了。

加密貨幣未必可靠。

10月18日，華爾街見(jiàn)聞轉(zhuǎn)引10月14日紐約布魯克林聯(lián)邦法院解封的一項(xiàng)起訴書，其中顯示，美國(guó)司法部近期開(kāi)展了一次史上最大規(guī)模的加密貨幣查沒(méi)行動(dòng)，沒(méi)收了約 12.727萬(wàn)枚比特幣，價(jià)值在150億美元左右。

美國(guó)政府指控柬埔寨商業(yè)帝國(guó)太子集團(tuán)（Prince Group）的創(chuàng)始人陳志（Chen Zhi），涉嫌操縱一系列大規(guī)模加密貨幣詐騙案。

現(xiàn)在，美國(guó)政府掌握了陳志加密貨幣的秘鑰，陳志洗了又洗的錢，目前暫時(shí)被美國(guó)政府保管。

這從另一方面印證，加密貨幣并非絕對(duì)可靠。

歷史上，加密貨幣的極端波動(dòng)并不少見(jiàn)，2025年4月，老川拋出極端關(guān)稅政策時(shí)期，比特幣價(jià)格一度暴跌三成。

據(jù)Coinglass網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，4月7日之后的24小時(shí)，加密貨幣投資者共有近46萬(wàn)人爆倉(cāng)，爆倉(cāng)總金額高達(dá)14.18億美元。

從2025年4月開(kāi)始，比特幣和主流加密資產(chǎn)不斷創(chuàng)下新高，背后是大量的合約交易、借貸和挖礦產(chǎn)生的高杠桿資金。于是，10月再來(lái)一次程度更加猛烈的暴跌。

這個(gè)世界上并不存在一種安全可靠，不會(huì)被奪走的財(cái)富，像明代財(cái)主一樣用絲綢換黃金藏在地底下的時(shí)代，一切不復(fù)返了。

數(shù)字時(shí)代的數(shù)字是工具，可以安全，也可以不安全，不必杜撰安全神話。

（免責(zé)聲明：本文為葉檀財(cái)經(jīng)據(jù)公開(kāi)資料做出的客觀分析，不構(gòu)成投資建議，請(qǐng)勿以此作為投資依據(jù)。）

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放松心情，把學(xué)習(xí)和享受貫穿在悠長(zhǎng)的人生中，讓我們一起成長(zhǎng)，一起快樂(lè)。

作者：半間云顧左右編輯：雯雯

圖片：來(lái)源于AI生成

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