華友鈷業(yè)最近有點(diǎn)火，當(dāng)然有色金屬今年都很火，華友鈷業(yè)算是相關(guān)企業(yè)里面，股價(jià)增長(zhǎng)比較大的公司。

華友鈷業(yè)也算是經(jīng)歷了大起大落，之前低迷的時(shí)候，很多人都在說(shuō)未來(lái)的鋰電池會(huì)無(wú)鈷化，所以市場(chǎng)一片看空的聲音。

股價(jià)從2021年9月份的高位，一直跌了3年，真的是腰斬后再腰斬，從近10年的表現(xiàn)來(lái)看，華友鈷業(yè)完美的詮釋了什么是周期。

看他不復(fù)權(quán)的股價(jià)走勢(shì)，已經(jīng)完成了一個(gè)“M”形周期，現(xiàn)在借著有色金屬的火熱，頗有一番啟動(dòng)下一個(gè)M的趨勢(shì)。

然后今年到現(xiàn)在為止，股價(jià)已經(jīng)翻了一倍還多。

今年除了股價(jià)表現(xiàn)好，業(yè)績(jī)同樣也不錯(cuò)，前三季度賺的錢，已經(jīng)比去年一整年的還多。

三季報(bào)營(yíng)收589億，同比增長(zhǎng)近30%，只比去年610億的營(yíng)收少一點(diǎn)點(diǎn)。

主要是第三季度比較猛，單季度營(yíng)收217億，同比大增40%。

利潤(rùn)的表現(xiàn)比營(yíng)收更好。

去年的歸母凈利潤(rùn)41.6億，今年前三季度的歸母凈利潤(rùn)就已經(jīng)超過(guò)了42億，同比40%，已經(jīng)超越了去年一年的利潤(rùn)。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)好，主要是兩個(gè)原因，第一個(gè)是華友鈷業(yè)在印尼的兩個(gè)生產(chǎn)基地超計(jì)劃生產(chǎn)，而且明年的產(chǎn)能還會(huì)提高，因?yàn)楫a(chǎn)能還在擴(kuò)建中。

第二個(gè)是成本控制得越來(lái)越好，再加上今年的鈷價(jià)很不錯(cuò)。

早期的華友鈷業(yè)只是一家挖礦賣礦產(chǎn)的公司，后面一直在提高冶煉能力，再到現(xiàn)在的材料生產(chǎn)能力，公司已經(jīng)完成了一次轉(zhuǎn)型。

至于今年的鈷價(jià)，年初鈷價(jià)16.9萬(wàn)/噸，10月已經(jīng)漲到38萬(wàn)/噸左右，而且10月16日剛果（金）正式開(kāi)始限制出口，今年他們最多還能出口1.8萬(wàn)噸，市場(chǎng)供不應(yīng)求，價(jià)格自然會(huì)很好。

不過(guò)華友鈷業(yè)早就不依賴鈷了，應(yīng)該叫華友鎳業(yè)才對(duì)。

你看鈷產(chǎn)品去年的營(yíng)收只有不到34億，占比已經(jīng)很小了，相反鎳產(chǎn)品營(yíng)收兩百多億，成為第一大業(yè)績(jī)來(lái)源。

順便提一下他的材料業(yè)務(wù)，大家可以看到下滑很嚴(yán)重，華友鈷業(yè)是從2018年開(kāi)始布局三元前驅(qū)體，當(dāng)時(shí)是和LG、浦項(xiàng)合資，然后2021年收購(gòu)巴莫科技，又?jǐn)U展了三元正極業(yè)務(wù)。

2022年和2023年華友鈷業(yè)吃了兩年的紅利，靠著電池材料賺了不少錢，但是2022年之后，隨著新能源汽車的火爆，資本大肆用于材料領(lǐng)域，所以2023年之后，電池材料行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，華友鈷業(yè)去年這塊業(yè)務(wù)也就出現(xiàn)了大幅度下滑。

要知道當(dāng)時(shí)電池材料業(yè)務(wù)占了公司總營(yíng)收的76%，非?？鋸垼媸瞧饋?lái)的快，掉下去也快。

今年整個(gè)三元正極材料行業(yè)的產(chǎn)能差不多有200萬(wàn)噸左右，但是需求只有130萬(wàn)噸左右，依然還是嚴(yán)重過(guò)剩，我估計(jì)明年都會(huì)比較難。

不過(guò)東窗不亮西窗亮，鎳和鈷是可以扛大旗的，尤其是鎳，發(fā)展也非常快，2021年的時(shí)候鎳的營(yíng)收還可以忽略不計(jì)，今年上半年鎳的營(yíng)收已經(jīng)高達(dá)184億。

而且鎳是可以講故事的，很多人說(shuō)未來(lái)的電池會(huì)鈷化，但是未來(lái)的固態(tài)電池肯定是有鎳的，而且用量還不小。

這可能也是近兩個(gè)月華友鈷業(yè)股價(jià)表現(xiàn)這么好的原因之一，因?yàn)楣虘B(tài)電池這幾個(gè)月一直在炒，連官媒都在宣傳固態(tài)電池的技術(shù)進(jìn)展。

既然鎳即將迎來(lái)需求大爆發(fā)，價(jià)格肯定上漲，正好又是華友鈷業(yè)的主業(yè)，自然是利好。

其實(shí)單純從目前的固態(tài)電池技術(shù)來(lái)看，也是需要鈷的，如果是聚合物技術(shù)路線，確實(shí)可能不需要鈷，但這個(gè)路線只是早期過(guò)渡一下，不可能成為主流技術(shù)路線，因?yàn)槟芰棵芏忍土?，沒(méi)太大意義。

如果是氧化物或者硫化物技術(shù)路線，目前來(lái)看是需要鈷的，比如高鎳三元材料，鈷的用量至少也有5%以上，高的可能達(dá)到10%。

但是未來(lái)會(huì)不會(huì)無(wú)鈷化，只能說(shuō)有可能，現(xiàn)在特斯拉和松下就在研究無(wú)鈷的固態(tài)電池，他們主要是考慮成本，因?yàn)槿绻菬o(wú)鈷電池，電芯的材料成本可以降低15%以上，確實(shí)很有吸引力。

但這肯定是多年之后的事情，技術(shù)路線都還處于早期研究中，成不成還是一回事，沒(méi)必要現(xiàn)在就擔(dān)憂這個(gè)。

我個(gè)人覺(jué)得，未來(lái)鈷的用量應(yīng)該會(huì)減少，但是會(huì)成為類似“工業(yè)味精”的角色，摻合一點(diǎn)至少對(duì)電池使用壽命有提升作用。

不管怎么說(shuō)吧，反正華友鈷業(yè)是鈷和鎳雙龍頭，也不管是動(dòng)力電池還是儲(chǔ)能電池，只要這兩個(gè)領(lǐng)域在發(fā)展，華友鈷業(yè)就會(huì)收益。

今年的儲(chǔ)能也很火，不少公司都因此實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)和市值雙豐收。

我一直很看好儲(chǔ)能行業(yè)，從前幾年AI快速發(fā)展的時(shí)候就說(shuō)過(guò)，人工智能的盡頭是儲(chǔ)能，沒(méi)想到后面這句話在晚上還挺火。

自從國(guó)內(nèi)取消強(qiáng)制配儲(chǔ)后，按照我的估算，今年儲(chǔ)能需求的增長(zhǎng)應(yīng)該是50%左右，明年保守估計(jì)30%，樂(lè)觀估計(jì)40%。

至于國(guó)外的話，增速應(yīng)該會(huì)更快，今年全球儲(chǔ)能電池出貨量應(yīng)該是550GW左右，明年保守估計(jì)應(yīng)該是750GW左右，有些機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)超過(guò)1000GW了。

另外提一下，每年的第四季度是電池交貨的旺季，占了一年的大頭，很多準(zhǔn)備炒短期業(yè)績(jī)的估計(jì)在摩拳擦掌了。

再回到華友鈷業(yè)，公司現(xiàn)在已經(jīng)完成了一體化布局，從上游的礦產(chǎn)，到中游的冶煉，最后到材料成品，已經(jīng)覆蓋了全產(chǎn)業(yè)鏈，好處是弱化了周期，壞處是攤子太大，風(fēng)險(xiǎn)也更大。

不過(guò)華友鈷業(yè)很有信心，按照公司的目標(biāo)，是要再造一個(gè)華友鈷業(yè)，這是陳雪華親口說(shuō)的，老朋友是不是對(duì)這句話很眼熟？

沒(méi)錯(cuò)，紫金礦業(yè)也是這個(gè)目標(biāo)，不止是這兩家，有多家礦業(yè)公司都是這個(gè)目標(biāo)。

在業(yè)績(jī)交流會(huì)上，陳雪華還說(shuō)了這樣一句話：

“2024年是三元打基礎(chǔ)、重新出發(fā)，2025年是未來(lái)三年恢復(fù)到自身應(yīng)有地位的第一年?！?/p>

反正華友把未來(lái)賭在三元這條技術(shù)路線上，理論上三元電池在性能上肯定是要比磷酸鐵鋰更好，缺點(diǎn)是成本更高，安全性差一點(diǎn)。

不過(guò)現(xiàn)在三元的成本已經(jīng)下降很多了，如果按照現(xiàn)在的材料價(jià)格來(lái)算，兩者的成本應(yīng)該相差不大，至于安全性，隨著技術(shù)的提高，肯定也是會(huì)越來(lái)越好。

而且重點(diǎn)還是固態(tài)電池，這是華友鈷業(yè)全公司的希望，之所以這么大規(guī)模的擴(kuò)產(chǎn)鎳，很大一個(gè)原因就是為高鎳材料做準(zhǔn)備。

公司現(xiàn)在兩個(gè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，一個(gè)是波馬拉的濕法冶煉項(xiàng)目，擴(kuò)產(chǎn)12萬(wàn)噸鎳，明年就可以投產(chǎn)，另一個(gè)是索洛瓦科的高壓酸浸項(xiàng)目，擴(kuò)產(chǎn)6萬(wàn)噸鎳，還有5000噸鈷，預(yù)計(jì)后年投產(chǎn)。

現(xiàn)在整個(gè)行業(yè)都在喊固態(tài)電池2027年開(kāi)始量產(chǎn)，按照華友鈷業(yè)這個(gè)擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏，很顯然也是奔著這個(gè)時(shí)間點(diǎn)去的。

我其實(shí)對(duì)這個(gè)時(shí)間點(diǎn)有點(diǎn)懷疑，小批量是有可能的，真正商業(yè)化大批量生產(chǎn)可能還要延后兩年，能夠在2030年之前大批量生產(chǎn)，已經(jīng)是速度很快了，要知道固態(tài)電池到現(xiàn)在為止，主要還是在研究和試驗(yàn)階段。

反正那一天肯定是會(huì)來(lái)的，華友鈷業(yè)的準(zhǔn)備也很充足，現(xiàn)在公司的中高鎳、高鎳、超高鎳三元前驅(qū)體產(chǎn)品，已經(jīng)做到了行業(yè)頭部，不管是產(chǎn)能還是技術(shù)，都是有優(yōu)勢(shì)的。

我們就坐等好戲上演，很多人可能擔(dān)心印尼和剛果這兩個(gè)地方的穩(wěn)定性問(wèn)題，我倒是更擔(dān)心鈷、鎳和鋰的價(jià)格問(wèn)題，這東西真要波動(dòng)起來(lái)，幅度實(shí)在太大了。

記住一句話，有色金屬這東西，漲起來(lái)確實(shí)快，但是跌起來(lái)也很快。

我做了下面這張《A股核心資產(chǎn)研究匯總》表，里面精選了上百家優(yōu)質(zhì)公司，并附數(shù)萬(wàn)字的分析方法。

所有分析過(guò)的公司都會(huì)在上面這個(gè)表里更新數(shù)據(jù)。

#財(cái)經(jīng)#