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摘要

2025年10月14日第一財經研究院中國高頻經濟活動指數（YHEI）為1.00，較10月7日下降了0.05。截至10月14日的一周，工業(yè)相關指標“進口干散貨運價指數”下降了0.25至1.01，是本周YHEI走低的重要原因。國慶假期過后，“8城市地鐵流量指數”在本周回落0.04至1.15；“30城市商品房銷售指數”則回升了0.08至0.41。

國家統(tǒng)計局公布9月物價數據。9月，居民消費價格指數（CPI）同比下降0.3%，降幅較上月縮小0.1個百分點；核心CPI同比增長1.0%，增速高于上月0.1個百分點，連續(xù)五個月增速均有所走高。9月，食品價格同比降幅較上月擴大了0.1個百分點至4.4%。具體來看，豬肉和鮮果價格同比降幅均有所擴大，分別由上月的16.1%和3.7%擴大至17.0%和4.2%；水產品價格增速則低于上月1.3個百分點至0.9%，這些因素均是當月食品價格同比降幅擴大的原因。其他指標方面，9月，在多地家電、手機數碼產品補貼活動調整的背景下，家用器具及通信工具價格同比增速分別高于上月0.9和0.7個百分點至5.5%和1.5%。環(huán)比來看，9月CPI再次走高，當月增長0.1%。其中，消費品價格環(huán)比增速由上月的0.1%上升至0.3%；服務價格環(huán)比則自今年4月以來首次進入負增長區(qū)間（-0.3%）。

9月，工業(yè)生產者出廠價格指數（PPI）同比下降2.3%，降幅較上月縮小了0.6個百分點。其中，生產資料價格同比降幅連續(xù)三個月有所縮小至9月的2.4%；當月生活資料價格同比降幅則與上月一致（1.7%）。具體看生產資料方面，采掘工業(yè)、原材料工業(yè)以及加工工業(yè)價格同比降幅分別較上月縮小了2.5、1.2和0.5個百分點至9.0%、2.9%和1.7%。環(huán)比來看，PPI連續(xù)三個月水平一致。9月PPI環(huán)比增速為0%，已連續(xù)兩個月環(huán)比持平，隨著全國統(tǒng)一大市場建設縱深推進，市場競爭秩序持續(xù)優(yōu)化，帶動部分行業(yè)價格明顯企穩(wěn)。分工業(yè)行業(yè)來看，9月，金屬制品業(yè)和儀器儀表制造業(yè)價格企穩(wěn)，在過去兩個月環(huán)比有所下降后，當月環(huán)比增速均為0%。

正文

第一財經研究院中國高頻經濟活動指數（YHEI）

2025年10月14日第一財經研究院中國高頻經濟活動指數（YHEI）為1.00，較10月7日下降了0.05。截至2025年10月14日的一周，工業(yè)相關指標“進口干散貨運價指數”下降了0.25至1.01，是本周YHEI走低的重要原因。國慶假期過后，“8城市地鐵流量指數”在本周回落0.04至1.15；“30城市商品房銷售指數”則回升了0.08至0.41。

央行貨幣操作

截至10月14日的一周，央行通過公開市場凈投放資金7658億元。本周，央行逆回購投放額度為13658億元，逆回購到期6000億元，7天逆回購中標利率為1.4%。

利率與社會融資

截至10月14日的銀行間隔夜利率在過去一周下降26個基點至1.36%，在過去一個月下降5個基點，較去年同期下降19個基點。七天回購利率在過去一周下降17個基點至1.48%，在過去一個月上升2個基點，較去年同期下降44個基點。

截至10月14日的1年期互換合約利率在過去一周下降3個基點至1.54%，較一個月前下降2個基點，較去年同期下降12個基點。5年期互換合約利率在過去一周下降5個基點至1.63%，較一個月前下降4個基點，較去年同期下降14個基點。

截至10月14日的一周，1年期國債到期收益率上升4.38個基點至1.41%；5年期和10年期國債到期收益率則分別下降1.36和2.37個基點至1.59%和1.84%。

企業(yè)部門

01.第二產業(yè)

截至10月14日的鋼坯價格在過去一周下降了0.68%，過去一個月下降了2.66%，較去年同期下降了9.29%。水泥價格在截至10月14日的一周下降了2.42%，過去一個月上升了0.76%，較去年同期下降了18.26%。動力煤價格在過去一個月上升了0.30%，較去年同期下降了5.45%。

開工率方面，截至10月11日的短流程鋼廠電爐開工率由一個月前的69.79%下降至64.58%；長流程鋼廠電爐開工率則由一個月前的50.00%上升至51.67%。截至10月9日的全鋼胎汽車輪胎開工率由一周前的65.72%下降至43.96%，高于去年同期1.96個百分點；半鋼胎汽車輪胎開工率由一周前的73.58%下降至46.51%，低于去年同期30.00個百分點。

02.航運

中國沿海散貨運價指數（CCBFI）在截至10月14日的一周上升0.03點至1027.14點；波羅的海干散貨價格指數上升75點至2022點。

截至10月10日的中國出口集裝箱運價指數（CCFI）為1014.78（1998年1月1日=1000），較9月26日下降了72.63。本周，除日本航線外，其余航線運價指數均有所下降。

03.房地產市場

國慶假期過后，在截至10月14日的一周中，新房方面，一、二、三線城市新房成交面積分別環(huán)比上升180.22%、486.81%和221.87%。二手房方面，一、二、三線城市二手房成交面積分別環(huán)比上升2267.37%、723.57%和49589.55%。本周，所有房屋日均成交面積均低于去年同期水平。截至10月5日的一周，百城土地成交面積為878.75萬平方米，周環(huán)比下降63.89%。

居民部門

國家統(tǒng)計局公布9月物價數據。9月，居民消費價格指數（CPI）同比下降0.3%，降幅較上月縮小0.1個百分點；核心CPI同比增長1.0%，增速高于上月0.1個百分點，連續(xù)五個月增速均有所走高。9月，食品價格同比降幅較上月擴大了0.1個百分點至4.4%。具體來看，豬肉和鮮果價格同比降幅均有所擴大，分別由上月的16.1%和3.7%擴大至17.0%和4.2%；水產品價格增速則低于上月1.3個百分點至0.9%，這些因素均是當月食品價格同比降幅擴大的原因。其他指標方面，9月，在多地家電、手機數碼產品補貼活動調整的背景下，家用器具及通信工具價格同比增速分別高于上月0.9和0.7個百分點至5.5%和1.5%。環(huán)比來看，9月CPI再次走高，當月增長0.1%。其中，消費品價格環(huán)比增速由上月的0.1%上升至0.3%；服務價格環(huán)比則自今年4月以來首次進入負增長區(qū)間（-0.3%）。

9月，工業(yè)生產者出廠價格指數（PPI）同比下降2.3%，降幅較上月縮小了0.6個百分點。其中，生產資料價格同比降幅連續(xù)三個月有所縮小至9月的2.4%；當月生活資料價格同比降幅則與上月一致（1.7%）。具體看生產資料方面，采掘工業(yè)、原材料工業(yè)以及加工工業(yè)價格同比降幅分別較上月縮小了2.5、1.2和0.5個百分點至9.0%、2.9%和1.7%。環(huán)比來看，PPI連續(xù)三個月水平一致。9月PPI環(huán)比增速為0%，已連續(xù)兩個月環(huán)比持平，隨著全國統(tǒng)一大市場建設縱深推進，市場競爭秩序持續(xù)優(yōu)化，帶動部分行業(yè)價格明顯企穩(wěn)。分工業(yè)行業(yè)來看，9月，金屬制品業(yè)和儀器儀表制造業(yè)價格企穩(wěn)，在過去兩個月環(huán)比有所下降后，當月環(huán)比增速均為0%。

高頻數據顯示，娛樂消費方面，電影票房在截至10月14日的一周日均值為5105.59萬元，較上周下降了1.95億元。物流方面，公路物流運價指數在過去一個月下降了0.18%，較去年同期上升了0.41%。

全球視角

高頻數據顯示，截至10月14日的一周，美元指數上升1.23點至99.05點；人民幣對美元匯率下降225個基點至7.1411。

截至10月14日的一周，芝加哥期權交易所VIX指數上升3.57點至20.81點。標普大宗商品總指數在本周下降1.45%至3822.50。能源和農業(yè)指數分別下降5.64%、0.69%至600.10和469.88。工業(yè)金屬指數則上升2.23%至1879.97。

THE END

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