原創(chuàng) 劉曉博

昨夜今晨，黃金、白銀出現(xiàn)了一波驚心動(dòng)魄的回撤。其中，黃金價(jià)格一度創(chuàng)下了自2013年4月以來(lái)最大單日跌幅。

下面是紐約黃金截至今天早上8點(diǎn)25分的走勢(shì)圖：

紐約金價(jià)已經(jīng)跌到了4055.76美元/盎司，相比前幾天的高點(diǎn)跌了7.8%。

銀的跌幅更猛一些，從前幾天的高點(diǎn)53.77美元跌到了47.85美元，跌幅達(dá)到了11%。

貴金屬價(jià)格突然大跌，主要是兩個(gè)原因：

第一，之前漲得太多、太急，積累了大量的獲利盤。

第二，烏俄停戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)烏克蘭和平看到了曙光。

最近，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基再次訪問美國(guó)，表面上看跟特朗普談得不歡而散，但到北京時(shí)間昨天深夜，傳來(lái)一個(gè)重磅消息：

歐洲領(lǐng)導(dǎo)人發(fā)布了一個(gè)聯(lián)合聲明，稱“強(qiáng)烈支持”美國(guó)總統(tǒng)特朗普在烏克蘭問題上的立場(chǎng)，即俄羅斯與烏克蘭立即?；穑援?dāng)前戰(zhàn)線作為談判起點(diǎn)。

聲明寫道：“我們依然堅(jiān)持這一原則：國(guó)際邊界不得通過武力改變?！?/p>

發(fā)布聯(lián)合聲明的包括：歐盟委員會(huì)主席、歐洲理事會(huì)主席、法國(guó)總統(tǒng)、英國(guó)首相、德國(guó)總理、意大利總理、波蘭總理、挪威首相、芬蘭總統(tǒng)、丹麥?zhǔn)紫嗟?，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基也簽了字。

雖然在是否割讓領(lǐng)土上仍有分歧，但立即停火，“以當(dāng)前戰(zhàn)線作為談判起點(diǎn)”是明確的。

黃金價(jià)格上漲的邏輯，主要是通脹和避險(xiǎn)。

所謂通脹，就是紙幣發(fā)多了、不值錢了，黃金是以紙幣標(biāo)價(jià)的，標(biāo)價(jià)就會(huì)上漲。

所謂避險(xiǎn)，主要是回避地緣政治、軍事沖突的風(fēng)險(xiǎn)。烏俄戰(zhàn)爭(zhēng)是當(dāng)前最大的戰(zhàn)爭(zhēng)，直接影響到美國(guó)對(duì)兩個(gè)14億人口大國(guó)的關(guān)稅，特朗普多次威脅要對(duì)購(gòu)買俄羅斯石油的中國(guó)和印度加征關(guān)稅。如果戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束，就不存在這種可能了。

這次烏俄實(shí)現(xiàn)和平的可能性非常大，雖然國(guó)境線如何劃分、烏克蘭到底會(huì)失去多少領(lǐng)土、俄羅斯會(huì)失去多少外匯儲(chǔ)備，尚不確定。

看起來(lái)，普京寧可不要、少要被歐洲凍結(jié)的外匯儲(chǔ)備，也盡可能多要領(lǐng)土。

烏俄和平短期內(nèi)對(duì)貴金屬構(gòu)成利空，甚至可能讓黃金價(jià)格半年內(nèi)都很難突破前期高位。

當(dāng)然，還要看未來(lái)談判的進(jìn)展，以及是否會(huì)有大的反復(fù)。不排除再談崩一次。比如最新消息就說(shuō)，俄羅斯對(duì)以當(dāng)前戰(zhàn)線結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)不滿意，美俄領(lǐng)導(dǎo)人的布達(dá)佩斯會(huì)見已經(jīng)擱置。

從中長(zhǎng)期看，黃金等貴金屬價(jià)格上漲的邏輯依然存在，因?yàn)閲?guó)際局勢(shì)繼續(xù)充滿變數(shù)。美國(guó)和中國(guó)、俄羅斯、伊朗等國(guó)家沖突會(huì)延續(xù)，跟中國(guó)的戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)會(huì)延續(xù)，跟美國(guó)關(guān)系不好的國(guó)家會(huì)繼續(xù)減持美元、歐元資產(chǎn)，增持黃金。

短期來(lái)看，烏俄和平和貴金屬的回調(diào)，將淡化有色等大宗商品反彈的邏輯，有利于資金重回科技主線。

最后再分析一下湖北省在國(guó)有資產(chǎn)管理改革上提出的“三個(gè)一切”，有不少讀者在后臺(tái)咨詢。

一切國(guó)有資源盡可能資產(chǎn)化、一切國(guó)有資產(chǎn)盡可能證券化、一切國(guó)有資金盡可能杠桿化。這幾句話聽起來(lái)，是不是有點(diǎn)非同尋常？這是湖北在推進(jìn)國(guó)有“三資”管理改革時(shí)，提出的口號(hào)，所謂國(guó)有三資，就是國(guó)有資源、國(guó)有資產(chǎn)、國(guó)有資金。

與此同時(shí)湖北還提出，在國(guó)有三資方面要能用則用、不用則售、不售則租、能融則融。

這到底意味著什么？尤其是“一切國(guó)有資產(chǎn)盡可能證券化”會(huì)不會(huì)帶來(lái)股市大擴(kuò)容？“一切國(guó)有資金盡可能杠桿化”，會(huì)不會(huì)催生更多地方債？

這件事的背景，跟房地產(chǎn)低迷、土地財(cái)政出現(xiàn)拐點(diǎn)密切相關(guān)。最近幾年地方政府普遍缺錢，在穩(wěn)增長(zhǎng)、保運(yùn)轉(zhuǎn)和化債方面存在壓力，所以需要盤活閑置的資產(chǎn)。

地方手里有什么資產(chǎn)或資源？不外乎土地、礦產(chǎn)、林業(yè)、水資源、能源、數(shù)據(jù)這，以及一些實(shí)物、債權(quán)、股權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、未來(lái)收益權(quán)。

湖北的思路就是，把這些資源、權(quán)利都變現(xiàn)，用來(lái)化債、穩(wěn)增長(zhǎng)。這就是一切國(guó)有資源盡可能資產(chǎn)化的意思。

資產(chǎn)化之后，怎樣才能便于交易？當(dāng)然是證券化。但這里的證券化主要不是IPO發(fā)新股，因?yàn)楣擅駥?duì)擴(kuò)容比較敏感，證監(jiān)部門在把關(guān)，不可能無(wú)限制發(fā)新股。證券化的途徑還有很多，比如搞REITs、ABS，或者到地方股權(quán)交易中心掛牌轉(zhuǎn)讓股權(quán)。

一切國(guó)有資金盡可能杠桿化的意思，也不是地方繼續(xù)借債，而是想辦法用有限的國(guó)有資金，撬動(dòng)和引導(dǎo)更多的社會(huì)資本，比如民間資金、金融機(jī)構(gòu)資金等，一起投入國(guó)家需要發(fā)展的領(lǐng)域，起到“四兩撥千斤”的效果。說(shuō)白了，就是國(guó)資帶頭，政府提供好的投資項(xiàng)目，吸引社會(huì)資金參股。

在國(guó)家層面上，尚未看到“三個(gè)一切”的提法。