《金證研》巽風(fēng)/作者

2025年10月15日，上海證券交易所和中證指數(shù)有限公司正式發(fā)布科創(chuàng)板創(chuàng)新成長策略精選指數(shù)。作為聚焦科創(chuàng)板“硬科技”核心價值的特色指數(shù)，其發(fā)布旨在突破傳統(tǒng)評估維度，通過更科學(xué)、更精準(zhǔn)的量化指標(biāo)體系，深度解構(gòu)企業(yè)的創(chuàng)新能力與成長潛力，最終遴選出兼具創(chuàng)新特質(zhì)與成長屬性的科技企業(yè)。

在此背景下，科創(chuàng)板創(chuàng)新成長策略精選指數(shù)是如何反映科創(chuàng)板中創(chuàng)新成長上市公司的整體表現(xiàn)？

一、政策紅利與產(chǎn)業(yè)升級的“雙重共振”，科創(chuàng)板主題基金規(guī)模已突破三千億元

科創(chuàng)板創(chuàng)新成長策略精選指數(shù)行業(yè)分布聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力核心賽道，覆蓋半導(dǎo)體、人工智能、生物醫(yī)藥、新能源、高端裝備等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。通過研發(fā)投入占比、專利數(shù)量、核心技術(shù)壁壘等指標(biāo)，篩選出真正具備“硬科技”基因的企業(yè)。例如半導(dǎo)體、人工智能、生物醫(yī)藥、高端裝備等領(lǐng)域中，研發(fā)投入占比持續(xù)高于行業(yè)平均水平的公司。

政策端方面，科創(chuàng)板“1+6”新政持續(xù)賦能。2025年推出的科創(chuàng)板“1+6”政策體系，明確設(shè)立“科創(chuàng)成長層”，為未盈利但技術(shù)領(lǐng)先的科創(chuàng)企業(yè)提供更靈活的上市通道。創(chuàng)新成長策略指數(shù)作為政策受益的直接載體，持續(xù)吸納如量子計算、商業(yè)航天等新興領(lǐng)域企業(yè)，保持指數(shù)的前沿性與活力。

而在產(chǎn)業(yè)端方面，AI革命與國產(chǎn)替代加速滲透。當(dāng)前全球AI產(chǎn)業(yè)形成共振，國產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)鏈從先進制程、先進封裝，到加速迭代升級的大模型與應(yīng)用，凸顯行業(yè)活力。在算力端，OpenAI近期先后與兩家GPU巨頭達成巨額交易，并表示更多類似交易正在進行中。在模型端，DeepSeek-V3.2-Ex發(fā)布，國內(nèi)多家科技企業(yè)同步發(fā)布適配信息，國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)鏈深度協(xié)同也正在進行中。在應(yīng)用端，OpenAI發(fā)布了下一代視頻生成模型Sora2，擬真視頻效果有明顯提升，并新增音頻生成能力，Sora APP出圈。

此外，市場資金中，公募基金科創(chuàng)板配置比例創(chuàng)新高。2025年2季度，主動權(quán)益類基金的科創(chuàng)板股票配置比例創(chuàng)出歷史新高。與此同時，科創(chuàng)板主題基金陣營加速擴容，規(guī)模已突破3,000億元。近期，銀華創(chuàng)業(yè)板綜合ETF聯(lián)接A也于2025年10月22日開啟發(fā)行認(rèn)購。

二、科創(chuàng)板創(chuàng)新成長指數(shù)如何兼具高彈性與韌性?

科創(chuàng)板作為A股重要的市場組成，無論是從國家政策、全球宏觀環(huán)境，還是科創(chuàng)板上市企業(yè)的成長性來看，都具備較高的市場價值和想象空間，聚合了半導(dǎo)體、機器人等方向數(shù)量眾多的硬科技企業(yè)。

本次發(fā)布的科創(chuàng)板創(chuàng)新成長策略精選指數(shù)，從科創(chuàng)板各行業(yè)上市公司中精選80只科技創(chuàng)新含量高、研發(fā)投入大且盈利表現(xiàn)好的證券作為樣本。它并非簡單的規(guī)模指數(shù)，而是一只策略型指數(shù)，除了市值、基本面等傳統(tǒng)因子，指數(shù)樣本兼顧了研發(fā)能力和盈利實力，并創(chuàng)新引入“科技五力模型”評價體系，聚焦兼具創(chuàng)新硬實力與發(fā)展高質(zhì)量的標(biāo)桿企業(yè)，使樣本證券更具創(chuàng)新成色與成長活力。

與現(xiàn)有科創(chuàng)板寬基指數(shù)（如嘉實上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)增強A、易方達科創(chuàng)成長ETF聯(lián)接A）相比，創(chuàng)新成長策略指數(shù)不同于傳統(tǒng)市值篩選邏輯，更注重企業(yè)的技術(shù)壁壘與商業(yè)化潛力。創(chuàng)新性引入研發(fā)投入強度、專利轉(zhuǎn)化率、產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵地位等維度，在此背景下，成分股一般代表國內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)的前沿突破方向。

在編制思路方面，該指數(shù)提出以成長策略作為指數(shù)編制的創(chuàng)新方向和專業(yè)特色，并提供了成長風(fēng)格因子的構(gòu)建思路，將營收、凈利潤同比、環(huán)比增速等指標(biāo)作為核心選樣方法篩選樣本空間內(nèi)符合可投資性條件的證券。

簡言之，科創(chuàng)板創(chuàng)新成長策略精選指數(shù)作為一把全新的“價值標(biāo)尺”，從科創(chuàng)板的眾多標(biāo)的中，識別并鎖定兼具成長潛力與創(chuàng)新動能的標(biāo)桿企業(yè)。

免責(zé)聲明：本研究分析系基于我們認(rèn)為可靠的或已公開的信息撰寫，我們不保證文中數(shù)據(jù)、資料、觀點或陳述不會發(fā)生任何變更。在任何情況下，本研究分析中的數(shù)據(jù)、資料、觀點、或所表述的意見，僅供信息交流、分享、參考，并不構(gòu)成對任何人的投資建議。在任何情況下，我們不對任何人因使用本研究分析中的任何數(shù)據(jù)、資料、觀點、內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任，閱讀者自行承擔(dān)風(fēng)險。本研究分析，主要以電子版形式分發(fā)，也會輔以印刷品形式分發(fā)，版權(quán)均歸金證研所有。未經(jīng)我們同意，不得對本研究分析進行任何有悖原意的引用、刪節(jié)和修改，不得用于營利或用于未經(jīng)允許的其它用途。