文丨酒眼觀酒團(tuán)隊(duì)

白酒多事之秋！既然困難已是客觀存在，那我們便只能正視問(wèn)題、認(rèn)清自我，再尋找機(jī)會(huì)（如元春旺季）徐徐圖之。

10月26、27日，天佑德、伊力特、皇臺(tái)三大上市公司先后發(fā)布三季報(bào)，對(duì)外公布了各自在今年前三季度的經(jīng)營(yíng)情況。加上稍早已經(jīng)發(fā)布公告的金徽酒，白酒西北版圖上的四大上市公司均已發(fā)布三季報(bào)。

26日下午，青?；ブ煊拥虑囡乒煞萦邢薰荆ㄒ韵潞?jiǎn)稱“天佑德”）發(fā)布的2025年第三季度報(bào)告顯示：

今年前三季度，天佑德實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.80億元，同比下滑10.79%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2181.40萬(wàn)元，同比大幅下滑62.03%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1835.76萬(wàn)元，同比大幅下滑66.29%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為5320.66萬(wàn)元，同比大幅增長(zhǎng)50.02%。

第三季度，天佑德的營(yíng)收為2.07億元，同比下滑9.28%；凈利潤(rùn)為-2964.62萬(wàn)元，同比下滑33.73%；扣非凈利潤(rùn)為-3060.83萬(wàn)元，同比下滑38.87%。從數(shù)據(jù)層面來(lái)看，天佑德在第三季度的下滑有所收窄，但下滑仍在繼續(xù)，希望天佑德能在第四季度和來(lái)年一季度這兩個(gè)旺季打個(gè)翻身仗，止住下滑的趨勢(shì)。

甘肅皇臺(tái)酒業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“皇臺(tái)酒業(yè)”）2025年第三季度報(bào)告顯示，今年前三季度，皇臺(tái)酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8708.31萬(wàn)元，同比下滑23.25%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-713.59萬(wàn)元，同比大幅下滑131.54%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)-792.18萬(wàn)元，同比大幅下滑355.28%；現(xiàn)金流為-1433.62萬(wàn)元，同比大幅下滑14213.66%。

關(guān)于現(xiàn)金流出現(xiàn)超大幅度下滑的情況，皇臺(tái)酒業(yè)方面表示，主要系報(bào)告期收入下降，收到的銷(xiāo)售款項(xiàng)較去年同期有所下降所致?；逝_(tái)酒業(yè)作為隴酒老牌上市公司，營(yíng)收規(guī)模長(zhǎng)期徘徊在1億元左右。今年前三季度的營(yíng)收、凈利潤(rùn)兩項(xiàng)核心指標(biāo)再次出現(xiàn)大幅下滑的情況，可謂積重難返、壓力山大。

報(bào)告顯示，皇臺(tái)酒業(yè)第三季度的單季度營(yíng)收為2934.27萬(wàn)元，同比下滑38.83%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-186.85萬(wàn)元，同比大幅下滑107.02%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)-229.69萬(wàn)元，同比大幅下滑128.91%。實(shí)際上，皇臺(tái)酒業(yè)的業(yè)績(jī)不僅僅只是此次出現(xiàn)大面積的情況了；但是，這也從側(cè)面反映出這個(gè)企業(yè)的韌性和毅力，以及區(qū)域中小型企業(yè)經(jīng)營(yíng)的困境。

新疆伊力特實(shí)業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“伊力特”）2025年第三季度報(bào)告顯示，今年前三季度，伊力特實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.99億元，同比下滑21.46%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.37億元，同比下滑43.06%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.46億元，同比下滑38.70%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2.74億元，同比大幅下滑1241.37%。

今年第三季度，伊力特的營(yíng)收為2.29億元，同比下降29.44%；凈利潤(rùn)為-2529.68萬(wàn)元，同比大幅下滑158.53%；扣非凈利潤(rùn)為-915.61萬(wàn)元，同比大幅下滑120.58%。

金徽酒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金徽酒”）三季報(bào)顯示，金徽酒今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.06億元，同比微降0.97%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4.23億元，同比增長(zhǎng)5.48%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.24億元，同比微降2.78%。

自此，白酒西北版圖4家上市公司的三季報(bào)已經(jīng)完全披露，金徽酒、伊力特、天佑德和皇臺(tái)全部出現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)兩項(xiàng)核心指標(biāo)“雙降”，成為首個(gè)全面淪陷的重要板塊市場(chǎng)。

這對(duì)外發(fā)出了一個(gè)重要信號(hào)：西北市場(chǎng)再一次打開(kāi)了，全國(guó)名酒恐將卷土重來(lái)！

相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，西北五省的白酒市場(chǎng)總?cè)萘考s在500億元左右。其中，陜西約200-250億元，甘肅約80-100億元，新疆約40-100億元，青海約25-28億元，寧夏約30-40億元。

此前，西北市場(chǎng)常被形容為“易守難攻”。本地品牌如西鳳、金徽、伊力特、天佑德等，憑借長(zhǎng)期深耕、地方情感認(rèn)同和成熟的渠道網(wǎng)絡(luò)，構(gòu)建了強(qiáng)大的市場(chǎng)壁壘。

但是，區(qū)域品牌控制力的進(jìn)一步下降，再次給了茅五劍等全國(guó)性品牌可乘之機(jī)。加之，西北市場(chǎng)的香型偏好并不統(tǒng)一。陜西有鳳香和濃香，甘肅、新疆以濃香為主，青海偏愛(ài)青稞清香，寧夏則較為開(kāi)放，各自的根基也不甚穩(wěn)固。

隨著廣東、河南等傳統(tǒng)白酒消費(fèi)大省內(nèi)卷加劇，西北市場(chǎng)正成為茅臺(tái)、五糧液、郎酒、瀘州老窖、習(xí)酒等全國(guó)性名酒爭(zhēng)奪的新增長(zhǎng)點(diǎn)。它們通過(guò)舉辦品鑒會(huì)、音樂(lè)會(huì)、簽約宴席等方式加速滲透。

這一輪調(diào)整過(guò)后，西北區(qū)域品牌是否還能守住自己的命脈市場(chǎng)，還未可知。

業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前的西北白酒品牌中，金徽酒的地位相對(duì)穩(wěn)固，加上提前對(duì)華東、華中、華北等外埠市場(chǎng)進(jìn)行了布局，較為有效地釋放了甘肅本土和西北市場(chǎng)帶來(lái)的壓力。在未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，較為穩(wěn)健的金徽酒，不僅有“一戰(zhàn)之力”，也有進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)泛全國(guó)發(fā)展的可能性。

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