01

第一個(gè)好消息一定是見面

至于見面的消息大家都看到了，而具體情況佛曰不可說，一切等公告，

如果大家非要知道談得怎么樣，看看今天資本市場的反應(yīng)就清楚了

我寫文章的時(shí)候看了一下，大A站到了久違的4000點(diǎn)，美股三大股指全面下挫，黃金仍然延續(xù)之前的跌勢。

不過呢，就在剛剛，商務(wù)部針對中美吉隆坡經(jīng)貿(mào)磋商答記者問的情況看，一切都在朝好的方向發(fā)展~

——美國不僅取消了針對中國的10%“芬太尼”關(guān)稅，還暫停24%的對等關(guān)稅一年！

說真的，這段時(shí)間特朗普一會(huì)一變，我都不知道現(xiàn)在的關(guān)稅到底是多少了，不過大概最終關(guān)稅 = 基礎(chǔ)稅率 + (301關(guān)稅，如適用) + (232關(guān)稅，如適用) + 20%(芬太尼關(guān)稅) + 10%(對等關(guān)稅)

同時(shí)，美方暫停實(shí)施出口管制50%穿透性管制，同時(shí)美方暫定對華海事等301調(diào)查等等

估計(jì)陸續(xù)還會(huì)有相關(guān)的消息出來，不過感覺都不重要了，

是的，重要的不是暫停了什么，而是暫停1年這個(gè)期限。

因?yàn)榻酉聛磉@1年會(huì)發(fā)生什么，才是我們思考的關(guān)鍵，

這個(gè)維度真不是我賣關(guān)子，而是公開維度沒有辦法講，大家可以來我的閉門直播聽~

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02

第二個(gè)好消息：美聯(lián)儲降息

美聯(lián)儲終于打開了降息通道，連續(xù)第二次議息會(huì)議降息，聯(lián)邦利率維持在3.75%到4%，與此同時(shí)明確12月停止縮表。

毫無疑問，從今天開始，美元弱周期開啟，全球流動(dòng)寬松拉開序幕！

那么，為什么全球金融市場都這么關(guān)心美聯(lián)儲降息呢？

因?yàn)槊缆?lián)儲控制了全球資產(chǎn)市場的流動(dòng)性。

這個(gè)維度給大家打個(gè)比方，如果把美聯(lián)儲理解成一家銀行，這家銀行的利率很高，可以到達(dá)5%

那么，這5%是無風(fēng)險(xiǎn)收益率，也就是活錢存款，沒有任何風(fēng)險(xiǎn)就可以拿5%的回報(bào)

在這樣的前提下，全球的金融機(jī)構(gòu)和財(cái)閥還做什么生意啊，畢竟做生意投資有風(fēng)險(xiǎn)啊，這存款就凈賺5%多美啊

所以，全球的金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人都會(huì)把錢換成美元，存入美聯(lián)儲吃利息！

而美元又是美國自身的本幣，很多在新興市場的美元，都會(huì)因?yàn)槊缆?lián)儲高息而將貨幣從新興市場抽離，回流到美國。

這樣就會(huì)帶來新興市場的資金短缺，資金短缺自然就是沒有人擴(kuò)工、擴(kuò)產(chǎn)，所以裁員和降薪也就是自然而然的事情~

現(xiàn)在美聯(lián)儲打開降息通道，明確在12月停止縮表，這意味著之前在美國的“美元”，也就是資本會(huì)陸續(xù)流出美國，去其他市場尋求更高回報(bào)~

那么，美聯(lián)儲降息對中國市場的影響是什么？

美聯(lián)儲降息對中國絕對是利好，

中國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境大家都清楚，不用我多說，除了內(nèi)需不振，還要化債，但這兩點(diǎn)都會(huì)因?yàn)槊缆?lián)儲降息而帶來改善。

先說內(nèi)需不振——

這段時(shí)間大家都很奇怪，為什么央行沒降息呢？

畢竟買房、買車、貸款的小伙伴都等會(huì)降息少付銀行利息啊

其實(shí)呢，這件事和美聯(lián)儲降息力度，中美匯率、國內(nèi)利率都是相關(guān)聯(lián)的。

車貸、房貸的利率是以10年期國債收益率為錨的，目前中國的10年期國債收益是1.78%，而美國的10年期國債收益率是4.08%，兩者相差2.3%。

而國家債是最安全、回報(bào)最穩(wěn)定的資產(chǎn)，一旦相差過大，資金就會(huì)從中國流出。

正常情況下，美聯(lián)儲10年期國債收益率一定是低于中國10年期國債收益率的

這就好像兩個(gè)“閥門”，美國的國債閥門壓力大，在4.08%，而中國國債閥門較小，在1.78%，

在這樣的前提之下，美聯(lián)儲降息25個(gè)基點(diǎn)，中國央行也隨之降息，就意味著彼此之間對外部資本的吸引力沒有變~

所以，央行不降息，會(huì)有助于境外資金流入中國，畢竟從2024年至今，我們拉升股市的目標(biāo)還是非常明確的~

再說化債——

目前中國正處于化債階段，但我們都清楚，內(nèi)債不算債，外債才算債，換句話說，內(nèi)債可以“化”，外債必須還。

而外資主要是美元債。

這個(gè)維度給大家舉個(gè)房地產(chǎn)維度的例子，會(huì)更直觀，大家能容易理解。

——以房企為例，簡單說說

在之前——

房企借回來1美元，國內(nèi)賺6元錢就能還上；

美元升值之后，國內(nèi)要賺7元錢才能還上；

可當(dāng)下的情況恰恰相反——

之前，房企在國內(nèi)能賺6元，現(xiàn)在只能賺3元，

如果換算成房子，就意味著——

以前出售1㎡，可以還1美元，現(xiàn)在要出售1.5㎡，才能還1美元，而國內(nèi)現(xiàn)在行情只能銷售0,5㎡。

所以國內(nèi)降息、降準(zhǔn)增加流動(dòng)性，希望銷售由0.5平米，增加到1平米，但在全球一體化的背景下，美聯(lián)儲不降息，我們自己大幅降息也不可能~

所以，美聯(lián)儲降息，意味著房企償還美債的壓力將減少。

雖然美聯(lián)儲降息是利好，中國作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，第一大貿(mào)易國、亞洲第一強(qiáng)國，一定會(huì)承接流出的美元，比如過去30年美聯(lián)儲降息之后，有70%的概率大A會(huì)漲

但小伙伴們也不要?dú)g呼雀躍，咱們國內(nèi)經(jīng)濟(jì)一直都是“以我為主”，也就是不看美聯(lián)儲臉色，所以從2015年到現(xiàn)在咱們和美聯(lián)儲都是逆周期的。

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，還是要看國內(nèi)的政策、經(jīng)濟(jì)大環(huán)境、我們的發(fā)展目標(biāo)，但不可否認(rèn)對中國經(jīng)濟(jì)而言，美聯(lián)儲降息就是利好~

美聯(lián)儲到底是鴿派還是鷹派，降息這件事還有懸疑嗎？

很多人說，這次議息會(huì)議美聯(lián)儲主席鮑威爾講話屬于“鷹派”，因?yàn)槠涿鞔_在美國政府關(guān)門的情況下，數(shù)據(jù)不明朗，所以未來降息不確定~

嗯~這個(gè)事情我是這么看的，

首先美國政府又不是第一次關(guān)門，美國政府關(guān)門歇業(yè)對他們而言都是“家常便飯”了，所以因?yàn)闆]有美國勞工局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，所以未來降息不確定就是“托辭”。

換句話說，我認(rèn)為這是鮑威爾在隔空“打”特朗普的臉，以此來佐證“特朗普政府的糟糕”，正好回懟特朗普說鮑威爾“太遲先生”~

當(dāng)然，這是我腦補(bǔ)的理解，并不是客觀事實(shí)，

但我想說，美聯(lián)儲12月是否降息已經(jīng)不重要了，只要不說加息，未來降息無非就是多大力度、多快速度而已，至于12月降不降對大勢而言影響很微弱~

換句話說，我認(rèn)為美聯(lián)儲接下來肯定會(huì)把降息通道打開，并將美國聯(lián)邦利率降至2%附近。

那么，我為什么這么肯定呢？

因?yàn)槊绹懿涣?/strong>

我從三個(gè)方面說說，為啥美國受不了呢？

第一個(gè)原因：美債

截至目前美債已經(jīng)達(dá)到37萬億，而美債一年的利息就已經(jīng)達(dá)到1.4萬億美元，占到了聯(lián)邦財(cái)政收入的26.5%，甚至超過了美國的軍費(fèi)開支。

如果維持較高的利率，未來幾年利息疊加將達(dá)到幾萬億，所以巨額美債不能承受較高的聯(lián)邦利率；

第二個(gè)原因：企業(yè)壓力

大家試想一下，把錢存入的利息是4%、5%，那么美聯(lián)儲給美國中小企業(yè)的貸款利息至少要維持在8%以上

那么中小企業(yè)借錢的成本就在8%以上，這企業(yè)利潤率達(dá)到15%，也不過才賺7%。

換句話說，美聯(lián)儲維持高利率，對美國企業(yè)而言是“利空”，這點(diǎn)看看非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)會(huì)更清楚。

——2024年2月到2025年3月的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，一次性下修了90萬，然后2025年7月、8月美國的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)才2.2萬左右，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的7.5萬

而非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)走低，就是美國經(jīng)濟(jì)走弱的表象之一

第三個(gè)原因：金融資本市場

美聯(lián)儲維持高利息，就會(huì)虹吸全球資本，這些資本回流到美國就會(huì)進(jìn)入美國股市推高美股估值

此時(shí)英偉達(dá)估值5萬億，就是最好的例證~

這就像水不斷注入，美股這艘大船就會(huì)不斷的浮起，但與此同時(shí)水面之下布滿礁石，長此以往美股這種高估值不可持續(xù)

所以，從美國自身經(jīng)濟(jì)角度出發(fā)，美聯(lián)儲降息，且持續(xù)降息也是必然，

大家要明白美元作為國際結(jié)算貨幣，其地位非常特殊，通過連續(xù)加息、連續(xù)降息來影響全球經(jīng)濟(jì)周期。

所以，不論你是想買房的小白，還是投資配置的老饕，如果想踩準(zhǔn)節(jié)奏，博弈“牛短熊長”的窗口期，那么就要關(guān)注接下來的貨幣走勢。

因?yàn)?，這是拐點(diǎn)信號~

大寬松的貨幣環(huán)節(jié)，該怎么做家庭房產(chǎn)配置，推薦閱讀《》

03

最后，說幾點(diǎn)我個(gè)人的感受。

（1）、困局的“困”打開了缺口

中國政策受蒙代爾三角約束，即資本自由流動(dòng)、貨幣政策、匯率我們只能取其二，不能全部都占全。

美元進(jìn)入降息通道，我們騰挪的空間會(huì)更大。

那么，對未來匯率的影響是什么？

這點(diǎn)我之前的文章有過預(yù)期，具體大家看下圖吧，

嗯，又被我蒙對了，截止目前匯率還真是“先貶后升”的情況

（3）、站在未來看當(dāng)下。

客觀來講，影響經(jīng)濟(jì)的因素很多，這些因素形成的慣性仍會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

但從趨勢維度看，利好正在發(fā)生~

當(dāng)下，貿(mào)易保護(hù)主義的陰霾籠罩全球，地緣沖突此起彼伏，貨幣貶值壓力如影隨形，普通人如何在這場風(fēng)暴中守護(hù)錢袋子？

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