10月28日，小鵬汽車港股市值超過理想汽車，成為國內(nèi)上市新勢力市值一號位。小鵬汽車收盤市值約1658億港元，略高于理想汽車的1647億港元。

美股市場，雙方市值同樣膠著，美東時間10月27日收盤，理想汽車市值為230.79億美元，略高于小鵬汽車的219.44億美元。

兩家車企的市值反轉(zhuǎn)，其實早有苗頭。2024年的時候，理想市值還接近500億美元，而那時的小鵬只有90億美元，連理想的五分之一都不到。

進(jìn)入2025年，形勢徹底變了，小鵬靠著產(chǎn)品、技術(shù)、海外市場的三重發(fā)力，一步步縮小差距，直到這次完成追平。

這事放在兩年前沒人信，那時理想可是穩(wěn)穩(wěn)的領(lǐng)跑者，市值好幾次都能頂?shù)蒙闲※i加蔚來的總和，小鵬甚至還被不少人嘲笑是“三瓜兩棗”。

懂行的都知道，這背后藏著新勢力格局的大變動。資本市場的投票邏輯里——真金白銀從不騙人。

最核心的肯定是銷量給的底氣，2025年前三季度小鵬交付了31.3萬輛，同比暴漲218%，反觀理想同期卻下滑了13.1%。

光賣得多還不夠，能賺錢才是硬道理。2025年Q2小鵬毛利率沖到了17.3%，凈虧損收窄到4.8億元，要知道蔚來同期還虧著50億呢。

反觀理想這邊，日子就沒那么好過了。曾經(jīng)靠"家庭用戶定位"和增程式技術(shù)路線打天下的理想，現(xiàn)在漸漸露出了軟肋。

首先是產(chǎn)品內(nèi)耗嚴(yán)重，L6一出來反而搶走了不少L9的訂單，老款車型只能降價求生，不少消費(fèi)者吐槽"不保值"。

最關(guān)鍵的是，在純電成為大趨勢的當(dāng)下，增程路線的"過渡屬性"越來越明顯，理想在技術(shù)迭代上的滯后，終于被資本市場感知到了。

現(xiàn)在再看"蔚小理"這個稱呼，確實該改改了。蔚來雖然靠著樂道品牌上市和全新ES系列（參數(shù)丨圖片）調(diào)價重回千億市值，但增速遠(yuǎn)不及小鵬。

理想暫時陷入調(diào)整期，而小鵬則用五年時間完成了從上市時的短暫領(lǐng)先，到中途墊底，再到如今追平領(lǐng)跑者的輪回。

實際上，小鵬汽車在產(chǎn)品品質(zhì)、售后服務(wù)及技術(shù)迭代等方面均存在不足。

據(jù)車主反饋，2025款在測試中存在均值偏高、處于同級別中下游水平等問題。

小鵬P7

翼子板連接處縫隙

漆膜厚度

部分車型還存在、、等硬件問題，也曾被質(zhì)疑存在問題，引發(fā)用戶投訴。

電池壓差

輪胎偏磨

快充口漏水

續(xù)航虛標(biāo)

再說幾句

資本市場的風(fēng)向變得快，今天你追平我，明天我反超你都是常事。接下來，就看理想能不能快速轉(zhuǎn)型成功。

當(dāng)前，"蔚小理"三家車企的市值再度接近，“并駕齊驅(qū)”的格局似乎預(yù)示著：在沒有終局的競賽中，沒有永遠(yuǎn)的贏家，也沒有永遠(yuǎn)的落后者。