“換手率”也稱“周轉(zhuǎn)率”，指在一定時間內(nèi)市場中股票轉(zhuǎn)手買賣的頻率，是反映股票流通性強(qiáng)弱的指標(biāo)之一，為日成交量與流通股的比值。以樣本總體的性質(zhì)不同有不同的指標(biāo)類型，如交易所所有上市股票的總換手率、基于某單個股票發(fā)行數(shù)量的換手率、基于某機(jī)構(gòu)持有組合的換手率。接下來筆者給大家系統(tǒng)的講解一下！

一、換手率研判原理

(1)股價大幅上漲后換手率回落,股價隨大盤波動。這種現(xiàn)象現(xiàn)在也很多,一般出現(xiàn)在成長股上,表明大量籌碼已經(jīng)被鎖住,莊家長線運作,隨著時間的推移股價將再上臺階。

(2)連續(xù)多天換手率處于高位,股價隨之大漲并遠(yuǎn)強(qiáng)于大盤。這種現(xiàn)象一直存在,不過結(jié)果卻有多種,有莊家拉高建倉的可能,也有短線游資炒一把的可能,還有老莊家出貨的可能,需要結(jié)合其他因素進(jìn)一步研判。

(3)新股上市首日換手率一般是很高的。新股上市首日換手率越高越好,因為在新股申購的時候,股票是以現(xiàn)金進(jìn)行申購中簽獲得的,持股相當(dāng)分散,而在上市首日出現(xiàn)極高的換手率,則說明吸籌積極。

(4)第一次即將封漲停時,換手率小的通常要比換手率大的好。在大盤處于弱市和盤整市時這一點尤其重要,理想情況是普通股換手低于2%,ST股低于1%。在大盤處于強(qiáng)勢時這個換手條件可以適當(dāng)放寬,對龍頭股也可以適當(dāng)放寬。但無論在任何情況下,不能超過5%,包括漲停被打開后又被封住時換手率的情況。這些對換手率的限定其實也是限定當(dāng)天就已經(jīng)獲利的買盤數(shù)量和說明當(dāng)天拋壓的大小,這時獲利盤越小、拋壓越小,第二天的上攻余地也就相應(yīng)越大。

二、換手率的作用

1.股票的換手率越高，意味著該只股票的交投越活躍，人們購買該只股票的意愿越高，屬于熱門股;反之，股票的換手率越低，則表明該只股票少人關(guān)注，屬于冷門股。

2.換手率高一般意味著股票流通性好，進(jìn)出市場比較容易，不會出現(xiàn)想買買不到、想賣賣不出的現(xiàn)象，具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力。然而值得注意的是，換手率較高的股票，往往也是短線資金追逐的對象，投機(jī)性較強(qiáng)，股價起伏較大，風(fēng)險也相對較大。

3.將換手率與股價走勢相結(jié)合，可以對未來的股價做出一定的預(yù)測和判斷。某只股票的換手率突然上升，成交量放大，可能意味著有投資者在大量買進(jìn)，股價可能會隨之上揚。如果某只股票持續(xù)上漲了一個時期后，換手率又迅速上升，則可能意昧著一些獲利者要套現(xiàn)，股價可能會下跌。

三、換手率的大小及操作策略

1、在震倉洗盤階段，股價連續(xù)回調(diào)且換手率小于1％，表明市場浮動籌碼已少，可考慮買進(jìn)。在上升階段股價以2％～3％換手率均量上漲表明市場籌碼鎖定良好，可繼續(xù)持股。

2、換手率5％是一個重要分界線，3％～5％的換手率非常普通，表明沒有大資金在其中動作。1％以下可以稱為地量。地量的成交量是最真實的地量，一般在主力莊家震倉洗盤的結(jié)束點會出現(xiàn)。

3、換手率在5％～10％之間，說明該股已進(jìn)入活躍狀態(tài)，有大資金在進(jìn)出。

4、10％～15％的換手率比較少見,屬于高度活躍狀態(tài)。日換手率在20％以上是很極端的情況，對它們必須做辯證分析，股價在高位大部分是主力莊家在減倉出貨。若在股價在低位，多為主力莊家吸籌。

四、利用換手率簡單分辨出貨和洗盤：

出貨和洗盤最本質(zhì)的區(qū)別是，前者莊家是真的想離場，而后者是莊家真的想讓你離場。在不考慮“對倒”陷阱的前提下，出貨無疑會導(dǎo)致?lián)Q手率的逐漸放大，而洗盤則正好相反。

對于莊家控盤的個股來說,在莊家打壓洗盤時,一定是散戶在出貨。既然莊家不大規(guī)模的參與出貨,那么換手率不會很高。與拉升階段莊家不斷拉抬股價不同的是,打壓股價的換手率是萎縮的。

舉例：臥龍電氣

舉例：皖通高速

值得注意的是，在利用換手率進(jìn)行判斷的時候，往往需要先對股價所處的位置以及股價的支撐和壓力來對股價后市上漲難度以及空間做出合理的判斷，進(jìn)而結(jié)合換手率來進(jìn)行莊家意圖的判斷。實際操作中，莊家善于利用“對倒”和邊拉邊洗來迷惑散戶，這個時候換手率在股價中位的時候往往用處并不大，如果此時利用換手率來判斷莊家意圖的話，很可能會被洗出去。

換手率識破莊家操盤的技巧

1、新股上市之初巨大的換手率

如圖所示,世聯(lián)地產(chǎn)(002285)是2010年眾多上市新股中的一只。在該股上市的第一天里,換手率高達(dá)74.60%,對應(yīng)的成交量也高達(dá)190980手。如此之高的換手率足以保證莊家在一天的時間里就搶到足夠多的籌碼了。不僅如此,在該股上市的前幾天中,換手率一直維持在20%以上。新股在上市階段即放大換手率正是莊家的建倉行為。換手率和成交量同步放大的新股,在以后一定能夠走出相當(dāng)牛的大行情來。世聯(lián)地產(chǎn)上市后,股價翻了一倍多的走勢就充分說明了這一點。

2、建倉階段放大的換手率

如圖所示,萬好萬家(600576)在以漲停的方式上漲之前,曾經(jīng)有近七個月的溫和上漲階段。就在這幾個月緩慢的拉升當(dāng)中,莊家順利地完成了建倉的過程。那么怎樣才能夠提前知曉莊家的作為呢?圖中的換手率藏著莊家的真正動向!股價上漲的初期,在圖中A位置處,換手率經(jīng)常出現(xiàn)高達(dá)20%的情況。圖中顯示股價有三次明顯的拉升情況,在拉升過程中,換手率也隨之達(dá)到了非常高的程度。

在之后的拉升過程中,圖中B位置處的換手率始終維持在5%—20%。這么高的換手率配合股價緩慢上漲顯然不是一般的散戶能夠達(dá)到的。莊家在花大力氣建倉,才導(dǎo)致?lián)Q手率不斷維持在高位。

3、洗盤和拉升時的換手率

如圖所示,臥龍電氣(600580)在被莊家拉升的過程中,股價也曾經(jīng)歷過打壓的過程。對于莊家深度介入其中的股票來說,在莊家打壓洗盤時,一定是散戶在大量的出貨。既然莊家不參與出貨,那么換手率一定不會很高。與拉升階段莊家不斷拉抬股價不同的是,打壓股價的換手率是萎縮的。圖中在臥龍電氣這只股票的兩個洗盤位置中,其換手率都呈現(xiàn)出了萎縮的狀態(tài)。這正好說明了莊家在打壓股價時惜售股票,印證了莊家在該股中的存在。

如圖所示,皖通高速(600012)雖然算不上是2008年底到2009年底的股市反彈中的大牛股,但是其中卻明顯看出莊家的存在。圖中A位置換手率的放大對應(yīng)著股價的底部,這正是莊家建倉所在的價位。而圖中B位置恰好是莊家拉升出貨的位置。為什么這么說呢?因為莊家放大換手率建倉和出貨的動作簡直是太明顯不過了。通過分析換手率,莊家的行蹤就一目了然了。

4、出貨階段放大的換手率

如圖所示,華電國際(600027)在見頂?shù)臅r候,股價經(jīng)過最后的瘋狂拉升,終于快速回落了。如果說在股價被拉升的時候,莊家的動向還不是很明顯,那么在出貨的時候,莊家的“狐貍尾巴”已經(jīng)充分地暴露出來了。圖中所示的巨大換手率就很能說明問題。莊家出貨時放大的不僅僅是成交量這一個指標(biāo),股價快速見頂回落中還暗藏著大量的股票被換手。籌碼在短時間內(nèi)從莊家的手里轉(zhuǎn)移到散戶的手里時,換手率這一指標(biāo)一定是非常大的。圖中出現(xiàn)的換手率的兩個明顯峰值就說明了問題的實質(zhì)。

換手率主要還是反映市場交投的表象,要據(jù)此來判斷機(jī)構(gòu)動向和股票后勢走向,則還需要借助其他指標(biāo)和基本面因素來綜合評判。如同我們在用溫度計測量體溫發(fā)現(xiàn)度數(shù)偏高,若簡單地作出感冒的判斷,顯然是不正確的。醫(yī)生往往還會通過其他檢查來找出體溫偏高的原因。投資者應(yīng)該認(rèn)識到：正確地學(xué)習(xí)使用分析工具,同時要理性分辨那些依據(jù)單一數(shù)據(jù)或指標(biāo)便給出買賣建議的所謂“點石成金”術(shù)。

根據(jù)換手率看主力洗盤：

如圖8-9所示,臥龍電氣在被主力拉升的過程中,股價也曾經(jīng)歷過打壓的過程。對于主力深度介入其中的股票來說,在主力打壓洗盤時,一定是散戶在大量的出貨。既然主力不參與出貨,那么換手率一定不會很高。

與拉升階段主力不斷拉抬股價不同的是,打壓股價的換手率是萎縮的。圖中在臥龍電氣這只股票的兩個洗盤位置中,其換手率都呈現(xiàn)出了萎縮的狀態(tài)。這正好說明了主力在打壓股價時惜售股票,印證了主力在該股中的存在。

如圖8-10所示,皖通高速雖然算不上是2008年底到2009年底的股市反彈中的大牛股,但是其中卻明顯看出主力的存在。圖中A位置換手率的放大對應(yīng)著股價的底部,這正是主力建倉所在的價位。

而圖中B位置恰好是主力拉升出貨的位置。為什么這么說呢?因為主力放大換手率建倉和出貨的動作簡直是太明顯不過了。通過分析換手率,主力的行蹤就一目了然了。

換手率高低出現(xiàn)的位置決定該股后期走勢：

(1)高位高換手：高換手率如果出現(xiàn)在階段性頂部，意味著短期風(fēng)險來臨，主力出貨的概率較大。

(2)低位高換手：高換手率如果出現(xiàn)在階段性底部，尤其底部放量的個股，意味著主力已經(jīng)盯上該股了，新的資金入場，從此該股開始活躍，短期機(jī)會來臨，主力吸籌的概率較大。等待籌碼集中到一定程度后，該股后市會走出一波像樣的上漲行情。

股票換手率達(dá)到45%說明了什么?

股票換手率指標(biāo)是反應(yīng)一只股票的活躍度，也就是主動性參與買賣的投資者情況。當(dāng)換手率高說明這只股票主動性參與買賣的人多;反之換手率低，說明這只股票低迷，投資者參與度低。

當(dāng)股票換手率達(dá)到45%說明什么呢?

(1)說明籌碼流動性太高了

說明當(dāng)天上市公司的流通股份有45%的比例有出現(xiàn)買賣，也就是有45%的流通股份有人拿出來賣掉了，同時也是有45%的股份被投資者買入了。總得來說就是這只股票有45%的股份出現(xiàn)流動達(dá)成交易買賣了。

比如某上市公司總股本為1000股，而流通股本也是1000股，而當(dāng)某一天就有450股出現(xiàn)了達(dá)成交易買賣，意思就是這450股已經(jīng)流動過，占比總流通股本的45%，所以股票市場就用換手率指標(biāo)來統(tǒng)計籌碼流動性高低。

(2)說明這只股票關(guān)注度非常高

正常的股票換手率是比較低的，換手率低說明投資者主動賣出買入不積極，大家對于這只股票關(guān)注度不高。而一只股票換手率高達(dá)45%已經(jīng)是相當(dāng)高了。確實說明這只股票人氣非常高了，有人愿意賣出，也有人愿意買入;

(3)說明股票多空博弈強(qiáng)烈

股票換手率高達(dá)45%，意思就是這只股票的流通股份有45%的比例被看空者賣出兌現(xiàn)了。但同時也有很多人看漲這只股票，才會去主動買入，接手這只股票45%的籌碼。從這里可以說明這只股票看漲的人多，看跌的人也多，存在多空博弈的人多，多空博弈激烈。

投資者要注意不同市場下的換手率所要注意的要點:

1、低位高換手率。有機(jī)構(gòu)在吸貨、屯積籌碼，籌碼正在由分散持有的散戶手里向機(jī)構(gòu)大戶倉里集中，該股日后必將有一波上漲。

2、高位高換手率。有機(jī)構(gòu)在對倒放量，吸引散戶跟進(jìn)，在高位派發(fā)高價籌碼，籌碼正由莊家集中持有的倉庫流向散戶的小口袋里分散持有，該股日后必跌。

3、利空中低位高換手率。市場上的有心人在股價的中低位正趁利空大口吞吃散戶因恐慌而割掉的廉價籌碼。敢于在出利空時屯積貨物還說明，這種利空是暫時的，后市必有好戲。

4、利多高位高換手率。參與該股的機(jī)構(gòu)正在利用好消息在高位派發(fā)高價籌碼，宴席即將散去，吃得酒足飯飽的先知先覺者利用好消息瘋狂逃跑，后知后覺的散戶正好趕來付款結(jié)帳。

投資感悟

在投資的道路上一路走來，我收獲了許多寶貴的感悟。 投資就像一場漫長的旅程，需要有足夠的耐心和毅力。不能急于求成，期望一夜暴富。市場的波動是常態(tài)，股票價格的漲跌就如同道路上的起伏，我們不能因為一時的顛簸就迷失方向。就像播種一顆種子，需要時間去生根發(fā)芽、開花結(jié)果。我們要給予投資足夠的時間，讓它慢慢成長。 風(fēng)險控制是投資中至關(guān)重要的一環(huán)。市場充滿了不確定性，我們無法預(yù)測未來會發(fā)生什么。

因此，不能把所有的雞蛋放在一個籃子里，要通過分散投資來降低風(fēng)險。同時，設(shè)定合理的止損和止盈點也非常關(guān)鍵。當(dāng)市場走勢不如預(yù)期時，及時止損可以避免損失進(jìn)一步擴(kuò)大；而當(dāng)達(dá)到預(yù)期收益時，果斷止盈可以讓我們鎖定利潤。保持學(xué)習(xí)和獨立思考的能力同樣不可或缺。投資領(lǐng)域的知識日新月異，宏觀經(jīng)濟(jì)的變化、行業(yè)的發(fā)展趨勢、公司的基本面等都需要我們不斷去學(xué)習(xí)和研究。同時，不能盲目跟風(fēng)，要有自己的判斷。別人的建議可以作為參考，但最終的決策要基于自己的分析和思考。

此外，心態(tài)在投資中也起著決定性的作用。貪婪和恐懼是投資者最大的敵人。當(dāng)市場上漲時，不能被貪婪沖昏頭腦，盲目追高；當(dāng)市場下跌時，也不能被恐懼所支配，慌亂拋售。要保持平和的心態(tài)，理性地看待市場的漲跌。 總之，投資是一門藝術(shù)，也是一門學(xué)問。它需要我們在實踐中不斷摸索、總結(jié)經(jīng)驗，不斷提升自己的能力和素質(zhì)。只有這樣，我們才能在投資的道路上走得更遠(yuǎn)、更穩(wěn)。