圖源：洪九果品官網(wǎng)

一夜之間，百億市值歸零，投資者血本無歸……科創(chuàng)四川今日獲悉，曾被譽為“水果第一股”的洪九果品（06689.HK）被取消上市。這家從重慶朝天門走出來的企業(yè)，2022年剛在港交所敲鐘時風光無限，市值一度沖到670億港元，可短短3年，股價就從40港元跌到只剩1.74港元，還被港交所“摘了牌”。創(chuàng)始人鄧洪九從街頭挑貨的“山城棒棒”到百億老板的勵志故事，最終也隨著企業(yè)的“崩塌”成了泡影。今天我們就好好捋捋這件事：洪九果品是怎么倒的？成渝地區(qū)還有哪些港股企業(yè)栽了跟頭？

34億異常預付款“炸雷”

從停牌到退市只用了19個月

洪九果品的退市警報，其實早在2024年3月就拉響了。當時公司突然公告“暫停交易”，理由很直白——交不出2023年的年度報告。可誰也沒想到，這一停，就再也沒能復牌。

當時，負責審年報的畢馬威團隊查賬時，發(fā)現(xiàn)了一個“離譜”的數(shù)字。洪九果品2023年第四季度存在異常交易，向若干新增供應商支付預付款約34.2億元，而該公司全年預付款項余額約為44.7億元，這意味著單季預付款占比超七成。

科創(chuàng)四川觀察到，這些拿了巨款的供應商，大多是2023年才剛合作的“新朋友”，連歷史交易記錄都沒有，有的甚至是剛注冊沒多久的公司，社保參保人數(shù)都是0。

圖源：中國新聞社

畢馬威要求洪九果品提供這些供應商的詳細資料，以及付款的合理依據(jù)，可公司始終拿不出來。2024年4月，畢馬威便辭去了審計的活兒。之后洪九果品雖然找了新的審計機構，但2023年的年報直到退市都沒發(fā)出來。

事情在2025年4月徹底失控。警方突然介入，創(chuàng)始人鄧洪九，妻子兼董事江宗英等6名核心高管，因為“涉嫌騙取貸款、虛開增值稅專用發(fā)票”被采取刑事強制措施。

緊接著，公司位于重慶渝北區(qū)的總部被貼了封條，印章、賬本全被查扣，連正常辦公都成了問題。雖然后來部分員工恢復了工作，但鄧洪九、彭何及另外兩名管理層成員仍被逮捕，公司治理基本“癱瘓”。

10月3日，港交所終于給出了“除牌決定”，理由列了5條：第一，公司沒完成對異常預付款的調(diào)查，也沒補救；第二，沒法證明管理層的誠信，畢竟核心高管都涉刑了；第三，內(nèi)部控制全亂了，連基本的審查都沒做；第四，2023年的年報至今沒公布，投資者根本不知道公司真實財務狀況；第五，董事會里連獨立執(zhí)行董事、公司秘書都沒配齊，相當于“沒人管事兒”。

截至退市前，洪九果品的市值從670億港元的峰值跌到不足3億。更慘的是，公司還陷在債務泥潭里——光法院公告就有80條，開庭通知218條，每天都要應對銀行催債、供應商討錢、員工維權的麻煩，曾經(jīng)的“水果帝國”，徹底成了爛攤子。

圖源：深圳供應鏈

從挑貨“棒棒”到“榴蓮大王”30年創(chuàng)業(yè)路

風光背后藏著致命隱患

洪九果品的崩塌之所以讓人唏噓，很大程度是因為鄧洪九的創(chuàng)業(yè)故事太“勵志”。他不是含著金湯匙出身，而是從社會最底層一步步爬上來的。

1970年，鄧洪九出生在重慶長壽區(qū)的天臺村，家里窮得叮當響。17歲那年，他揣著攢了很久的2000塊錢，跑到重慶朝天門碼頭當“棒棒”，靠給人挑貨、裝卸謀生，一天累下來也就賺幾塊錢。

圖源：洪九果品官網(wǎng)

改變命運的機會，來自一次偶然的發(fā)現(xiàn)。他發(fā)現(xiàn)老家低價紅桔在朝天門市場供不應求，兩天內(nèi)賣光2噸桔子凈賺數(shù)百元！這比當棒棒干一個月還多。就是這次嘗試，讓他下定決心：這輩子就做水果生意。

30年間，鄧洪九從走街串巷的小販，做成覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的“水果大王”：2002年鄧洪九與妻子江宗英聯(lián)手成立洪九果品，首創(chuàng)“端到端”供應鏈模式——在泰國、越南設16個加工廠直采榴蓮、山竹等高端水果，通過57個分揀中心覆蓋全國300座城市，直接對接商超跳過中間分銷環(huán)節(jié)，將行業(yè)損耗率從5%壓至1.3%。

通過對泰國榴蓮產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略性押注，洪九果品逐步確立了中國最大榴蓮分銷商的行業(yè)地位。有數(shù)據(jù)顯示，2022年該公司售出榴蓮達2500萬顆，年收入近40億元——當時市場流傳著“中國人每吃掉10顆榴蓮，就有1顆來自洪九”的說法。

上市初期公司市值一度突破600億港元，創(chuàng)始人鄧洪九家族財富也隨之攀升，在2022年以85億元身家躋身胡潤百富榜。

圖源：深圳供應鏈

但“重資產(chǎn)+長賬期”的模式早已埋下隱患：上游拿貨需全額預付，下游商超卻要3-6個月回款，導致公司連續(xù)多年經(jīng)營性現(xiàn)金流為負，2019-2022年累計凈流出40.6億元，2023年上半年應收賬款飆升至93.5億元，而賬面現(xiàn)金僅5.57億元，銀行貸款卻高達27.76億元。

成渝港股退市盤點

要么治理亂，要么沒人買

洪九果品不是成渝地區(qū)第一個在港股栽跟頭的企業(yè)?？苿?chuàng)四川梳理近幾年的案例，發(fā)現(xiàn)退市主要分兩類：一類是“被強制摘牌”，一類是“自己主動退出”。

先說說強制退市的，基本都是“自己把自己玩垮了”：

西證國際證券（0812.HK）：這家是西南證券的境外子公司，2015年在港股上市，可十年下來沒賺過錢，累計虧損超10億港元。2023年9月因為交不出年報停牌，之后一直沒能滿足港交所的復牌要求，2025年9月被強制退市，成了“金融圈的反面教材”。

再看主動退市的，基本都是因為“股票沒人買，上市不劃算”：

長虹佳華（03991.HK）：這家公司主要做IT分銷，在港股上市后股價一直趴在低位，甚至比凈資產(chǎn)還低，每天沒多少交易量，想融資也融不到。維持上市要花錢請審計、發(fā)公告，成本不低，最后控股股東干脆花了7.09億港元把它“私有化”，主動退出了港股。

圖源：中國報道

洪九果品的故事，給成渝地區(qū)的企業(yè)提了個醒：上市不是“圈錢的終點”，而是“合規(guī)經(jīng)營的起點”。長久的成功，從來不是靠“傳奇故事”，而是靠腳踏實地的經(jīng)營和對規(guī)則的敬畏。