近期，新城系再度陷入輿論漩渦。旗下上市平臺(tái)新城悅服務(wù)的一則人事調(diào)整公告：創(chuàng)始人王振華之子王曉松，連同追隨王振華多年的呂小平、陸忠明同步辭任董事職務(wù)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)新城系治理結(jié)構(gòu)與未來(lái)走向的廣泛熱議。

人事變動(dòng)背后

治理重構(gòu)與經(jīng)營(yíng)壓力的雙重信號(hào)

10月27日，新城悅服務(wù)公告顯示，王曉松辭任非執(zhí)行董事，呂小平、陸忠明分別辭去非執(zhí)行董事及提名委員會(huì)、審核委員會(huì)相關(guān)職務(wù)。公告將此次人事調(diào)整歸因于“提升董事會(huì)獨(dú)立性及更有效處理利益沖突”，三人與董事會(huì)無(wú)意見(jiàn)分歧，均為公司整體利益辭任。

從企業(yè)經(jīng)營(yíng)邏輯來(lái)看，此次人事變動(dòng)絕非偶然。

王曉松作為新城控股的核心掌舵者，同時(shí)卸任新城悅服務(wù)董事職務(wù)，本質(zhì)是關(guān)聯(lián)平臺(tái)治理邊界的厘清。而呂小平、陸忠明作為追隨創(chuàng)始人多年的“老臣”，其退出則意味著新城系正在加速告別舊有管理體系，試圖通過(guò)治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化應(yīng)對(duì)當(dāng)前困局。

分析人士指出，在行業(yè)深度調(diào)整期，房企關(guān)聯(lián)平臺(tái)的治理獨(dú)立性直接影響市場(chǎng)信任度，此次調(diào)整是新城系試圖修復(fù)市場(chǎng)信心的重要舉措。

70億違規(guī)拆借

王曉松接棒后的經(jīng)營(yíng)震蕩縮影

人事調(diào)整的背后，是新城系近年頻發(fā)的經(jīng)營(yíng)波動(dòng)，而69.7億違規(guī)資金拆借丑聞則成為最刺眼的注腳。

今年9月底，新城悅服務(wù)披露調(diào)查結(jié)果，2023年至2024年期間，其通過(guò)定制紙質(zhì)審批單規(guī)避內(nèi)部系統(tǒng)審批，向關(guān)聯(lián)方新城控股違規(guī)拆借資金共計(jì)69.7億元，其中2023年18億元、2024年51.7億元，相關(guān)資金均未入賬新城悅服務(wù)，且轉(zhuǎn)賬記錄被人為刪除。這筆違規(guī)資金最終被新城控股用于償還到期債務(wù)及支付建筑合約款項(xiàng)，以保障物業(yè)交付。

回溯王曉松2019年接棒以來(lái)的歷程，新城控股始終在行業(yè)下行與自身風(fēng)險(xiǎn)中掙扎。創(chuàng)始人王振華入獄引發(fā)的管理真空剛逐步填補(bǔ)，行業(yè)融資環(huán)境收緊又帶來(lái)現(xiàn)金流壓力，此次違規(guī)拆借正是短期資金缺口下的“飲鴆止渴”。事件曝光后，新城悅服務(wù)時(shí)任執(zhí)行董事楊博被罷免，多名涉事員工被開(kāi)除，但新城系的信任危機(jī)已然發(fā)酵。

更值得關(guān)注的是，這并非孤例。王曉松掌舵后雖采取變賣資產(chǎn)、謹(jǐn)慎擴(kuò)張等策略，但未能抵御行業(yè)周期沖擊，公司核心業(yè)務(wù)持續(xù)承壓，“零違約” 的表面光鮮下，是內(nèi)控機(jī)制的失守與經(jīng)營(yíng)策略的被動(dòng)調(diào)整。

業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)預(yù)警

營(yíng)收凈利雙降，債務(wù)壓力持續(xù)攀升

經(jīng)營(yíng)震蕩直接反映在業(yè)績(jī)報(bào)表上，新城控股正面臨前所未有的盈利與償債壓力。

2024年，新城控股歸母凈利潤(rùn)僅7.52億元，較2020年的152.56億元大幅縮水。更嚴(yán)峻的是，致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所為其出具帶有 “持續(xù)經(jīng)營(yíng)重大不確定性段落” 的非標(biāo)審計(jì)報(bào)告，這已是連續(xù)第二年遭遇類似審計(jì)意見(jiàn)，若2025年未能改善，公司將面臨強(qiáng)制退市風(fēng)險(xiǎn)。全年業(yè)績(jī)的低迷，印證了公司在銷售端、盈利端的雙重困境。

2025年中期業(yè)績(jī)報(bào)告進(jìn)一步揭示危機(jī)：營(yíng)業(yè)收入221.0億元，同比下降 34.82%；歸母凈利潤(rùn)8.95億元，同比下降32.11%；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額僅2.86億元，同比大幅下滑86.31%。銷售端表現(xiàn)同樣慘淡，1-6月累計(jì)合同銷售金額103.30 億元，同比下降56.15%，銷售面積 133.50萬(wàn)平方米，同比下降 59.08%，市場(chǎng)去化壓力顯著加大。

債務(wù)方面，截至 2025年6月底，新城控股一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債高達(dá)137.88億元，同比增加14.15%，而非受限現(xiàn)金短債比已降至0.53，連續(xù)三年下滑，短期償債壓力持續(xù)攀升。標(biāo)普對(duì)其授予“B”級(jí)發(fā)行人信用評(píng)級(jí)及“負(fù)面”展望，進(jìn)一步凸顯市場(chǎng)對(duì)其償債能力的擔(dān)憂。

從高層人事的集中調(diào)整，到70億資金拆借的風(fēng)波，再到持續(xù)承壓的業(yè)績(jī)報(bào)表，新城控股的困境是一個(gè)縮影——它映照出所有曾高杠桿、高周轉(zhuǎn)運(yùn)行的民營(yíng)房企，在時(shí)代轉(zhuǎn)折點(diǎn)上的集體陣痛。

王曉松接棒以來(lái)，雖竭力維持公司運(yùn)轉(zhuǎn)，但在市場(chǎng)環(huán)境劇變與內(nèi)部機(jī)制短板的雙重制約下，始終未能帶領(lǐng)新城控股走出泥潭。對(duì)于這家曾經(jīng)的頭部民營(yíng)房企而言，當(dāng)前每一步?jīng)Q策都關(guān)乎生死存亡。在行業(yè)分化加劇的背景下，新城控股能否擺脫困境、重拾增長(zhǎng)動(dòng)力，仍需時(shí)間給出答案。

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