2025 年三季度的教育板塊，呈現(xiàn)出明顯的結構分化。財報數(shù)據(jù)顯示，主要上市公司整體保持增長勢頭，但內部表現(xiàn)各異：K12 與國際教育正在恢復盈利能力，企業(yè)培訓持續(xù)高景氣，而 AI 教育與出版數(shù)字化成為新的業(yè)績增長點。與二季度相比，教育行業(yè)的利潤修復更加具體，增長來源更加多元。從學大教育、凱文教育，到行動教育、科大訊飛與世紀天鴻，這五家公司的財報共同勾勒出教育產業(yè)進入「質量競爭」的階段性圖景。

五家公司 2025 三季度財報對比

學大教育的財務數(shù)據(jù)繼續(xù)體現(xiàn)穩(wěn)健復蘇。三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 26.13 億元，同比增長 16.3%；歸母凈利潤 2.31 億元，同比增長 31.5%。與二季度相比，增速略有放緩，但整體仍維持在雙位數(shù)區(qū)間。值得注意的是，單三季度凈利潤同比下降約 89%，顯示短期成本壓力與擴張支出對利潤端形成擠壓。公司自年中起強化直營與城市中心建設，將部分加盟校區(qū)收歸直營，并推出 AI 助教系統(tǒng)與智能作業(yè)平臺，試圖通過數(shù)字化管理降低人力成本并提升教學效率。這種投入在財務上反映為費用上升，卻也為未來提效鋪路?？梢钥闯觯瑢W大的利潤波動并非需求疲弱，而是業(yè)務結構調整的階段性陣痛，反映出線下教培正在完成從「規(guī)模驅動」到「效率驅動」的轉變。

凱文教育在國際學校板塊延續(xù)了上半年的修復勢頭。前三季度公司營收 2.5 億元，同比增長 10.8%；歸母凈利潤 95.7 萬元，較去年同期扭虧為盈；經營性現(xiàn)金流凈額達到 0.98 億元，同比提升超過 12 倍。財報顯示，在校生人數(shù)穩(wěn)步增長，平均學費與留學生升學率保持穩(wěn)定。公司持續(xù)強化國際課程體系，增加 AP 與 IB 班型比例，并在校內引入 AI 外語學習與升學指導模塊，以提升教學差異化競爭力。同時，凱文正在推進輕資產化戰(zhàn)略，通過托管運營和品牌授權的方式拓展新校區(qū)，在保持品牌影響力的同時減少資本支出。利潤規(guī)模雖仍有限，但現(xiàn)金流改善顯著，顯示其辦學效率與資金管理能力在持續(xù)優(yōu)化。

整體來看，線下教育在三季度延續(xù)了上半年的回暖勢頭。與二季度相比，學大和凱文都實現(xiàn)收入穩(wěn)步增長，但利潤的來源已從擴張規(guī)模轉向成本控制與現(xiàn)金流管理。線下教育的競爭，正在由市場份額轉向經營效率的比拼。

在教育板塊中，企業(yè)培訓賽道延續(xù)了上半年以來的強勁表現(xiàn)。

行動教育三季度的財務數(shù)據(jù)再次印證了其穩(wěn)定增長邏輯。公司前三季度實現(xiàn)營收 5.66 億元，歸母凈利潤 2.15 億元；單三季度營收 2.22 億元，同比增長 27.9%，歸母凈利 8340 萬元，同比增長 42.8%。相較二季度，利潤率進一步提升。財報與業(yè)績說明會顯示，行動教育正在通過「行動學堂 Pro」課程平臺與 AI 學習管理系統(tǒng)深化數(shù)字化運營，圍繞「百校計劃」構建以內容、測評和反饋為核心的在線學習閉環(huán)。公司在業(yè)績說明會中指出， AI 賦能的推廣正帶來顯著的教學與營銷效率提升，有望成為新的營收增長點。

在經營層面，行動教育的增長來自內容標準化與客戶數(shù)據(jù)化的結合。公司以自研案例庫與 AI 課件生成技術擴充課程供給，既降低邊際成本，也增強了客戶粘性。這種「內容資產化」的策略使得其盈利能力保持高位，并支撐了較高的分紅水平。與上半年相比，三季度的盈利改善更具結構性，反映出 B 端教育需求的剛性特征。企業(yè)培訓正在成為教育行業(yè)中現(xiàn)金流最穩(wěn)、增長最具確定性的板塊。

2025 年三季度，AI 教育與教育信息化板塊成為資本市場的關注焦點?？拼笥嶏w的財報顯示，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入 169.89 億元，同比增長14.4%；單三季度凈利潤 1.72 億元，同比增長約 202%，從上半年的微虧轉為明顯盈利。經營性現(xiàn)金流凈額創(chuàng)歷史同期新高，毛利率回升至 40%。業(yè)績修復主要來自教育信息化與大模型商業(yè)化的落地。自二季度起，公司「星火大模型」在教育領域的應用全面鋪開，涵蓋教師端 AI 備課助手、學生端個性化學習系統(tǒng)及多地教育局智慧校園項目，累計中標金額達 5.45 億元。這些項目的交付與回款在三季度集中體現(xiàn)，推動利潤與現(xiàn)金流雙向改善。科大訊飛的變化標志著 AI 教育業(yè)務正進入從概念到兌現(xiàn)的周期，利潤彈性開始體現(xiàn)。

與之對應，世紀天鴻的表現(xiàn)相對溫和。公司前三季度營收 3.82 億元，同比微降 1.73%；歸母凈利潤 2581 萬元，同比下降 18%，但經營性現(xiàn)金流凈額同比大增 79.2%。主業(yè)教輔出版保持穩(wěn)定，公司在數(shù)字化轉型上持續(xù)投入。其「天鴻教育云」平臺已在多省市教育局上線，AI 題庫與智能批改系統(tǒng)覆蓋教師端日常教學場景。數(shù)字化業(yè)務收入占比持續(xù)提升，出版與信息服務的協(xié)同效應逐步顯現(xiàn)。雖然短期利潤仍受研發(fā)投入拖累，但現(xiàn)金流改善說明轉型方向清晰、節(jié)奏可控。

AI 與數(shù)字化企業(yè)的共同特征是「現(xiàn)金流先行」。從上半年到三季度，市場關注點從模型能力轉向商業(yè)轉化?？拼笥嶏w在教育信息化項目的回款兌現(xiàn)、世紀天鴻在出版數(shù)字化的穩(wěn)健轉型，都顯示教育科技正步入以盈利能力為核心的階段。

對比二季度與三季度的財報表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，教育板塊的整體增長正在從「政策修復期」進入「結構分化期」。線下教育通過提效實現(xiàn)穩(wěn)定復蘇，企業(yè)培訓憑借內容資產化與數(shù)字化工具保持高增速，而 AI 與出版數(shù)字化企業(yè)開始在現(xiàn)金流端兌現(xiàn)價值。與以往不同，今年三季度的增長更加可持續(xù)：盈利質量、現(xiàn)金回收與業(yè)務延展性的改善，成為投資者衡量教育企業(yè)競爭力的核心指標。

教育行業(yè)的邏輯正在改變。增長不再依靠招生擴張或概念炒作，而是回到經營基本面：誰的產品體系能形成穩(wěn)定復購，誰的現(xiàn)金流能支撐持續(xù)創(chuàng)新，誰就能在下一輪周期中獲得真正的確定性。2025 年的三季度財報，或許還只是教育行業(yè)重構的開始，但它已清晰揭示出新的坐標：質量高于規(guī)模，兌現(xiàn)勝于敘事。