01、靠“質(zhì)價比”圈粉1.5億會員

自2025年4月28日首次遞交招股書以來，鳴鳴很忙的上市進程備受市場關(guān)注。10月28日，隨著港交所披露鳴鳴很忙集團更新后的招股書，這家量販零食龍頭離資本市場的距離又近了一步。6個月內(nèi)，鳴鳴很忙實現(xiàn)411億元的零售額，收入達281.2億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤為10.34億元。

這一數(shù)據(jù)表現(xiàn)，在零食連鎖行業(yè)穩(wěn)居第一。這份成績的背后，主要得益于鳴鳴很忙的規(guī)�；瘍�(yōu)勢。招股書顯示，根據(jù)國際知名行業(yè)顧問機構(gòu)弗若斯特沙利文的認證，公司在2025年9月已成為休閑食品飲料連鎖行業(yè)首家門店突破2萬家的企業(yè)。這意味著鳴鳴很忙進一步鞏固了其市場領(lǐng)先地位。

從運營效率來看，2025年上半年，鳴鳴很忙的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)只有11.7天，顯著優(yōu)于行業(yè)平均水平。這種高效的供應(yīng)鏈管理能力，是鳴鳴很忙模式能夠跑通的關(guān)鍵。截至6月底，鳴鳴很忙經(jīng)營現(xiàn)金流凈額達13.95億元，期末現(xiàn)金余額超23.94億元。

招股書顯示，鳴鳴很忙上半年的毛利率，提升了不少，從2024年上半年的6.6%提升至9.3%。也正是在極致的效率和規(guī)模經(jīng)濟下，鳴鳴很忙毛利率的提升最終轉(zhuǎn)化為可觀的凈利潤，使得其上半年凈賺10.34億元。

誰在為鳴鳴很忙的業(yè)績添磚加瓦？走進鳴鳴很忙門店，通常會看到類似的場景：明亮的燈光下，年輕的上班族、接孩子放學(xué)的家長，他們在琳瑯滿目的零食貨架間穿梭。“鳴鳴很忙的產(chǎn)品比超市便宜一兩元，并且選擇更多�！焙�90后上班族張歡告訴《財經(jīng)天下》，她每周都會去家門口的鳴鳴很忙兩三次，每次花費幾十元。

像張歡這樣的消費者不在少數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年鳴鳴很忙注冊會員數(shù)已從去年的1.2億人次增至1.5億人次，訂單量達12億單，其中會員復(fù)購率高達78%。

鳴鳴很忙的成功，在一定程度上得益于其對下沉市場的精準布局。截至2025年6月30日，旗下?lián)碛小傲闶澈苊Α薄摆w一鳴零食”兩大品牌的鳴鳴很忙在全國擁有16783家門店，其中約58%的門店位于縣城及鄉(xiāng)鎮(zhèn)。這些地區(qū)的消費者雖然對價格敏感，但消費潛力巨大�！坝舱劭勰Ｊ侥軌蚩焖贊B透下沉市場，主要得益于其精準滿足了價格敏感型消費者的需求�！辟Y深業(yè)內(nèi)人士李樂分析稱。

至于為何鳴鳴很忙能做到高“質(zhì)價比”，主要是因為其直連生產(chǎn)商和品牌方，減少了中間環(huán)節(jié)，并依托全國門店布局以及40個倉庫、300公里倉儲輻射圈與24小時物流體系，構(gòu)建了高效的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，建立起了專業(yè)化的服務(wù)體系和標準化管理模式，能夠為廣大消費者提供高“質(zhì)價比”的產(chǎn)品。

02、下半場拼的是“集團體系力”

雖然鳴鳴很忙有規(guī)模優(yōu)勢，但當擴張進入下半場，在競爭激烈的量販零食行業(yè)，其又該如何繼續(xù)突圍？

鳴鳴很忙的選擇是集團化整合，于2023年年底，將“零食很忙”“趙一鳴零食”兩大品牌合并在一起，希望通過統(tǒng)一的組織架構(gòu)、經(jīng)營體系、品牌策略，來實現(xiàn)信息共通、標準一致、決策提速。對于兩大品牌的合并，有觀點認為，這是鳴鳴很忙從“速度競爭”走向“體系競爭”，進而走向長久的必然選擇和關(guān)鍵路徑。

其實，在合并前，兩家品牌基因相近但路徑各異。零食很忙以湖南長沙為大本營，深耕華中市場，其門店網(wǎng)絡(luò)覆蓋湖北、貴州、廣西、重慶等10多個南方省市。趙一鳴零食則從江西宜春起家，在江西和廣東構(gòu)筑了核心優(yōu)勢。李樂認為，這種布局上的錯位，使得合并后的“鳴鳴很忙”集團，完成了從區(qū)域性領(lǐng)軍企業(yè)向全國性基礎(chǔ)民生企業(yè)的關(guān)鍵一躍。

“雙方在地域發(fā)展上的微妙差異形成了緩沖與互補。”李樂解釋稱，盡管都瞄準高性價比家庭消費，但細微的地域偏好差異讓數(shù)據(jù)整合后的人群畫像更為立體，為精準選品和營銷奠定了基礎(chǔ)。并且，合并后兩大品牌在地域、客群、選品結(jié)構(gòu)上能形成有效互補。

事實證明，集團化整合帶來的協(xié)同效應(yīng)很明顯�！敦斀�(jīng)天下》了解到，在供應(yīng)鏈體系上，鳴鳴很忙通過集中采購、共享倉配等方式，提升了議價力與流通效率；在加盟生態(tài)層面，鳴鳴很忙采取統(tǒng)一的培訓(xùn)體系與運營標準，使得加盟商獲利結(jié)構(gòu)更清晰；在品牌營銷層面，鳴鳴很忙從單點品牌曝光轉(zhuǎn)向集團品牌矩陣曝光，提升了品牌的整體認知。

從具體操作細節(jié)來看，以供應(yīng)鏈體系為例，鳴鳴很忙將雙品牌的采購體系進行整合，形成了面對2300余家上游廠商的統(tǒng)一話語權(quán)。這種規(guī)模優(yōu)勢不僅增強了議價能力，還實現(xiàn)了“從工廠到貨架”的極致扁平化，支撐起“門店下單24小時配送到店”的高效物流網(wǎng)絡(luò)。

李樂認為，集團化整合是鳴鳴很忙2025年上半年取得亮眼數(shù)據(jù)的關(guān)鍵驅(qū)動力之一。這次整合通過一系列深度融合，激發(fā)了“1+1>2”的系統(tǒng)性效能提升。對于消費者而言，鳴鳴很忙完成集團化整合，給他們帶來了實實在在的好處。消費者能持續(xù)買到比傳統(tǒng)商超渠道更便宜的商品。

對鳴鳴很忙而言，上半年是捷報頻傳的半年。它不僅拿著強勁的財務(wù)數(shù)據(jù)再度沖刺港交所，還在行業(yè)地位上實現(xiàn)歷史性突破——躋身中國連鎖經(jīng)營協(xié)會發(fā)布的“2024年中國連鎖TOP 10”榜單，成為前十名中唯一一家量販零食企業(yè)。這對行業(yè)意義重大，意味著量販零食不再只是一個細分賽道，已然崛起為可與傳統(tǒng)商超巨頭比肩的主流零售力量。

時至今日，鳴鳴很忙的崛起講述了一個全新的商業(yè)故事：通過極致的效率革新和對需求的精準把握，一個新興企業(yè)可以迅速成長為市場上的老大。不僅如此，集團化發(fā)展更讓公司具備了抵御周期波動的能力。展望未來，鳴鳴很忙可以持續(xù)深化兩大品牌的協(xié)同效應(yīng)，從而推動行業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

（文中人物李樂、張歡為化名）

（作者 | 易浠，編輯 | 吳躍，圖片來源 | 視覺中國，本內(nèi)容來自財經(jīng)天下WEEKLY）