對(duì)于小馬智行和文遠(yuǎn)知行來說，2025年11月6日是個(gè)特殊的日子，這一天兩家公司的股票同時(shí)在香港聯(lián)交所主板買賣，結(jié)果兩家企業(yè)均開局受挫。

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據(jù)同花順顯示，截至早間收盤，文遠(yuǎn)知行股價(jià)來到23.46港元每股，下跌13.43%，市值240.84億港元。小馬智行股價(jià)來到120.6港元每股，下跌13.24%，市值522.85億港元。據(jù)悉，兩家企業(yè)股價(jià)跳水均與美股市場(chǎng)連續(xù)下跌有關(guān)。

而關(guān)于兩家公司的過往也非常有戲劇性，從師出同門發(fā)展到恩怨局，有那么一絲令狐沖與林平之的味道。

兩家企業(yè)“師出同門”

小馬智行與文遠(yuǎn)知行的發(fā)展軌跡是高度相似的，二者均脫胎于百度自動(dòng)駕駛核心團(tuán)隊(duì)。

小馬智行成立于2016年，聯(lián)合創(chuàng)始人樓天城、彭軍曾分別是百度智能輔助駕駛部門最年輕的T10工程師和首席架構(gòu)師。彭軍，本科畢業(yè)于清華大學(xué)，并于斯坦福大學(xué)取得博士學(xué)位。2005年加入谷歌擔(dān)任軟件工程師，七年后加入百度，并于2015年擔(dān)任百度自動(dòng)駕駛事業(yè)部首席架構(gòu)師，也是國(guó)內(nèi)最早帶隊(duì)做無人駕駛的企業(yè)管理者之一。

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樓天城的背景更顯“傳奇”，清華姚班出身的85后，師從圖靈獎(jiǎng)得主姚期智院士，曾是谷歌無人車項(xiàng)目（Waymo前身）的團(tuán)隊(duì)成員，被稱為中國(guó)編程界“教主級(jí)”的人物。這樣的履歷組合，注定讓小馬智行一開始就自帶“頂尖技術(shù)+頂級(jí)資源”的光環(huán)。

文遠(yuǎn)知行則成立于2017年，其創(chuàng)始人韓旭的履歷本身就是一張“技術(shù)王牌”，伊利諾伊大學(xué)香檳分校計(jì)算機(jī)工程博士，密蘇里大學(xué)終身教授，并于2014年加入百度美國(guó)研究院擔(dān)任自動(dòng)駕駛事業(yè)部首席科學(xué)家。

文遠(yuǎn)知行最初脫離“百度系”時(shí)，甚至引來了前司的追堵。2017年12月，百度以“侵犯商業(yè)秘密”為由，將另一位創(chuàng)始人王勁及景馳科技（現(xiàn)名文遠(yuǎn)知行）告上法庭。

據(jù)“卡尤加湖南岸”表示，由于景馳科技當(dāng)時(shí)正處于關(guān)鍵的A輪融資階段，或許是擔(dān)心影響景馳融資節(jié)奏和未來發(fā)展，董事會(huì)于2018年2月解雇了王勁，并宣布加入百度Apollo平臺(tái)，并在2018年10月改名為文遠(yuǎn)知行。百度同步撤銷了對(duì)景馳科技的訴訟，但對(duì)王勁的訴訟則持續(xù)拉扯到了2020年。

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早期，小馬智行與文遠(yuǎn)知行的發(fā)展節(jié)奏是非常像的，雙方都聚焦L4級(jí)自動(dòng)駕駛技術(shù)，推進(jìn)Robotaxi（自動(dòng)駕駛出租車）商業(yè)化試點(diǎn)。

2021年9月9日，文遠(yuǎn)知行率先與江鈴汽車、中通快遞達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同推出了中國(guó)首款L4級(jí)自動(dòng)駕駛純電動(dòng)輕客Robovan。緊接著2022年1月小馬智行推出了第六代L4自動(dòng)駕駛軟硬件系統(tǒng)，搭載于豐田賽那車輛平臺(tái)。

兩家企業(yè)也先后在北上廣深等一線城市布局，慢慢拓展到更多的城市。2024年第四季度，兩家企業(yè)較勁一般先后登陸納斯達(dá)克，上市首日文遠(yuǎn)知行市值44.91億美元，小馬智行則是41.88億美元，可以說是斗的旗鼓相當(dāng)。二者隱隱有著爭(zhēng)奪“全球Robotaxi第一股”的趨勢(shì)，但整體上還算相安無事。

二者的分水嶺出現(xiàn)在了2025年4月23日，小馬智行公布了第七代車規(guī)級(jí)自動(dòng)駕駛軟硬件系統(tǒng)方案，稱自動(dòng)駕駛套件總成本較前代下降70%，當(dāng)天小馬股價(jià)漲幅達(dá)30.53%。而文遠(yuǎn)知行因2024年公司收入承壓且虧損持續(xù)擴(kuò)大，股價(jià)開始持續(xù)承壓下行。

從較勁到開撕，小馬智行“棋勝一招”?

小馬智行與文遠(yuǎn)知行的暗中較勁是有目共睹的，如今又都處于沖刺港股的關(guān)鍵時(shí)刻。而文遠(yuǎn)知行率先對(duì)“同門師兄”發(fā)難。

就在2025年10月31日，文遠(yuǎn)知行的首席財(cái)務(wù)官（CFO）李璇還在分析師社群發(fā)布長(zhǎng)文，公開駁斥小馬智行在香港投資人路演材料中對(duì)文遠(yuǎn)知行的多項(xiàng)不實(shí)指控。

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李璇指出，小馬智行稱“文遠(yuǎn)知行僅在北京運(yùn)營(yíng)”系誤導(dǎo)投資者，事實(shí)上文遠(yuǎn)知行已在北京、廣州及中東等地開展商業(yè)化Robotaxi運(yùn)營(yíng)，并擁有超700輛Robotaxi車隊(duì)和2200多天的公共運(yùn)營(yíng)記錄。

李璇還強(qiáng)調(diào)，所謂文遠(yuǎn)“無實(shí)際運(yùn)營(yíng)單量”為捏造信息，公司已持續(xù)提供純無人服務(wù)。此次回應(yīng)旨在澄清事實(shí)，維護(hù)企業(yè)聲譽(yù)。

對(duì)于這一指控，“中國(guó)證券報(bào)”向小馬智行方面進(jìn)行了求證，得到的答復(fù)是：鑒于靜默期，不予回應(yīng)。

這已經(jīng)不是兩家企業(yè)第一次“開撕”了。

2025年6月，小馬智行CTO樓天城在接受媒體采訪時(shí)公開表示：“在L4自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，目前Waymo、小馬智行、百度已達(dá)到上牌桌狀態(tài)，（其他公司）已經(jīng)落后兩年半時(shí)間?！?/p>

言外之意很明顯，文遠(yuǎn)知行已經(jīng)處于落后陣營(yíng)。該言論一出迅速引發(fā)文遠(yuǎn)知行CFO李璇在朋友圈的回懟：“好奇一個(gè)撞車到美國(guó)牌照被吊銷、在北京撞馬路牙子到起火的公司，怎么好意思去diss車隊(duì)數(shù)量遠(yuǎn)比它大、落地比它多得多的公司？”

當(dāng)然，因多條業(yè)務(wù)線重疊，文遠(yuǎn)知行與小馬智行間的競(jìng)爭(zhēng)只會(huì)越來越激烈，如今的小摩擦興許只是開胃菜而已。

從如今財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的情況來看，文遠(yuǎn)知行顯然處于了落后的地位。截至發(fā)文前，小馬智行在美股的市值為62.61億美元，而文遠(yuǎn)知行的市值來到了27.87億美元，不足小馬智行的一半。

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兩家的形勢(shì)，也可以在財(cái)報(bào)中一探究竟，從營(yíng)收與利潤(rùn)來看，二者走勢(shì)相差不算多。上半年，小馬智行總營(yíng)收2.54億元，同比增長(zhǎng)43.3%，凈虧損約6.53億元，同比擴(kuò)大75.1%。公司對(duì)此的解釋是，虧損擴(kuò)大源于第七代Robotaxi量產(chǎn)項(xiàng)目的設(shè)備投入與人員薪酬增加。

文遠(yuǎn)知行則在上半年總營(yíng)收1.272億元，同比增長(zhǎng)60.8%，調(diào)整后凈虧損5.95億元，同比大增88.3%，主要受研發(fā)與行政費(fèi)用的剛性支出影響。

據(jù)“商業(yè)黑板報(bào)”表示，從這幾個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)來看，兩者仍是燒錢沖技術(shù)，搶市場(chǎng)的階段。可以看出，兩家公司都需要資金投入，在港股融資肯定迫切，這能夠帶來全面商業(yè)化沖刺的糧草。

回望2025年，Robotaxi正迎來規(guī)?；虡I(yè)運(yùn)營(yíng)的一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。從實(shí)際運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)看，頭部企業(yè)已經(jīng)初具規(guī)模。而小馬智行與文遠(yuǎn)知行在發(fā)展策略上也開始有了區(qū)別。

據(jù)“銠財(cái)”分析，小馬智行將發(fā)展重點(diǎn)放在中國(guó)四大一線城市，成為唯一一家囊括全部六類可獲取自動(dòng)駕駛出租車許可證的企業(yè)。同時(shí)，小馬智行也在積極拓展海外，業(yè)務(wù)已進(jìn)入盧森堡、韓國(guó)、沙特阿拉伯和阿聯(lián)酋等地。

圖源：新財(cái)富

而文遠(yuǎn)知行則選擇“海外優(yōu)先”的差異化路徑，重點(diǎn)布局在自動(dòng)駕駛運(yùn)營(yíng)具備經(jīng)濟(jì)與運(yùn)營(yíng)雙重優(yōu)勢(shì)的地區(qū)，特別是歐洲和中東市場(chǎng)。這些地區(qū)技術(shù)接受度高，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯，成為其推進(jìn)自動(dòng)駕駛出租車服務(wù)的理想選擇。

憑借精準(zhǔn)的海外布局，文遠(yuǎn)知行已在多個(gè)市場(chǎng)取得領(lǐng)先地位。在新加坡，文遠(yuǎn)知行是唯一同時(shí)擁有自動(dòng)駕駛出租車和小巴運(yùn)營(yíng)資質(zhì)的企業(yè)；在阿聯(lián)酋，L4自動(dòng)駕駛部署進(jìn)度領(lǐng)先第二名兩年以上；在沙特阿拉伯，實(shí)施進(jìn)度也領(lǐng)先對(duì)手約兩年。

整體而言，這場(chǎng)關(guān)于智能出行的較量，才剛剛開始。小馬智行與文遠(yuǎn)知行都是自動(dòng)駕駛賽道的佼佼者，如今又在港股同臺(tái)競(jìng)技，既是資本對(duì)他們的認(rèn)可，也是對(duì)兩家企業(yè)的全面檢驗(yàn)。在這場(chǎng)重塑未來出行格局的競(jìng)速中，技術(shù)迭代的速度、成本控制的精度、場(chǎng)景落地的廣度都將成為核心競(jìng)爭(zhēng)力，而企業(yè)的每一次“落子”，都至關(guān)重要。