府庫(kù)第1116期基金投顧觀察原創(chuàng)內(nèi)容

從最新的數(shù)據(jù)來(lái)看，今年以來(lái)全球主要資產(chǎn)的表現(xiàn)依然分化顯著，黃金繼續(xù)以壓倒性優(yōu)勢(shì)領(lǐng)跑，A股與港股整體保持強(qiáng)勢(shì)，而海外股市則維持穩(wěn)步上漲。

黃金9999年內(nèi)累計(jì)上漲 49.32%，成為今年最突出的資產(chǎn)類別。盡管此前漲幅已高，但黃金仍維持在高位。

A股市場(chǎng)中，中小盤板塊繼續(xù)保持領(lǐng)先。中證2000上漲 33.35%，中證500上漲 27.98%，中證1000上漲 26.59%，表現(xiàn)穩(wěn)健；滬深300上漲 18.90%，大盤股表現(xiàn)相對(duì)溫和。整體來(lái)看，A股結(jié)構(gòu)性行情延續(xù)，成長(zhǎng)與中盤風(fēng)格占優(yōu)。

港股方面表現(xiàn)依然可圈可點(diǎn)。恒生指數(shù)上漲 30.82%，恒生科技指數(shù)上漲 30.64%，雖然較前期高點(diǎn)略有回落，但趨勢(shì)仍然未破壞。

海外市場(chǎng)則普遍維持中等水平的上漲。日本日經(jīng)225指數(shù)上漲 26.02%，表現(xiàn)依舊亮眼；美國(guó)市場(chǎng)中，納斯達(dá)克100上漲 19.26%，標(biāo)普500上漲 14.40%，科技股相對(duì)占優(yōu)。歐洲市場(chǎng)表現(xiàn)略顯平穩(wěn)，英國(guó)富時(shí)100上漲 18.47%，德國(guó)DAX上漲 18.39%，法國(guó)CAC40則為 7.72%，處于主要市場(chǎng)中較低水平。

債券市場(chǎng)仍顯低迷，中證國(guó)債指數(shù)僅微漲 0.25%，基本維持持平狀態(tài)，去年的上漲透支了未來(lái)的漲幅。

總體來(lái)看，今年的市場(chǎng)格局繼續(xù)延續(xù)此前的特征：黃金一騎絕塵，A股中小盤與港股緊隨其后，海外市場(chǎng)穩(wěn)中有升，債券表現(xiàn)最弱。 這反映出在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩與通脹壓力并存的環(huán)境下，資金更傾向于在成長(zhǎng)資產(chǎn)與避險(xiǎn)資產(chǎn)之間尋找平衡。

01

估值數(shù)據(jù)

全市場(chǎng)估值一直處于偏高的位置，但分化也確實(shí)很嚴(yán)重，消費(fèi)、醫(yī)藥醫(yī)療目前都趴在地上，沒(méi)有什么起色，在當(dāng)前環(huán)境沒(méi)有明顯變化的情況下，這種狀態(tài)可能會(huì)繼續(xù)持續(xù)一段時(shí)間。

但估值偏高的預(yù)警無(wú)法忽視。

02

市場(chǎng)強(qiáng)度指標(biāo)

當(dāng)前市場(chǎng)強(qiáng)度指標(biāo)處于中游狀態(tài)，趨勢(shì)整體良好。

雖然最近行情整體來(lái)看沒(méi)有太大問(wèn)題，但心里隱約會(huì)對(duì)趨勢(shì)有一些擔(dān)心。

看看上證指數(shù)整體的走勢(shì)情況，上升趨勢(shì)沒(méi)有改變，并且在突破了上一個(gè)震旦區(qū)間之后，雖然有調(diào)整，但一直都在4000點(diǎn)附近，甚至都快臨近新高。當(dāng)前A股相對(duì)來(lái)說(shuō)是最強(qiáng)勢(shì)的市場(chǎng)了。

港股表現(xiàn)相對(duì)一般，在9月底創(chuàng)出新高之后，恒生指數(shù)一直處于調(diào)整過(guò)程中，并且下跌的時(shí)候跌幅還都不小，距離前高有一些距離，持續(xù)震蕩有一段時(shí)間了，只能說(shuō)很一般。

而美股在前一段時(shí)間走出新高之后，近期開(kāi)始了一段持續(xù)的下跌，并且跌幅都不算小。美股近幾年在AI的敘事之下走出來(lái)一波非常牛的行情，不過(guò)一旦AI本身受到挑戰(zhàn)，美股也是會(huì)有壓力。

另外我還會(huì)關(guān)注比特幣的情況，我看到比特幣已經(jīng)從前一段高點(diǎn)跌下來(lái)不小的比例了，目前都臨近10萬(wàn)美元的關(guān)口。比特幣的價(jià)格走勢(shì)會(huì)更加敏感，當(dāng)前體現(xiàn)出來(lái)的趨勢(shì)并不理想。

所以光看國(guó)內(nèi)的話咱們A股表現(xiàn)還是不錯(cuò)的，但海外市場(chǎng)的走勢(shì)并不理想，甚至說(shuō)不太樂(lè)觀。如果海外市場(chǎng)的趨勢(shì)走壞，或者出現(xiàn)比較明顯的下跌，國(guó)內(nèi)咱們股票市場(chǎng)也很難說(shuō)是走出獨(dú)立行情。最近我一直在琢磨，要把超配的國(guó)內(nèi)股票類資產(chǎn)的比例減下去，另外部分持倉(cāng)換成更加均衡的策略。

雖然目前沒(méi)有什么問(wèn)題，但是提前做一下計(jì)劃也是好的，有備無(wú)患嘛。

府庫(kù)投顧觀察

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