在《豬周期在指數(shù)行情中的利與弊》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405203428455874673之后，又到了豬肉板塊總結(jié)的時(shí)間，細(xì)心的股民發(fā)現(xiàn)了，似乎每一次豬肉板塊文章發(fā)送時(shí)，都是行情比較微妙，變盤節(jié)點(diǎn)的附近。其實(shí)，這也是熟悉周期行業(yè)后一種博弈思路，并不是一直操作，而是在關(guān)鍵位置，關(guān)鍵窗口或重要節(jié)點(diǎn)博弈，事半功倍。
理解政策去產(chǎn)能的良苦用心
2025年來(lái)豬肉經(jīng)歷了不少關(guān)鍵的政策會(huì)議，5-9月，幾乎是每個(gè)月都有一次。最近的情況來(lái)看，管理層的意圖是非常明確的，政策端延續(xù)“減母豬、控體重、去二育”方向，進(jìn)一步明確了各養(yǎng)殖主體的產(chǎn)能去化任務(wù)。2025年9月16日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部聯(lián)合國(guó)家發(fā)展改革委召開(kāi)了生豬產(chǎn)能調(diào)控企業(yè)座談會(huì)，明確要求各養(yǎng)殖主體落實(shí)減產(chǎn)任務(wù)，特別是要求大型養(yǎng)殖集團(tuán)在年底前減少100萬(wàn)頭生豬的生產(chǎn)。

　　同時(shí)，對(duì)于未達(dá)標(biāo)的養(yǎng)殖主體，相關(guān)部門將實(shí)施停補(bǔ)貼、停信貸等懲戒措施，標(biāo)志著生豬行業(yè)的產(chǎn)能去化進(jìn)入加速階段，養(yǎng)殖板塊的投資配置窗口逐漸顯現(xiàn)。這個(gè)措辭很嚴(yán)厲了，也意味著年末是要真正落實(shí)了。目前的農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2025年3季度末（9月底）全國(guó)能繁母豬存欄量4035萬(wàn)頭，處于產(chǎn)能調(diào)控綠色區(qū)域（3900萬(wàn)頭正常保有量的103.5%），10月進(jìn)一步下降，行業(yè)供給端去化進(jìn)度有望加快。

　　2025年上半年仔豬高價(jià)與飼料成本延滯使得三季度行業(yè)整體盈利收窄，自繁自養(yǎng)環(huán)比下降，外購(gòu)育肥持續(xù)虧損。2025年9月1日起，《道路運(yùn)輸動(dòng)物指定通道檢查站管理指引》正式實(shí)施，生豬跨省調(diào)運(yùn)監(jiān)管加強(qiáng)，以廣東為代表的傳統(tǒng)銷區(qū)省份，在農(nóng)業(yè)部規(guī)定的基礎(chǔ)上又增加了“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”調(diào)運(yùn)等要求，進(jìn)一步加大了產(chǎn)區(qū)省份生豬調(diào)入的難度。以廣西、云南為代表的傳統(tǒng)產(chǎn)區(qū)省份，省內(nèi)大量生豬無(wú)法順利外調(diào)，本地消化能力有限，造成價(jià)格持續(xù)下跌。

　　2025年三季度全國(guó)外三元生豬均價(jià)約14.0元/kg，環(huán)比下降約4%，同比下降約28%，自繁自養(yǎng)盈利約42元/頭，外購(gòu)仔豬虧損約118元/頭，進(jìn)入四季度，生豬行業(yè)在虧損加深與政策調(diào)控共振下，產(chǎn)能去化有望全面啟動(dòng)。部分地區(qū)商品豬出欄體重下降，體現(xiàn)政策調(diào)控初步成效。伴隨出欄體重下降（商品豬均重約123.5kg）與養(yǎng)殖利潤(rùn)下滑，行業(yè)產(chǎn)能被動(dòng)與主動(dòng)調(diào)減并行，周期底部特征逐漸顯現(xiàn)。

　　供給端出清疊加體重下降將推動(dòng)價(jià)格逐步修復(fù)，這是源于行業(yè)整體由盈轉(zhuǎn)虧，這樣可以進(jìn)一步加快行業(yè)的出清，實(shí)際上從三季報(bào)角度，豬肉企業(yè)方面分化明顯，成本控制好的豬肉企業(yè)很快就恢復(fù)了，所以淘汰落后產(chǎn)能是很好的，這是我們?cè)谶x擇品種方面很好的指標(biāo)。接下來(lái)，豬肉價(jià)格進(jìn)入到之前預(yù)測(cè)的節(jié)奏區(qū)間了，我們來(lái)分析相關(guān)豬肉股的走勢(shì)，以及這里面和之前不同的選股策略。