圖源：公司官網(wǎng)

重慶今年首家IPO過會企業(yè)誕生了——上交所審議通過了重慶至信實業(yè)股份有限公司（下稱“至信股份”）的首發(fā)申請。

這是至信股份在汽車沖焊件領(lǐng)域深耕30個年頭。這家企業(yè)由一個家族持股超83%，還是汽車零部件領(lǐng)域的“隱形冠軍”。

至信股份的過會，是成渝地區(qū)企業(yè)積極擁抱資本市場的縮影。今年以來，從港交所到北交所，從半導(dǎo)體到食品餐飲，一批成渝企業(yè)正陸續(xù)叩響資本市場大門……

60后“夫妻店”沖刺上市

30年帶出一家“隱形冠軍”

至信股份成立于1995年1月23日，注冊資本1.7億元，法定代表人為陳志宇，公司主營業(yè)務(wù)為汽車沖焊件及相關(guān)模具的開發(fā)、加工、生產(chǎn)和銷售，自設(shè)立以來未發(fā)生重大變化。

公司最初由創(chuàng)始人兼董事長陳志宇與重慶龍塔村村委會共同設(shè)立。經(jīng)過多年發(fā)展，龍塔村村委會逐漸退出持股，公司最終成為陳志宇家族控股企業(yè)。截至招股書簽署日，“60后”實控人陳志宇、敬兵夫婦合計控制公司83.75%表決權(quán)，陳志宇同時擔(dān)任董事長職務(wù)；二人之女陳笑寒任公司董事、董事會秘書。

據(jù)悉，陳笑寒生于1990年12月，中國國籍且無境外永久居留權(quán)，本科學(xué)歷，2015年4月至2016年4月曾任申萬宏源證券重慶楊家坪正街證券營業(yè)部業(yè)務(wù)經(jīng)理。上交所曾在首輪問詢函中要求公司說明未認(rèn)定其為共同實控人的原因，公司回應(yīng)稱，陳笑寒未直接持股，亦無法間接支配公司股份表決權(quán)，在經(jīng)營決策中未發(fā)揮主導(dǎo)作用或施加決定性影響。

圖源：公司官網(wǎng)

憑借多年深耕，至信股份已成為長安汽車、吉利汽車、比亞迪、蔚來汽車、理想汽車等知名整車廠商的一級供應(yīng)商，同時為寧德時代等汽車零部件供應(yīng)商提供配套服務(wù)。從產(chǎn)品構(gòu)成來看，公司業(yè)務(wù)集中度極高，2022—2025年上半年，核心產(chǎn)品沖焊零部件收入逐年增長，占主營業(yè)務(wù)收入比例均超90%。

今年6月，至信股份滬市主板IPO申請獲上海證券交易所受理，成為今年首家A股上市申報獲受理的渝企。5個多月后，公司又成為今年首個過會的企業(yè)。（詳見：剛剛提交IPO申請，重慶又跑出一家汽車產(chǎn)業(yè)鏈“隱形冠軍”……）

財務(wù)數(shù)據(jù)方面，2022—2025年上半年公司毛利率分別為14.49%、14.11%、16.43%、16.59%，高于同期行業(yè)均值。在下游整車競爭激烈、價格逐年下降的背景下，公司2024年及2025年上半年主營業(yè)務(wù)毛利率逆勢上漲，這一情況被上交所問詢。公司回應(yīng)稱，報告期內(nèi)主要原材料市場價格整體呈下降趨勢，同時公司積極改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、推進(jìn)降本增效措施，沖焊零部件毛利率上漲具有真實性和合理性。

IPO九九八十一難！

闖關(guān)路上還有“連環(huán)雷”

盡管業(yè)績與毛利率表現(xiàn)亮眼，至信股份的上市之路卻暗藏不少挑戰(zhàn)。

首個讓人費解的“謎團(tuán)”，就出在采購數(shù)據(jù)上。至信股份招股書顯示，2023年公司向第一大供應(yīng)商蘇州利來工業(yè)智造股份有限公司的采購金額為1.84億元，但深交所公布的蘇州利來招股書中，2023年前五大客戶榜單并未出現(xiàn)至信股份的身影。

圖源：招股書原文

接連在和客戶合作中的“踩雷”，也讓至信股份吃了不少苦頭。資料顯示，哪吒汽車曾一度是至信股份的重要客戶，然而，從2024年下半年開始，哪吒汽車的資金鏈危機(jī)開始全面爆發(fā)，并迅速波及到整個供應(yīng)鏈，這也給至信股份帶來了2533萬元的壞賬損失。值得一提的是，此前至信股份已遭遇恒大新能源汽車破產(chǎn)等客戶經(jīng)營困難事件，短期內(nèi)連續(xù)“踩雷”多家問題客戶。在回復(fù)上交所的問詢函時，至信股份承認(rèn)了這一風(fēng)險，但表示相關(guān)風(fēng)險可控，與哪吒汽車業(yè)務(wù)相關(guān)的存貨跌價準(zhǔn)備、應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備等已在2024年末全部計提完畢，不會對后續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。

圖源：招股書原文

資金占用這座“大山”，無疑加劇了公司的經(jīng)營負(fù)擔(dān)。招股書顯示，公司報告期各期末存貨賬面價值從3.24億元增至5億元，占流動資產(chǎn)比例超20%；截至2025年上半年末，10.53億元應(yīng)收賬款更是占流動資產(chǎn)近五成，大半資金被牢牢“鎖住”。

屋漏偏逢連夜雨，公司還背負(fù)著沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)：截至2025年6月末，公司短期借款4.27億元，長期借款5.32億元，合計接近10億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到60.89%，高于行業(yè)平均水平約15個百分點。

而為了緩解資金壓力，至信股份不得不將核心資產(chǎn)用于抵押借款，形成了連鎖反應(yīng)。公司在招股書中表示，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，營運(yùn)資金需求不斷增長，因此公司及子公司將所擁有的主要房屋建筑物、土地使用權(quán)等用于抵押融資。截至2025年上半年末，公司短期借款中包含1.33億元抵押借款，占比31.15%；長期借款中抵押借款金額達(dá)4.44億元，占比更是高達(dá)83.46%。

此次沖擊上市，至信股份也將補(bǔ)充流動資金作為重要目標(biāo)。招股書顯示，公司擬募集資金約13.29億元，其中3億元用于補(bǔ)充流動資金，其余10.29億元則投資于沖焊生產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)能及技術(shù)改造項目，試圖通過募資緩解資金壓力并擴(kuò)大產(chǎn)能。

圖源：招股書原文

可以說，盡管至信股份已成功過會，但真正的“考驗”才剛剛開始。作為2025年重慶首家過會的A股申報企業(yè)，其未來能否在資本市場站穩(wěn)腳跟，關(guān)鍵還在于能否有效應(yīng)對這一系列挑戰(zhàn)。對于至信股份的后續(xù)表現(xiàn)，科創(chuàng)四川將持續(xù)關(guān)注。

成渝地區(qū)企業(yè)“趕考”

都走到哪一步了？

至信股份的過會，是成渝地區(qū)企業(yè)積極擁抱資本市場的縮影。據(jù)科創(chuàng)四川不完全統(tǒng)計，今年成渝地區(qū)仍有不少企業(yè)赴IPO“趕考”。有人如愿登陸資本市場，也有人還在沖刺蓄力中。

11月3日，明略科技集團(tuán)有限公司登陸港交所。這是四川資陽首家上市公司，同時拿下“港股企業(yè)級專有大模型與數(shù)據(jù)智能第一股”。

6月10日，四川西南交大鐵路發(fā)展股份有限公司在北交所成功上市。公司專注軌道交通智能裝備領(lǐng)域，客戶包括國鐵集團(tuán)、中國鐵建等行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。

3月28日，成都長城開發(fā)科技在北交所掛牌上市。作為全球智能電表研發(fā)先驅(qū)企業(yè)，其產(chǎn)品遠(yuǎn)銷40多個國家，累計出貨智能計量終端超9000萬套。

3月27日，山友暖通成功登陸納斯達(dá)克，成為2025年成都首家美股上市企業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)為暖通空調(diào)系統(tǒng)、地暖系統(tǒng)、凈水系統(tǒng)提供供應(yīng)、安裝、裝修及維護(hù)服務(wù)。

1月13日，宜賓銀行登陸港交所，成為四川省第二家港股上市銀行。

科創(chuàng)四川制圖

10月26日，成都高端半導(dǎo)體專用設(shè)備供應(yīng)商成都萊普科技股份有限公司，科創(chuàng)板IPO審核狀態(tài)變更為“已問詢”。

8月25日，成都國星宇航科技股份有限公司更新招股說明書，目前狀態(tài)為“處理中”，其主營衛(wèi)星與相關(guān)服務(wù)、星基解決方案。

8月20日，四川天味食品集團(tuán)股份有限公司首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板實現(xiàn)A+H上市。

同日，四川英發(fā)睿能科技股份有限公司正式向港交所遞交主板上市申請，公司是全球第三大N型TOPCon電池片專業(yè)制造商。

8月4日，極米科技股份有限公司公告明確，擬沖刺“A+H”雙重上市。

同日，四川藤椒油龍頭企業(yè)幺麻子食品股份有限公司正式啟動北交所IPO輔導(dǎo)備案，這是其繼創(chuàng)業(yè)板、主板折戟后的第三次資本市場沖刺。

6月25日，成都孕嬰世界股份有限公司北交所IPO獲受理，其為西南地區(qū)母嬰零售標(biāo)桿企業(yè)。公司于7月21日進(jìn)入“已問詢”狀態(tài)。

6月4日，成都超純應(yīng)用材料股份有限公司在四川證監(jiān)局登記備案，啟動IPO輔導(dǎo)，公司擁有比亞迪、TCL創(chuàng)投等資本加持。

同月，重慶灝渝沁文化傳媒海外紅籌公司JuNengTechnologyLimited向美國SEC提交招股書，擬于納斯達(dá)克上市。作為數(shù)字營銷企業(yè)，公司僅用五年就完成從醫(yī)療行業(yè)切入到多領(lǐng)域布局的跨越。

2月25日，大陸國際集團(tuán)向美國SEC提交招股書，計劃登陸納斯達(dá)克，擬募資900萬美元，業(yè)務(wù)主要覆蓋成都住宅與商業(yè)物業(yè)管理領(lǐng)域。

同月，成都星邦互娛網(wǎng)絡(luò)科技向港交所遞交招股書。公司年營收超50億元，以小游戲流水計算位居中國第一，擬募資用于AI技術(shù)研發(fā)與海外市場開拓。

資本市場風(fēng)云激蕩，IPO賽道波瀾起伏。這里既有闖關(guān)成功的捷報，也有半路跋涉的堅守，更有屢敗屢戰(zhàn)的勇氣。成渝地區(qū)匯聚了眾多優(yōu)秀企業(yè)，如今，更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)已蓄勢待發(fā)，正以堅定的步伐踏入資本市場，繼續(xù)講述著西部企業(yè)的成長與未來……