第一家爆雷的房企活過(guò)來(lái)了嗎？

沒(méi)有。

光環(huán)曾經(jīng)很多：河北首富、第一家爆雷，小鎮(zhèn)青年王文學(xué)還一度被認(rèn)為是下一個(gè)中國(guó)首富。

但是，鮮少有人知道，他們爆雷甚至比恒大還早。在規(guī)模房企里算第一家爆雷的。

率先一步爆雷的華夏幸福，在已經(jīng)完成1926.69億元的金融債務(wù)重組后，最新的狀況是，又被申請(qǐng)重整了！

就是，不能死，也沒(méi)活，再來(lái)一遍。

這次，是一筆僅417.16萬(wàn)元的工程款余額未能及時(shí)清償。

此時(shí)，距離華夏幸福真正爆雷已經(jīng)四年半有余。如果追溯到華夏幸福第一次資金鏈斷裂，就是2018年，時(shí)間更久遠(yuǎn)了。

曾經(jīng)的王文學(xué)，在廊坊市里幾乎無(wú)人不知，河北廊坊街頭巷尾皆知。

創(chuàng)始人是小鎮(zhèn)青年出身，一開(kāi)始開(kāi)了個(gè)很接地氣的火鍋店。那是1992年，在全國(guó)一片下海熱潮中，王文學(xué)在市委黨校臨街之處開(kāi)了一家“川崎”火鍋店，他很會(huì)來(lái)事。

被廣為流傳的發(fā)跡之地是新華路169號(hào)廊坊市市委黨校。王文學(xué)當(dāng)過(guò)司機(jī)，情商頗高。

后來(lái)就做房地產(chǎn)了，吃到了環(huán)京房?jī)r(jià)上漲的紅利，遇到了咨詢(xún)專(zhuān)家王志綱。就是那個(gè)給碧桂園楊國(guó)強(qiáng)、萬(wàn)達(dá)王健林和王文學(xué)都“指點(diǎn)過(guò)迷津”的著名地產(chǎn)策劃人王志綱。

他說(shuō)，王文學(xué)會(huì)成為“下一個(gè)中國(guó)首富”。

彼時(shí)，2016年，華夏幸福銷(xiāo)售額達(dá)到1200億元，王文學(xué)也是那一年的河北首富?！?017胡潤(rùn)房地產(chǎn)企業(yè)家榜》發(fā)布，王文學(xué)以485億元排名第七。

以產(chǎn)業(yè)新城起家的王文學(xué)，順利走上了戰(zhàn)略性擴(kuò)張道路，公眾認(rèn)為，他想對(duì)標(biāo)的是王健林，畢竟，一個(gè)老王的抓手是產(chǎn)業(yè)新城，另外一個(gè)老王的優(yōu)勢(shì)是萬(wàn)達(dá)文旅。

他，趕上了房地產(chǎn)最后的狂潮。

然后，老王將觸角伸向各個(gè)領(lǐng)域：新能源、顯示屏，甚至是足球。直到2015年1月，華夏幸福收購(gòu)河北全運(yùn)隊(duì)，成立河北華夏幸福足球俱樂(lè)部，花了巨大的代價(jià)躋身中超，然后就花巨資引入5位外援和8位內(nèi)援。

爆雷也很快，2021年，華夏幸福54歲的王文學(xué)財(cái)富下降400多億到只剩60億元。

很難想象，曾經(jīng)巨無(wú)霸一樣的華夏幸福還沒(méi)有“回正”。

他的“難兄難弟們”，最近都紛紛高調(diào)宣布了境內(nèi)外債務(wù)重組成功的消息，比如碧桂園、融創(chuàng)、旭輝等。這些房企的債務(wù)情況，和華夏幸福相比，他們并沒(méi)有好到哪里去。

過(guò)了河的，沒(méi)有過(guò)河的，都沒(méi)有活過(guò)來(lái)。華夏幸福大概率也是這些“過(guò)了河”的在可見(jiàn)的未來(lái)能看到的自己的真實(shí)處境。

用盡各種方式方法，讓債權(quán)人接受低至兩折的化債方案，以此宣告化債成功。房企要活下去，債權(quán)人也一樣要活命??！

這樣的路子，誰(shuí)能真正地活呢？

比如向法院提交申請(qǐng)，對(duì)華夏幸福進(jìn)行預(yù)重整的龍成建設(shè)，是華夏幸福的市政工程施工總包商，就為了拿到一筆余額為417萬(wàn)元的工程款，不惜大動(dòng)干戈，要啟動(dòng)對(duì)華夏幸福的預(yù)重整程序。

華夏幸福已經(jīng)收到了《河北省廊坊市中級(jí)人民法院通知書(shū)》（（2025）冀10破申62號(hào)之一），為降低重整成本、提高重整成功率、有效識(shí)別其重整價(jià)值及重整可能性，廊坊中院決定對(duì)華夏幸福進(jìn)行預(yù)重整。

華夏幸福表示，即使法院裁定受理重整申請(qǐng)，公司仍存在因重整失敗而被宣告破產(chǎn)而實(shí)施破產(chǎn)清算的風(fēng)險(xiǎn)，若公司因重整失敗而被法院宣告破產(chǎn)，將面臨被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。

簡(jiǎn)單說(shuō)就是，如果重整失敗，公司就會(huì)破產(chǎn)，以及被終止上市。

華夏幸福還說(shuō)了，廊坊中院受理公司預(yù)重整，不代表法院正式受理申請(qǐng)人對(duì)公司的重整申請(qǐng)。也就是說(shuō)，可能會(huì)有轉(zhuǎn)機(jī)。

這已經(jīng)是華夏幸福第三次陷入巨大危機(jī)。

第一次，是2018年資金鏈斷裂，中國(guó)平安馳援180億，暫時(shí)解救了已經(jīng)在爆雷邊緣的華夏幸福。

第二次，是2021年2月首批52.55億元債務(wù)違約，華夏幸福正式爆雷。自此，華夏幸福開(kāi)始了磕磕絆絆的債務(wù)重組，以及漫長(zhǎng)的償債過(guò)程。

第三次，就是這次被申請(qǐng)重整。

這一次，華夏幸福的創(chuàng)始人王文學(xué)，曾經(jīng)的河北首富，還能保得住華夏幸福嗎？

王文學(xué)，1967年出生在河北霸州的一個(gè)普通家庭，中專(zhuān)畢業(yè)后進(jìn)入廊坊市交通局當(dāng)司機(jī)。從司機(jī)到地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商，再到河北首富，他用24年的時(shí)間，完成了一系列人生逆襲。

2016年，憑借在河北房地產(chǎn)市場(chǎng)的霸主地位，以及產(chǎn)城開(kāi)發(fā)的“固安模式”向全國(guó)復(fù)制，王文學(xué)以485億元的身家，登上河北首富之位。

他手握千億現(xiàn)金，到處投資：3.3億收購(gòu)哪吒汽車(chē)母公司、組建足球隊(duì)、投資共享出行和OLED顯示屏……

也是在那一年，他豪擲4000萬(wàn)包下海南三亞亞龍灣酒店，舉辦了一場(chǎng)史上最壕年會(huì)。

所謂盛極必衰。2017年，環(huán)北京地區(qū)出臺(tái)限購(gòu)政策，房?jī)r(jià)腰斬。華夏幸福重倉(cāng)的環(huán)京地區(qū)，香河、固安等區(qū)域的樓市一落千丈，售樓處空無(wú)一人。

2018年，華夏幸福資金鏈斷裂，王文學(xué)一手打造的地產(chǎn)集團(tuán)，在政策的巨浪下轟然倒塌。

7年過(guò)去了，華夏幸福還在債務(wù)的泥潭里苦苦掙扎。2024年，華夏幸福的歸母凈利潤(rùn)為-48.17億元，2025年前三季度虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大至98.29億元。

截至今年三季度末，公司總資產(chǎn)2745.18億元，較上年度末下降9.8%；歸母凈資產(chǎn)為-47.38億元，較上年度末下降215.7%。

截至2025年10月，華夏幸福《債務(wù)重組計(jì)劃》中，通過(guò)簽約等方式實(shí)現(xiàn)重組的金額累計(jì)約1926.69億元；公司累計(jì)未能如期償還債務(wù)金額合計(jì)245.69億元。

事實(shí)上，包括華夏幸福在內(nèi)的爆雷房企，已經(jīng)公布的債務(wù)重組方案，都是針對(duì)解決大額金融債務(wù)的，對(duì)小額的經(jīng)營(yíng)類(lèi)債務(wù)，比如工程款、材料款等，并沒(méi)有統(tǒng)一的司法保障，在公司信用還沒(méi)有實(shí)質(zhì)修復(fù)之前，中小債權(quán)人除了借助司法程序?qū)で髢?yōu)先受償外，也沒(méi)有其它更好的辦法。

這就是所謂的“大債已重組，小債仍爆雷”。這也是絕大多數(shù)爆雷房企的日常。恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)？至少在短期內(nèi)，不存在的！

尤其是現(xiàn)在樓市成交慘淡，房企銷(xiāo)售回款艱難，進(jìn)一步加大了房企的償債難度。同時(shí)，可以用來(lái)抵押或者處置的資產(chǎn)價(jià)值又不斷縮水，企業(yè)自身“造血能力”不足，債務(wù)重組難上加難。

華夏幸福的今天，可能就是這些已經(jīng)化債巨無(wú)霸房企的明天。